Stratégies obligataires
Carmignac Portfolio EM Debt
Parts
LU1623763221
Indicateur de Risque
3 / 7
Durée Minimum de Placement Recommandée
3 ans
Performance Cumulée depuis création
Performance Cumulée 10 ansPerformance Cumulée 5 ansPerformance Cumulée 3 ansPerformance Cumulée 12 mois
Du 31/07/2017
Au 18/08/2025
+ 46.2 %
-
+ 27.0 %
+ 28.3 %
+ 4.6 %
Performance par Année Civile 2015Performance par Année Civile 2016Performance par Année Civile 2017Performance par Année Civile 2018Performance par Année Civile 2019Performance par Année Civile 2020Performance par Année Civile 2021Performance par Année Civile 2022Performance par Année Civile 2023Performance par Année Civile 2024
-
-
+ 0.8 %
- 10.5 %
+ 28.1 %
+ 9.8 %
+ 3.2 %
- 9.4 %
+ 14.3 %
+ 3.7 %
Valeur Liquidative / Valeur Nette d'Inventaire
146.16 €
Actifs Nets
313 M €
Sensibilité
30/06/2025
6.8
Classification SFDR
Article 8
Carmignac Portfolio EM Debt : performance du fonds
Évolution du Fonds et de son indicateur (base 100 - net de frais)
Au : 19 août 2025.Performances par Années Civiles (en %)
Performances par années civiles (en %)
Au : 31 juil. 2025.- Carmignac Portfolio EM Debt - A EUR Acc
- Indicateur de Référence: 50% JPM GBI-EM Global Diversified Composite index + 50% JPM EMBI Global Diversified Hedged index
| Carmignac Portfolio EM Debt A EUR Acc | +2.6 % | +0.9 % | +2.1 % | +5.1 % | +32.0 % | +27.9 % | - |
| Indicateur de Référence | +3.3 % | +1.4 % | +3.5 % | +5.9 % | +15.6 % | +12.3 % | - |
| Moyenne de la catégorie | -3.0 % | +3.2 % | +3.5 % | +2.8 % | +11.1 % | +8.6 % | - |
| Classement (quartile) | 1 | 4 | 4 | 1 | 1 | 1 | - |
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Les rendements nets sont obtenus après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge.
Jusqu'au 31 décembre 2023, l'indicateur de référence était JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index (JGENVUEG). Les performances sont présentées selon la méthode du chaînage.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations du présent document : -appartiennent à Morningstar et / ou ses fournisseurs de contenu ; ne peuvent être reproduites ou diffusées ; ne sont assorties d'aucune garantie de fiabilité, d'exhaustivité ou de pertinence. Ni Morningstar ni ses fournisseurs de contenu ne sont responsables des préjudices ou des pertes découlant de l'utilisation desdites informations.
Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.
Pour les parts de distributions, les dividendes ne sont pas réinvestis.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.
Source: Carmignac au 31/07/2025.
Statistiques (%)
Ces mesures permettent d'évaluer la performance ajustée au risque d'un Fonds. Un Fonds performant devrait idéalement afficher un rendement solide (mesuré par le ratio de Sharpe et l'alpha) par rapport à son risque (mesuré par la volatilité) tout en étant bien aligné avec les attentes du marché (mesurées par le bêta par rapport à l'indice de référence).
Volatilité
Au : 31 juil. 2025.| Fonds | +8.2 % | +9.8 % | +9.8 % |
| Indicateur de Référence | +5.8 % | +6.2 % | +6.9 % |
Calcul : pas hebdomadaire
Ratios
Au : 31 juil. 2025.| Ratio de Sharpe | +0.8 % | +0.4 % | +0.4 % |
| Bêta | +1.0 % | +1.1 % | +0.7 % |
| Alpha | +0.1 % | +0.1 % | 0.0 % |
Calcul : pas hebdomadaire
Indicateur de référence :: 50% JPM GBI-EM Global Diversified Composite index + 50% JPM EMBI Global Diversified Hedged index
Source: Carmignac au 31 juil. 2025.
