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+6,64%
au 2ème trimestre 2021 pour la part A EUR Acc.
+6,43%
au 2ème trimestre 2021 pour MSCI AC World NR (USD) (dividendes nets réinvestis).
+10,71%
versus 15,87% pour son indicateur de référence.
Environnement de marché
Les marchés ont poursuivi leur mouvement haussier, porté par la réouverture des économies, les politiques toujours très accommodantes des Banques centrales et les soutiens budgétaires massifs des gouvernements. Cependant, après plusieurs mois de surperformance des valeurs cycliques et décotées, le leadership du marché a changé au cours de la seconde moitié du trimestre avec des valeurs de croissance qui ont surperformé leurs homologues. Cette rotation a été précipitée par une inflexion du discours de la Réserve fédérale américaine (Fed) en juin, sur fond de montée des craintes d’inflation.
Globalement, les perspectives restent positives pour les marchés actions, la vigilance accrue de la Fed contribuant à éloigner le scénario d’une inflation « galopante ». Les valeurs de croissance séculaire devraient bénéficier de ce contexte, en particulier à un moment où l’on pourrait observer un ralentissement de la progression des résultats des entreprises, rendant ainsi leur profil relativement plus attrayant. En outre, la probabilité d’un net durcissement de la fiscalité aux États-Unis diminue, les dépenses budgétaires semblant quelque peu freinées par un Congrès divisé.
Dans ce contexte, Carmignac Investissement a bénéficié de son positionnement équilibré, sa double exposition aux valeurs de croissance séculaire et à la thématique de réouverture contribuant à sa performance. Parmi les principaux contributeurs de ce trimestre, citons notamment notre position en Hermès, l’enseigne de luxe profitant d’une demande vigoureuse en Chine et du déploiement de ses plateformes de vente en ligne dans un nombre croissant de pays. Alphabet et Facebook ont également signé de fortes progressions, grâce aux tendances porteuses de la publicité numérique. Dans le secteur de la santé, nos positions sur les sociétés chinoises Wuxi Biologics (entreprise qui propose une plateforme technologique dans le domaine des produits biologiques) et Chongqing Zhifei (fabricant de vaccins) ont réalisé une solide performance.
En revanche, hors du secteur de la santé, les autres valeurs chinoises du Fonds continuent de décevoir depuis le début de l’année 2021, affectées principalement par le durcissement de la réglementation visant les sociétés Internet et leurs partenaires technologiques. Certaines positions de longue date, à l’instar de JD.com et de Kingsoft Cloud, ont pénalisé la performance du Fonds cette année, mais nous restons convaincus de leur potentiel de création de valeur avec le temps dans de nouveaux cadres réglementaires.
Allocation du portefeuille
Notre processus d’investissement repose sur l’identification des tendances structurelles les plus prometteuses afin de sélectionner les titres de sociétés qui présentent une croissance solide, quel que soit le contexte économique. L’investissement socialement responsable (ISR) est au cœur de notre philosophie et est entièrement intégré à ce processus. Cette approche nous permet de construire un portefeuille de convictions fortes capables de surperformer dans la durée d’une part et de rester à l’écart des sociétés qui sont confrontées à des défis structurels et n’offrent donc pas une croissance tangible et attrayante à long terme d’autre part. Cependant, elle ne nous a pas empêchés d’ajouter de la cyclicité à notre portefeuille cette année, via, par exemple, un panier de valeurs industrielles américaines de grande qualité et des actions de sociétés du secteur du voyage exposées au tourisme, à l’instar de Ryanair qui a soutenu la performance.
A la clôture du deuxième trimestre, le compartiment le plus cyclique du marché, en particulier aux États-Unis, a reflété le rebond de la croissance, ce qui nous a conduits à prendre nos bénéfices sur notre panier de valeurs industrielles et à réduire ou solder plusieurs positions exposées à la réouverture des économies, à l’instar de Booking.com (plateforme de réservation d’hébergement en ligne) et de Carnival (croisiériste).
Perspectives
En ce début de second semestre 2021, nous restons particulièrement attentifs aux valorisations dans un contexte de possible relèvement des taux directeurs. Nous avons donc pondéré le portefeuille de manière à l’exposer à des valeurs de croissance qui nous semblent présenter des multiples raisonnables et que l’on trouve notamment parmi certaines très grandes capitalisations comme Facebook et Google. Facebook se négocie sur la base d’un ratio cours sur bénéfices estimés pour 2021 en ligne avec celui de l’indice S&P 500 en dépit d’une croissance nettement supérieure. La rotation sectorielle et les incertitudes réglementaires ont pesé sur le titre, mais nous estimons que son cours ne rend pas compte des perspectives des initiatives non monétisées du groupe, comme le développement de l’achat en direct sur les réseaux sociaux ou la réalité virtuelle dans laquelle il a investi plusieurs milliards de dollars au cours des dernières années et qui a vocation à s’imposer comme l’espace social interactif de demain, selon nous. En outre, l’environnement réglementaire autour de Facebook s’est éclairci à la fin du deuxième trimestre après le rejet de deux plaintes pour pratiques anticoncurrentielles qui avaient été déposées contre le réseau social par le gouvernement fédéral et une coalition d’États américains qui souhaitaient un démantèlement du groupe. Nous avions identifié cet aléa parmi les risques environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) auxquels la société est exposée, ce qui nous a conduits à le surveiller de très près, en sus de tous les autres sujets en lien avec les pratiques en matière de protection de la vie privée et des données à caractère personnel.
Nous conservons un portefeuille de convictions fortes qui est robuste, liquide et diversifié en termes de zones géographiques, de secteurs et de thèmes d’investissement. Nos principales thématiques sont :
Ces thématiques de rupture se sont avérées particulièrement résistantes face à la crise économique mondiale provoquée par la pandémie. La courbe d’adoption de bon nombre d’entre elles s’est nettement accentuée, augmentant leurs taux de pénétration et leurs bénéfices durables. Alors que les économies rouvrent à l’échelle mondiale, nous sommes convaincus que ces taux de pénétration continueront à progresser : les consommateurs et les entreprises devraient continuer d’adhérer aux tendances fortes que sont le e-commerce, les paiements numériques, l’infrastructure Cloud, la publicité en ligne et les innovations médicales.
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Carmignac Investissement
Performances
| Carmignac Investissement | 2.1 | 4.8 | -14.2 | 24.7 | 33.7 | 4.0 | -18.3 | 18.9 | 25.0 | 6.9 |
| Indicateur de référence | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 6.7 | 27.5 | -13.0 | 18.1 | 25.3 | 1.1 |
| Carmignac Investissement | + 15.2 % | + 10.6 % | + 8.1 % |
| Indicateur de référence | + 11.8 % | + 13.4 % | + 11.0 % |
Source : Carmignac au 12 sept. 2025.
Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.
Indicateur de référence: MSCI AC World NR index
Carmignac Investissement A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée*
- 5 ans
- Indicateur de risque**
- 4/7
- Classification SFDR***
- Article 8
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d'actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l'investissement durable avec des objectifs mesurables, ou ceux qui ne remplissent les conditions ni de l'article 8 ni de l'article 9 et dont la stratégie d'investissement ne prend pas en compte les facteurs ESG. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Risques non suffisamment pris en compte par l'indicateur
Risques inhérents
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