Nous avons lancé Carmignac Private Evergreen il y a un an, portés par la conviction profonde que les marchés privés sont restés trop longtemps réservés aux grands investisseurs institutionnels, en raison d'un ticket d’entrée élevé et de la complexité de la gestion de la trésorerie propre aux structures fermées. Historiquement, il était difficile d'accéder à des gérants de fonds de qualité, à moins de disposer de montants significatifs à investir et d'une connaissance approfondie des acteurs du marché. Récemment, les gérants de fonds ont commencé à adopter de nouvelles structures afin de faciliter l’accès aux actifs non cotés. Parmi les plus populaires figure le modèle des fonds semi-liquides, ou « Evergreen ».
Fonctionnant de le même manière qu’un fonds commun de placement – généralement sous la forme d'une SICAV domiciliée au Luxembourg et soumise au régime des fonds d'investissement alternatifs – les fonds Evergreen ont été conçus pour répondre à l'intérêt croissant des investisseurs pour les marchés privés. Quel que soit leur profil ou leur capacité d’investissement. tous identifient le potentiel qu’offre cet univers vaste et diversifié.
Pour bien comprendre ce qui a changé, il convient de revenir sur le fonctionnement historique des fonds fermés. L’un des principaux freins pour les investisseurs est toujours l’effet de « la courbe en J » : les rendements nets sont souvent négatifs les premières années, le temps que le capital appelé serve à financer progressivement les investissements et à couvrir les frais. Il faut du temps pour que ces investissements se valorisent, comme l’illustre le graphique ci-dessous pour les années 1 à 4.
Ce phénomène, associé à une immobilisation du capital pouvant durer jusqu’à douze ans, rend toujours la structure des fonds fermés peu adaptée à de nombreux investisseurs. Par ailleurs, la gestion administrative des appels de fonds successifs et du réinvestissement des distributions s’ajoute à cette contrainte. À l’inverse, une structure Evergreen permet d’investir plus simplement : le capital est investi immédiatement et les rendements commencent à être perçus sans délai, offrant ainsi une alternative plus flexible.
ÉVOLUTION DE LA PERFORMANCE NETTE D'UN FONDS FERMÉ (TVPI)
Neutraliser la courbe en J avec les fonds Evergreen
Avec un fonds Evergreen, la totalité du capital est investie dès le premier jour. Les investisseurs sont ainsi immédiatement exposés à un portefeuille de sociétés privées et peuvent bénéficier de l'appréciation potentielle des investissements déjà en portefeuille. Ce fonctionnement permet d’atténuer l’effet de la courbe en J, couramment observé avec les fonds fermés. Il est même possible d’enregistrer un rendement positif dès le premier mois, si la valeur des investissements existants progresse.
Cette atténuation de la courbe en J peut être encore renforcée en investissant dans certaines sous-classes d'actifs du Private Equity, tels que les investissements secondaires. Les transactions secondaires permettent d'acquérir des portefeuilles existants à un prix décoté (par exemple 90 centimes), ce qui génère une augmentation du rendement dès le premier jour, car les actifs sont comptabilisés à leur valeur liquidative (1 euro). Et cela ne s'arrête pas là : les rendements continuent d’augmenter grâce à la progression de la valeur des investissements sous-jacents, au-delà de l’effet initial de la décote (par exemple, un actif valorisé à 1,10 € contre un coût d’acquisition de 0,90 €).
Le réinvestissement des distributions optimise la performance
Les fonds Evergreen se distinguent également par leur capacité à optimiser la performance pour les investisseurs. Grâce à leur structure, l’intégralité du capital est investie dès le premier jour, et les distributions générées sont automatiquement réinvesties dans le fonds, toujours avec le même objectif de rendement annuel. Ce principe favorise l’effet de capitalisation, maximisant ainsi le potentiel de rendement à long terme.
PERFORMANCE CUMULÉE DES FONDS EVERGREEN
À noter que les fonds fermés mesurent généralement leur performance à l’aide du taux de rendement interne (TRI), calculé uniquement sur les sommes effectivement investies. Or, ce montant représente souvent une part limitée du capital total engagé — en moyenne, autour de 60 % sur la durée de vie du fonds. Les engagements restants non investis demeurent en trésorerie chez l'investisseur et seront soumis à un rendement différent, en fonction des capacités et de l'expérience de l'investisseur en matière de gestion de la liquidité. En revanche, les fonds Evergreen évaluent leur performance sur la base du rendement annuel, calculé dès le premier jour sur l’intégralité du capital investi.
Au-delà de la performance : flexibilité et contrôle
Les fonds Evergreen présentent également d’autres atouts majeurs, à commencer par l’absence de durée de vie prédéfinie. Ils offrent la possibilité de souscrire à tout moment et permettent, grâce à des fenêtres régulières, des opérations de souscription et de rachat. Cette flexibilité constitue un avantage précieux, y compris pour les investisseurs institutionnels qui ont déjà accès aux fonds fermés traditionnels : elle leur permet de bénéficier de fenêtres de liquidité et d’une gestion souple de leur allocation sur les marchés privés.
