Carmignac Portfolio Global Bond a réalisé une performance trimestrielle de -0,65% (part A Eur Acc) et a surperformé son indicateur de référence1 (JP Morgan Global Government Bond Index (EUR)) qui a réalisé une performance de -1,18%.
Les marchés obligataires aujourd'hui
Aux États-Unis, nous observons enfin une décélération de la croissance économique après trois trimestres consécutifs de performances supérieures aux attentes, ainsi qu'une normalisation progressive du marché du travail. De plus, il y a des signes indiquant que les pressions inflationnistes s'atténuent, ce qui est particulièrement évident dans les données du mois de juin. En raison de ces récents indicateurs macroéconomiques, il est de plus en plus probable que la Réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt en septembre, plus tôt que prévu. À cet égard, en examinant les mouvements des bons du Trésor américain, nous avons constaté une augmentation des rendements de 4,2 % à la fin de mars à 4,7 % à la mi-avril, suivie d'une baisse à 4,4 % à la fin du deuxième trimestre (toujours 20 points de base au-dessus de la fin de mars).
Dans la zone euro, la croissance économique reste modeste, tandis que l'inflation connaît une tendance à la baisse ; il convient toutefois de noter que l'inflation des services a tendance à rester stable. Par conséquent, la Banque centrale européenne (BCE) a décidé de réduire ses taux d'intérêt de 25 points de base, suivant l'exemple de la Banque nationale suisse et de son homologue suédoise. De plus, le résultat des élections françaises a introduit un degré significatif de volatilité et d'incertitude quant à l'orientation future de la zone euro.
En effet, le risque politique a été au premier plan au cours du deuxième trimestre, notamment dans les pays émergents. Celui-ci a entraîné une volatilité accrue sur les marchés émergents tels que l'Inde, le Mexique et l'Afrique du Sud. Les élections dans ces pays ont suscité des réactions excessives des marchés, entraînant des impacts significatifs sur les taux d'intérêt locaux, les taux de change et les écarts de la dette extérieure, qui se sont ensuite propagés à d'autres économies de marché émergentes.
La dette des marchés émergents en devised locale, en particulier en Amérique latine, a d'abord souffert des effets négatifs de la hausse des taux américains au cours de la première moitié du trimestre, puis a été confrontée à des difficultés liées à des événements locaux tels que les élections au Mexique. Cependant, les taux réels élevés dans ces pays et la normalisation de la volatilité induite par les élections devraient bénéficier à ces taux à long terme. In fine, l'USD est resté stable au cours de la période.
Performance du fonds
Carmignac P. Global Bond a enregistré une performance absolue négative au 2ème trimestre 2024, mais a surperformé son indice de référence. Notre sélection de titres de crédit d'entreprise, y compris les investissements en crédit structuré, a contribué de manière significative à la performance. Toutefois, la duration des pays développés a eu un impact négatif sur la performance absolue du Fonds.
En outre, nos stratégies de dette des marchés émergents, en particulier en devises locales, telles que le Brésil, l'Inde ou la Corée du Sud, ont contribué négativement à la performance du fonds. Les positions sur la dette émergente en devises fortes ont eu une contribution neutre. Cependant, nos stratégies sur les devises ont eu un impact négatif sur la performance ce trimestre, notamment sur le yen japonais. Néanmoins, notre position longue sur le dollar a été profitable pour le fonds.
Perspectives
Bien que la croissance ait jusqu'à présent fait preuve de résilience, il semble peu réaliste de s'attendre à ce que l'économie américaine continue de croître indéfiniment à un rythme deux fois supérieur à son potentiel. Par conséquent, dans le contexte actuel de ralentissement économique aux États-Unis, nous maintenons une duration relativement élevée d'environ 4,5. De plus, nous renforçons notre opinion sur la pentification de la courbe des taux, car les taux à court terme devraient surperformer dans un scénario d'inflation cyclique. Ainsi, nous renforçons nos stratégies d'achat sur la partie courte des taux américains. Par ailleurs, dans le cadre de la courbe des taux européens, nous mettons en œuvre des stratégies de pentification, notamment en initiant des positions courtes sur les obligations du Trésor français (OAT).
En ce qui concerne la dette des marchés émergents en monnaie locale, le fonds continue de privilégier des pays tels que le Mexique et le Brésil, où les taux réels à court terme restent extrêmement élevés. Nous avons également profité de la correction des taux locaux mexicains suite aux élections et avons renforcé notre position à l'achat afin de bénéficier de leur rebond.
En termes de devises, le fonds a renforcé ses positions longues liées aux matières premières sur la couronne norvégienne, le peso chilien et le real brésilien. De plus, le fonds maintient une position longue sur la dette des marchés émergents libellée dans des devises fortes, dans la région EMEA et en Amérique latine.
Source : Carmignac, Bloomberg, 30/06/2024 . Performance de la classe d'actions A EUR Acc Code ISIN A EUR Acc : LU0336083497. 1Indicateur de référence : JP Morgan GBI Global (EUR). Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des performances futures. Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations de change, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change. Les performances sont nettes de frais (hors éventuels droits d'entrée prélevés par le distributeur).
Communication marketing. Veuillez consulter le KID/prospectus du fonds avant de prendre toute décision finale d'investissement.
Carmignac Portfolio Global Bond
Carmignac Portfolio Global Bond A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée*
- 3 ans
- Indicateur de risque**
- 2/7
- Classification SFDR***
- Article 8
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d'actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l'investissement durable avec des objectifs mesurables, ou ceux qui ne remplissent les conditions ni de l'article 8 ni de l'article 9 et dont la stratégie d'investissement ne prend pas en compte les facteurs ESG. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
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Frais
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- Coûts de transaction
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- Précompte mobilier
- ─
- Taxe à la sortie
- 30% sur les revenus de créance
- Taxe sur Opération Boursière (TOB)
- 1,32% (limité à 4000€)
- Frais de conversion
- 1%
Performances
| Carmignac Portfolio Global Bond | +5,6 | +0,5 | +1,8 | +3,0 | −5,6 | +0,1 | +4,7 | +8,4 | −3,7 | +0,1 |
| Indicateur de référence | +2,6 | −6,0 | +2,8 | +0,5 | −11,8 | +0,6 | +0,6 | +8,0 | +4,3 | −6,2 |
| Carmignac Portfolio Global Bond | +4,6 % | +1,2 % | +1,5 % |
| Indicateur de référence | +1,2 % | −2,3 % | −0,7 % |
Source : Carmignac au 30 oct. 2026.
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Indicateur de référence: JPM Global Government Bond index