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Carmignac Absolute Return Europe : La Lettre du Gérant - T2 2026
Chers investisseurs,
Au cours du deuxième trimestre 2026, Carmignac Absolute Return Europe (part A EUR Acc) a enregistré une performance positive de +2,56%.
Environnement de marché
Le deuxième trimestre 2026 a vu les actions européennes se redresser après la volatilité observée en mars, soutenues par l’apaisement des tensions au Moyen-Orient, la baisse des prix du pétrole et des résultats d’entreprises plus résilients qu’attendu. Le recul de l’inflation a renforcé les anticipations d’un assouplissement monétaire, favorisant un regain d’appétit pour le risque. Le rebond est toutefois resté étroit et marqué par de fortes rotations. Le leadership de marché s’est concentré sur les thématiques de croissance structurelle, notamment l’IA, les semi-conducteurs, l’électrification et les infrastructures numériques. La technologie, les services aux collectivités, les banques et certains industriels ont surperformé, soutenus par les investissements liés à l’IA, la demande pour les réseaux électriques et des résultats résilients.
À l’inverse, la santé et les secteurs exposés à la consommation sont restés en retrait pendant une grande partie du trimestre, les investisseurs se détournant de la croissance défensive et restant prudents quant à la demande, aux volumes et aux marges. Certains de ces segments se sont redressés en fin de trimestre avec la baisse des prix du pétrole et l’amélioration des perspectives pour les consommateurs.
Revue de performance
Le Fonds a généré une performance positive sur le trimestre, principalement soutenue par une solide sélection de titres au sein du portefeuille « Long ». La performance a été partiellement contrebalancée par les positions de couverture sur indices, pénalisantes dans un marché en hausse.
Au niveau sectoriel, les principales contributions positives sont venues de la technologie, des financières, des industriels et des services aux collectivités. La technologie a été soutenue par la vigueur persistante des valeurs liées aux semi-conducteurs et aux infrastructures d’IA, tandis que les financières ont bénéficié de résultats résilients et d’un regain d’intérêt pour les fusions-acquisitions dans certaines banques. Les industriels et les services aux collectivités ont également contribué positivement, portés par les thématiques d’électrification, d’infrastructures électriques et d’investissement dans les réseaux.
Au niveau des titres, les principaux contributeurs ont été :
| Position acheteuse sur ASML | Forte demande pour les équipements de lithographie avancée |
| Position acheteuse sur ASM International | La hausse des anticipations de capex et de la rotation vers les semi-conducteurs |
| Position acheteuse sur PPC | Revalorisation après l’augmentation de capital destinée à financer le nouveau plan d’investissement à quatre ans |
| Position acheteuse sur Mediobanca | Un regain d’intérêt lié aux fusions-acquisitions |
Au niveau des titres, les principaux détracteurs ont été :
| Position acheteuse sur Halma | Prévisions du management pour l’année à venir inférieures aux attentes du buy-side |
| Position acheteuse sur Fresenius | Inquiétudes persistantes concernant la politique hospitalière allemande pour 2027 |
| Position vendeuse sur une entreprise dans la Tech | Expansion stratégique dans des secteurs à forte croissance |
| Position acheteuse sur Alcon | Pénalisé par la faiblesse générale du secteur des technologies médicales |
Dans l’ensemble, le trimestre a démontré la capacité du Fonds à capter les opportunités liées aux rotations sectorielles et à la dispersion des titres, notamment dans les infrastructures d’IA, l’électrification et les Financières.
Perspectives
Le contexte à moyen terme reste constructif, soutenu par une activité économique résiliente, des résultats d’entreprises solides et la poursuite des investissements dans l’intelligence artificielle. Toutefois, les valorisations restent élevées sur certains segments du marché, notamment dans la technologie américaine, ce qui laisse peu de place à la déception en cas de résultats ou d’exécution inférieurs aux attentes.
À court terme, les marchés devraient rester sensibles aux développements géopolitiques au Moyen-Orient, à l’évolution des prix du pétrole et à leurs implications pour l’inflation, la croissance et la politique des banques centrales. La prochaine saison des résultats du deuxième trimestre constituera également un catalyseur important, les perspectives communiquées par les entreprises étant susceptibles d’accentuer les rotations sectorielles et la dispersion entre titres.
Dans cet environnement, nous restons prudemment constructifs et continuons de privilégier les segments où la dynamique bénéficiaire est robuste et les valorisations restent attractives. Au sein du portefeuille « Long », nous avons renforcé de manière sélective notre exposition aux semi-conducteurs, aux industriels européens et aux banques, où nous identifions des facteurs de soutien liés aux investissements dans l’IA, à l’électrification, à la croissance résiliente des résultats et aux rendements pour les actionnaires.
Nous conservons une approche disciplinée du risque, compte tenu de la possibilité de replis ponctuels, les marchés devant arbitrer entre des fondamentaux solides et des incertitudes macroéconomiques et géopolitiques. Cet environnement devrait continuer de créer des opportunités pour une approche long/short axée sur la sélection de titres et la dispersion sectorielle.
Carmignac Absolute Return Europe
Carmignac Absolute Return Europe A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée*
- 3 ans
- Indicateur de risque**
- 2/7
- Classification SFDR***
- Article 8
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d'actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l'investissement durable avec des objectifs mesurables, ou ceux qui ne remplissent les conditions ni de l'article 8 ni de l'article 9 et dont la stratégie d'investissement ne prend pas en compte les facteurs ESG. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- 4,00 % du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 2,15 % de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00 % max. de la surperformance lorsqu'elle est constituée et excède le High-Water Mark. Le montant réel varie en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années, ou depuis la création du produit si celui-ci a moins de 5 ans.
- Coûts de transaction
- 1,05 % de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
- Précompte mobilier
- Imposition des dividendes et des intérêts chaque année au taux standard de 30% (via le calculateur)
- Taxe à la sortie
- ─
- Taxe sur Opération Boursière (TOB)
- ─
- Frais de conversion
- 0%
Performances
| Carmignac Absolute Return Europe | +0,8 | −0,6 | +3,6 | +0,0 | −6,4 | +12,6 | +5,2 | −1,3 | +4,4 | +14,6 |
| Carmignac Absolute Return Europe | +2,7 % | +0,6 % | +3,7 % |
Source : Carmignac au 30 juin 2026.
Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR. Le Fonds présente un risque de perte en capital.
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