Contribution de la performance brute mensuelle
La contribution à la performance présente les différents moteurs qui participent à son résultat. La somme de ces éléments est égale à la performance brute de frais de gestion sur le portefeuille pour la période. La différence entre la performance brute et la performance nette correspond à l’impact des frais sur la période.
Contribution de la performance brute mensuelle
Au : 31 juil. 2025.Portefeuille Actions0 %
Portefeuille obligataire+2.9 %
Dérivés Actions0 %
Dérivés Taux-0.4 %
Dérivés Devises-2.2 %
OPCVM+0.7 %
Total+1.0 %
SCÉNARIOS DE PERFORMANCE
Les scénarios défavorable, intermédiaire et favorable présentés représentent des exemples utilisant les meilleure et pire performances, ainsi que la performance moyenne du produit au cours des 10 dernières années. Les marchés pourraient évoluer très différemment à l'avenir. Le scénario de tensions montre ce que vous pourriez obtenir dans des situations de marché extrêmes, et ne tient pas compte du cas où nous ne pourrions pas vous payer. Ce tableau montre les sommes que vous pourriez obtenir sur 5 ans, en fonction de différents scénarios, en supposant que vous investissiez 10 000 €.
Scénarios de performance
Au : Juil. 2025.Scénarios
Si vous sortez après 1 an
Si vous sortez après 3 ans
Tensions
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
5260 €
-47.40 %
5780 €
-16.70 %
Défavorable
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
7820 €
-21.80 %
9430 €
-1.94 %
Intermédiaire
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
10320 €
+3.20 %
10830 €
+2.69 %
Favorable
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
12590 €
+25.90 %
14640 €
+13.55 %
Les scénarios présentés sont une estimation de performances futures à partir de données du passé relatives aux variations de la valeur de cet investissement. Ils ne constituent pas un indicateur exact. Ce que vous obtiendrez dépendra de l'évolution du marché et de la durée pendant laquelle vous conserverez l'investissement ou le produit. Les chiffres indiqués comprennent tous les coûts du produit lui-même, mais pas nécessairement tous les frais dus à votre conseiller ou distributeur. Ces chiffres ne tiennent pas compte de votre situation fiscale personnelle, qui peut également influer sur les montants que vous recevrez.
Le scénario défavorable s'est produit pour un investissement entre 11/2015 et 11/2018.
Le scénario intermédiaire s'est produit pour un investissement entre 11/2021 et 11/2024.
Le scénario favorable s'est produit pour un investissement entre 08/2018 et 08/2021.
Source: Carmignac au 31 juil. 2025.
Commentaires de l'équipe de gestion
Découvrez ci-dessous l'analyse de l'équipe de gestion.
Carmignac Portfolio EM Debt commentaire mensuel
Au : 31 juil. 2025.L'équipe de gestion
Alessandra Alecci
Gérante
Commentaire de performance
• Au cours du mois, le Fonds a affiché une performance positive, tout en sous-performant son indicateur de référence.• Le portefeuille a bénéficié de la solide performance de sa sélection crédit, en particulier dans les secteurs de la finance et de l’énergie, ainsi que de ses investissements en dettes émergentes en devises fortes (Mexique, Côte d’Ivoire, Roumanie). Cette contribution a toutefois été légèrement atténuée par la mise en place de protections destinées à réduire notre exposition dans un contexte de resserrement des marges de crédit.
• En revanche, nos stratégies sur les taux locaux ont pesé négativement sur la performance. Le Fonds a été affecté par ses positions longues sur les taux hongrois et brésiliens, mais a bénéficié de ses expositions à la dette polonaise et indonésienne.
• Sur le plan des devises, le Fonds a tiré parti de l’appréciation des devises émergentes face à l’euro (notamment le peso mexicain et la roupie indonésienne) et du renforcement du dollar américain en fin de période, contribuant positivement à la performance.
• En revanche, nos stratégies sur les taux locaux ont pesé négativement sur la performance. Le Fonds a été affecté par ses positions longues sur les taux hongrois et brésiliens, mais a bénéficié de ses expositions à la dette polonaise et indonésienne.
