Carmignac Absolute Return Europe : La Lettre du Gérant - T2 2026

Auteur(s)

Johan FREDRIKSSON

Publié le

14 juillet 2026

Temps de lecture

3 minute(s) de lecture

Chers investisseurs,

Au cours du deuxième trimestre 2026, Carmignac Absolute Return Europe (part A EUR Acc) a enregistré une performance positive de +2,56 %.

Environnement de marché

Le deuxième trimestre 2026 a vu les actions européennes se redresser après la volatilité observée en mars, soutenues par l’apaisement des tensions au Moyen-Orient, la baisse des prix du pétrole et des résultats d’entreprises plus résilients qu’attendu. Le recul de l’inflation a renforcé les anticipations d’un assouplissement monétaire, favorisant un regain d’appétit pour le risque. Le rebond est toutefois resté étroit et marqué par de fortes rotations. Le leadership de marché s’est concentré sur les thématiques de croissance structurelle, notamment l’IA, les semi-conducteurs, l’électrification et les infrastructures numériques. La technologie, les services aux collectivités, les banques et certains industriels ont surperformé, soutenus par les investissements liés à l’IA, la demande pour les réseaux électriques et des résultats résilients.

À l’inverse, la santé et les secteurs exposés à la consommation sont restés en retrait pendant une grande partie du trimestre, les investisseurs se détournant de la croissance défensive et restant prudents quant à la demande, aux volumes et aux marges. Certains de ces segments se sont redressés en fin de trimestre avec la baisse des prix du pétrole et l’amélioration des perspectives pour les consommateurs.

Revue de performance

Le Fonds a généré une performance positive sur le trimestre, principalement soutenue par une solide sélection de titres au sein du portefeuille « Long ». La performance a été partiellement contrebalancée par les positions de couverture sur indices, pénalisantes dans un marché en hausse.

Au niveau sectoriel, les principales contributions positives sont venues de la technologie, des financières, des industriels et des services aux collectivités. La technologie a été soutenue par la vigueur persistante des valeurs liées aux semi-conducteurs et aux infrastructures d’IA, tandis que les financières ont bénéficié de résultats résilients et d’un regain d’intérêt pour les fusions-acquisitions dans certaines banques. Les industriels et les services aux collectivités ont également contribué positivement, portés par les thématiques d’électrification, d’infrastructures électriques et d’investissement dans les réseaux.

Au niveau des titres, les principaux contributeurs ont été :


Position acheteuse sur ASML	Forte demande pour les équipements de lithographie avancée
Position acheteuse sur ASM International	La hausse des anticipations de capex et de la rotation vers les semi-conducteurs
Position acheteuse sur PPC	Revalorisation après l’augmentation de capital destinée à financer le nouveau plan d’investissement à quatre ans
Position acheteuse sur Mediobanca	Un regain d’intérêt lié aux fusions-acquisitions

Au niveau des titres, les principaux détracteurs ont été :


Position acheteuse sur Halma	Prévisions du management pour l’année à venir inférieures aux attentes du buy-side
Position acheteuse sur Fresenius	Inquiétudes persistantes concernant la politique hospitalière allemande pour 2027
Position vendeuse sur une entreprise dans la Tech	Expansion stratégique dans des secteurs à forte croissance
Position acheteuse sur Alcon	Pénalisé par la faiblesse générale du secteur des technologies médicales

Dans l’ensemble, le trimestre a démontré la capacité du Fonds à capter les opportunités liées aux rotations sectorielles et à la dispersion des titres, notamment dans les infrastructures d’IA, l’électrification et les Financières.

Perspectives

Le contexte à moyen terme reste constructif, soutenu par une activité économique résiliente, des résultats d’entreprises solides et la poursuite des investissements dans l’intelligence artificielle. Toutefois, les valorisations restent élevées sur certains segments du marché, notamment dans la technologie américaine, ce qui laisse peu de place à la déception en cas de résultats ou d’exécution inférieurs aux attentes.

À court terme, les marchés devraient rester sensibles aux développements géopolitiques au Moyen-Orient, à l’évolution des prix du pétrole et à leurs implications pour l’inflation, la croissance et la politique des banques centrales. La prochaine saison des résultats du deuxième trimestre constituera également un catalyseur important, les perspectives communiquées par les entreprises étant susceptibles d’accentuer les rotations sectorielles et la dispersion entre titres.