En facilitant ainsi l’accès à des opportunités attractives du Private Equity, les fonds Evergreen jouent un rôle clé dans la démocratisation des marchés privés. Les investisseurs peuvent confier leur capital à des gérants expérimentés disposant de l’expertise, des connaissances, et de l’accès nécessaires, au sein d’un cadre de gestion des risques rigoureux ; autant d’éléments essentiels pour construire et piloter des portefeuilles solides et diversifiés. Chez Carmignac, notre équipe d’investissement a constitué un portefeuille robuste de sociétés non cotées, caractérisées par des multiples de valorisation attractifs, une rentabilité élevée et des perspectives de croissance soutenue. Accessible à partir de 10 000 euros, Carmignac Private Evergreen adopte une structure Evergreen tout en investissant principalement dans des transactions secondaires, ce qui, selon nous, offre aux investisseurs un point d'entrée attractif vers les entreprises privées, afin de répondre à leurs besoins de liquidité et de flexibilité.
Carmignac Private Evergreen
Carmignac Private Evergreen A EUR ACC
- Durée minimum de placement recommandée*
- 5 ans
- Indicateur de risque**
- 6/7
- Classification SFDR***
- Article 8
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d'actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l'investissement durable avec des objectifs mesurables, ou ceux qui ne remplissent les conditions ni de l'article 8 ni de l'article 9 et dont la stratégie d'investissement ne prend pas en compte les facteurs ESG. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Risques inhérents
Frais
- Coûts d'entrée
- 5,00% Max. du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 2,91% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 15,00% des rendements positifs du compartiment, sous réserve d’un Hurdle Rate de cinq pour cent (5%). Le montant réel varie en fonction de la performance de votre investissement.
- Coûts de transaction
- 0,06% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
- Précompte mobilier
- ─
- Taxe à la sortie
- ─
- Taxe sur Opération Boursière (TOB)
- ─
- Frais de conversion
Performances
| Carmignac Private Evergreen | 24.8 | 0.6 |
| Carmignac Private Evergreen | - | - | - |
Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.
Indicateur de référence: N.A.
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La décision d'investir dans le fonds promu doit tenir compte de toutes ses caractéristiques ou de tous ses objectifs, tels qu'ils sont décrits dans son prospectus. Ce document ne peut être reproduit, en tout ou en partie, sans l'autorisation préalable de la société de gestion. Il ne constitue pas une offre de souscription, ni un conseil en investissement. Les informations contenues dans ce document peuvent être partielles et modifiées sans préavis. Les investisseurs peuvent avoir accès à un résumé de leurs droits en français aux liens suivants (paragraphe 5) : France : https://www.carmignac.com/fr-fr/informations-reglementaires; Luxembourg : https://www.carmignac.com/fr-lu/informations-reglementaires; Suisse : https://www.carmignac.com/fr-ch/informations-reglementaires; Belgique : https://www.carmignac.com/fr-be/informations-reglementaires. Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr. La référence à certains titres et instruments financiers est faite à titre illustratif pour mettre en évidence des valeurs qui sont ou ont été incluses dans les portefeuilles des fonds de la gamme Carmignac Portfolio. Elle ne vise pas à promouvoir l'investissement direct dans ces instruments et ne constitue pas un conseil en investissement. La Société de Gestion n'est pas soumise à l'interdiction d'effectuer des transactions sur ces instruments avant d'émettre une communication. Les portefeuilles des fonds Carmignac Portfolio peuvent être modifiés sans préavis. Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des performances futures. Les performances sont nettes de frais (hors droits d'entrée éventuels prélevés par le distributeur). Le rendement peut varier à la hausse ou à la baisse en fonction des fluctuations des taux de change. Carmignac Private Evergreen désigne le compartiment Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI immatriculée au RCS du Luxembourg sous le numéro B285278. L’accès au Fonds peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Il ne peut notamment être offert ou vendu, directement ou indirectement, au bénéfice ou pour le compte d’une « U.S. person » selon la définition de la règlementation américaine « Regulation S » et/ou FATCA. Le Fonds présente un risque de perte en capital. Les risques, les frais courants et les autres frais sont décrits dans le KID (Document d’Informations Clés). Le prospectus, KID, et rapports annuels du Fonds sont disponibles sur le site www.carmignac.com et sur simple demande auprès de la Société de Gestion. Le KID doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription. • En France : Le prospectus, KID, et les rapports annuels du Fonds sont disponibles sur le site www.carmignac.fr et sur simple demande auprès de la Société de Gestion. • En Suisse : Le prospectus, KID, et les rapports annuels du Fonds sont disponibles sur le site www.carmignac.ch et auprès de notre représentant en Suisse (Switzerland) S.A., Route de Signy 35, P.O. Box 2259, CH-1260 Nyon. 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Les KID doivent être fournis au souscripteur avant chaque souscription, il lui est recommandé de le lire avant chaque souscription. En cas de souscription dans un Fonds soumis à la Directive de la Fiscalité de l’Epargne, conformément à l’article 19bis du CIR92, au moment du rachat de ses actions, l’investisseur sera amené à supporter un précompte mobilier de 30% sur les revenus qui proviendront, sous forme d’intérêts, plus-values ou moins-values, du rendement d’actifs investis dans des créances. Les distributions sont, quant à elles, soumises au précompte de 30% sans distinction des revenus. Toute réclamation peut être transmise à l’attention du service de Conformité CARMIGNAC GESTION, 24 place Vendôme - 75001 Paris – France, ou à l’adresse complaints@carmignac.com ou auprès du service de plainte officiel en Belgique, sur le site www.ombudsfin.be.