Dans cet environnement, nous restons prudemment constructifs et continuons de privilégier les segments où la dynamique bénéficiaire est robuste et les valorisations restent attractives. Au sein du portefeuille « Long », nous avons renforcé de manière sélective notre exposition aux semi-conducteurs, aux industriels européens et aux banques, où nous identifions des facteurs de soutien liés aux investissements dans l’IA, à l’électrification, à la croissance résiliente des résultats et aux rendements pour les actionnaires.

Nous conservons une approche disciplinée du risque, compte tenu de la possibilité de replis ponctuels, les marchés devant arbitrer entre des fondamentaux solides et des incertitudes macroéconomiques et géopolitiques. Cet environnement devrait continuer de créer des opportunités pour une approche long/short axée sur la sélection de titres et la dispersion sectorielle.

Source : Carmignac, Bloomberg. Données au 30/06/2026.

Carmignac Absolute Return Europe A EUR Acc

ISIN: FR0010149179

Durée minimum de placement recommandée*: 3 ans

Indicateur de risque**: 2/7

Classification SFDR***: Article 8

*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d'actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l'investissement durable avec des objectifs mesurables, ou ceux qui ne remplissent les conditions ni de l'article 8 ni de l'article 9 et dont la stratégie d'investissement ne prend pas en compte les facteurs ESG. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.

Principaux risques du Fonds

Risque lié à la stratégie Long/Short : Ce risque est lié aux positions acheteuses et/ou vendeuses à des fins d'ajustement de l'exposition nette au marché. Le Fonds pourrait subir des pertes élevées si ses expositions longues et courtes évoluaient simultanément en sens contraire et de façon défavorable.

Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.

Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.

Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.

Risque de perte en capital : Cette part/classe ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. Vous risquez de ne pas récupérer l’entièreté de votre capital investi.

Frais

ISIN: FR0010149179

Coûts d'entrée: 4,00 % du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.

Coûts de sortie: Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.

Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation: 2,15 % de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.

Commissions liées aux résultats: 20,00 % max. de la surperformance lorsqu'elle est constituée et excède le High-Water Mark. Le montant réel varie en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années, ou depuis la création du produit si celui-ci a moins de 5 ans.

Coûts de transaction: 1,05 % de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.

Précompte mobilier: Imposition des dividendes et des intérêts chaque année au taux standard de 30% (via le calculateur)

Taxe à la sortie: ─

Taxe sur Opération Boursière (TOB): -

Frais de conversion: 0%

Performances

ISIN: FR0010149179


Carmignac Absolute Return Europe	+0,8	−0,6	+3,6	+0,0	−6,4	+12,6	+5,2	−1,3	+4,4	+14,6


Carmignac Absolute Return Europe	+2,7 %	+0,6 %	+3,7 %

Source : Carmignac au 30 juin 2026.
Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR. Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

Indicateur de référence: -

Partager la page via Linkedin

Partager la page via X / Twitter

Partager la page via Facebook

Télécharger au format PDF

Partager la page par Email

Cet article vous a-t-il été utile ?

Informations légales importantes

COMMUNICATION PUBLICITAIRE. Veuillez vous référer au KID/prospectus avant de prendre toute décision finale d’investissement. A destination des investisseurs professionnels uniquement. Ne convient pas aux investisseurs de détail en Belgique.

Ce document est publié par Carmignac Gestion S.A., société de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) en France, et sa filiale luxembourgeoise, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., société de gestion de fonds d’investissement agréée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), suivant le chapitre 15 de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010. "Carmignac" est une marque déposée. "Investing in your Interest" est un slogan associé à la marque Carmignac.
Ce document ne constitue pas un conseil en vue d’un quelconque investissement ou arbitrage de valeurs mobilières ou tout autre produit ou service de gestion ou d’investissement. L'information et opinions contenues dans ce document ne tiennent pas compte des circonstances individuelles spécifiques à chaque investisseur et ne peuvent, en aucun cas, être considérées comme un conseil juridique, fiscal ou conseil en investissement. Les informations contenues dans ce document peuvent être partielles et sont susceptibles d’être changées sans préavis. Ce document ne peut être reproduit, en tout ou partie, sans autorisation préalable.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le rendement peut évoluer à la hausse comme à la baisse en raison des fluctuations des devises, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

La référence à certaines valeurs ou instruments financiers est donnée à titre d’illustration pour mettre en avant certaines valeurs présentes ou qui ont été présentes dans les portefeuilles des Fonds de la gamme Carmignac. Elle n’a pas pour objectif de promouvoir l’investissement en direct dans ces instruments, et ne constitue pas un conseil en investissement. La Société de Gestion n'est pas soumise à l'interdiction d'effectuer des transactions sur ces instruments avant la diffusion de la communication. Les portefeuilles des Fonds Carmignac sont susceptibles de modification à tout moment. La référence à un classement ou à un prix ne préjuge pas des classements ou des prix futurs de ces OPC ou de la société de gestion.

Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. La durée minimum de placement recommandée équivaut à une durée minimale et ne constitue pas une recommandation de vente à la fin de ladite période.

Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations du présent document : -appartiennent à Morningstar et / ou ses fournisseurs de contenu ; ne peuvent être reproduites ou diffusées ; ne sont assorties d'aucune garantie de fiabilité, d'exhaustivité ou de pertinence. Ni Morningstar ni ses fournisseurs de contenu ne sont responsables des préjudices ou des pertes découlant de l'utilisation desdites informations.

La décision d’investir dans le(s) fonds promu(s) devrait tenir compte de toutes ses caractéristiques et de tous ses objectifs, tels que décrits dans son prospectus. Les risques, commissions et frais courants sont décrits dans le KID (Document d'informations clés). Le prospectus, le KID, les valeurs nettes d’inventaire et les derniers rapports de gestion annuels et semestriels sont disponibles gratuitement en français ou en néerlandais auprès de la société de gestion (tél. +352 46 70 60 1). Ces documents sont également disponibles auprès de Caceis Belgium S.A., le prestataire de services financiers en Belgique, à l’adresse suivante : avenue du port, 86c b320, B-1000 Bruxelles. Le KID doit être mis à la disposition du souscripteur avant la souscription. Le souscripteur doit lire le KID avant chaque souscription. Il se peut que le Fonds ne soit pas disponible pour certaines personnes ou dans certains pays. Les Fonds n’ont pas été enregistrés en vertu de la US Securities Act de 1933. Les Fonds ne peuvent être offerts ou vendus, directement ou indirectement, au profit ou pour le compte d’une « U.S. person », selon la définition de la réglementation américaine « Regulation S » et de la FATCA. Les valeurs nettes d’inventaire sont disponibles sur le site web www.fundinfo.com. Toute plainte peut être adressée à l’adresse complaints@carmignac.com ou à CARMIGNAC GESTION - Compliance and Internal Controls - 24 place Vendôme Paris France ou sur le site web www.ombudsfin.be.

En cas de souscription dans un fonds d'investissement français (fonds commun de placement ou FCP), vous devez indiquer chaque année dans une déclaration fiscale la part des dividendes (et intérêts, le cas échéant) reçus de la part du Fonds. Un calcul détaillé peut être réalisé sur [www.carmignac.com/fr-be] (https://www.carmignac.com/fr-be ""). Cet outil ne constitue pas un conseil fiscal et est destiné exclusivement à servir d’aide au calcul. Il ne vous exempte pas de suivre les procédures et de procéder aux vérifications qui incombent à un contribuable. Les résultats indiqués sont obtenus à l’aide des données fournies par le contribuable et Carmignac ne pourra en aucun cas être tenu responsable en cas d’erreur ou d'omission de votre part.

Conformément à l’article 19bis du Code belge des impôts sur les revenus (CIR92), en cas de souscription dans un Fonds soumis à la Directive sur la fiscalité des revenus de l’épargne, l'investisseur devra payer, lors du rachat de ses actions, une retenue à la source de 30% sur le revenu (sous forme d'intérêts ou de plus-value ou moins-value) tiré du rendement des actifs investis dans des titres de créance. Les distributions sont soumises à une retenue à la source de 30% sans distinction des revenus.

Carmignac Portfolio désigne les compartiments de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM. Les Fonds sont des fonds communs de placement de droit français conformes à la directive OPCVM ou AIFM.

La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays. Les investisseurs peuvent avoir accès à un résumé de leurs droits en français sur le lien suivant à la section 5 intitulée "Résumé des droits des investisseurs"..

Pour Carmignac Portfolio Long-Short European Equities : Carmignac Gestion Luxembourg SA, en sa qualité de Société de gestion de Carmignac Portfolio, a délégué la gestion des investissements de ce Compartiment à White Creek Capital LLP (immatriculée en Angleterre et au Pays de Galles sous le numéro OCC447169) à compter du 2 mai 2024. White Creek Capital LLP est agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority sous le numéro FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen désigne le compartiment Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI immatriculée au RCS du Luxembourg sous le numéro B285278.