• Sur le plan des devises, le Fonds a tiré parti de l’appréciation des devises émergentes face à l’euro (notamment le peso mexicain et la roupie indonésienne) et du renforcement du dollar américain en fin de période, contribuant positivement à la performance.
Perspectives et stratégie d’investissement
• Dans un environnement marqué par les incertitudes liées aux droits de douane, aux tensions géopolitiques et aux risques budgétaires dans certains pays, nous anticipons le maintien d’une politique monétaire accommodante de la part des principales banques centrales, tant dans les pays développés que dans les pays émergents. Nous conservons ainsi une sensibilité aux taux élevée, autour de 650 points de base.• S’agissant des taux locaux, nous privilégions les pays offrant des taux réels attractifs, tels que le Brésil, l’Afrique du Sud, ainsi que certains pays d’Europe de l’Est, comme la Pologne et la Hongrie. Par ailleurs, nous maintenons une position longue sur les taux américains, anticipant la reprise du cycle de baisses de la Fed face à un ralentissement du marché de l’emploi.
• Sur le crédit, nous maintenons une exposition diversifiée aux dettes émergentes en devises fortes (Mexique, Colombie, Côte d’Ivoire, Roumanie), qui devraient profiter de rendements attractifs et de facteurs spécifiques favorables, dans un contexte de dollar modérément faible.
• Durant le mois, nous avons renforcé nos positions en dette externe tout en réduisant à la marge nos expositions à la dette locale mexicaine et indonésienne.
• Concernant la dette privée, bien que nous conservions nos positions dans les émissions du secteur de l’énergie et de la finance, nous restons prudents face aux valorisations élevées. Nous avons donc maintenu un niveau de couverture important via l’iTraxx Xover, afin de protéger le portefeuille contre un élargissement des spreads.
• Enfin, sur les devises, nous avons renforcé notre exposition aux monnaies émergentes, en particulier latino-américaines (peso chilien, real brésilien), ainsi qu’à certaines devises liées aux matières premières, telles que le rand sud-africain et la roupie indonésienne.
• Sur le crédit, nous maintenons une exposition diversifiée aux dettes émergentes en devises fortes (Mexique, Colombie, Côte d’Ivoire, Roumanie), qui devraient profiter de rendements attractifs et de facteurs spécifiques favorables, dans un contexte de dollar modérément faible.
• Durant le mois, nous avons renforcé nos positions en dette externe tout en réduisant à la marge nos expositions à la dette locale mexicaine et indonésienne.
• Concernant la dette privée, bien que nous conservions nos positions dans les émissions du secteur de l’énergie et de la finance, nous restons prudents face aux valorisations élevées. Nous avons donc maintenu un niveau de couverture important via l’iTraxx Xover, afin de protéger le portefeuille contre un élargissement des spreads.
• Enfin, sur les devises, nous avons renforcé notre exposition aux monnaies émergentes, en particulier latino-américaines (peso chilien, real brésilien), ainsi qu’à certaines devises liées aux matières premières, telles que le rand sud-africain et la roupie indonésienne.
Carmignac Portfolio EM Debt Principaux risques
Risques non suffisamment pris en compte par l'indicateur
Crédit - Le risque de crédit correspond au risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements.
Liquidité - Les dérèglements de marché ponctuels peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le Fonds sera amené à liquider, initier ou modifier ses positions.
Risque de Contrepartie - Le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.
Risque lié à l’Utilisation des Produits Dérivés - Ces produits comportent des risques de pertes spécifiques.
Principaux Risques du Fonds
- Pays Emergents : Les conditions de fonctionnement et de surveillance des marchés "émergents" peuvent s’écarter des standards prévalant pour les grandes places internationales et avoir des implications sur les cotations des instruments cotés dans lesquels le Fonds peut investir.
- Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.
- Risque de Change :Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.
- Crédit :Le risque de crédit correspond au risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements.
- Liquidité:Le Fonds peut détenir des titres dont les volumes d'échange sur le marché sont réduits et qui peuvent, dans certaines circonstances, être relativement illiquides. Le Fonds est donc exposé au risque qu'il ne soit pas possible de liquider une position dans le délai et au prix souhaités.
- Action:Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.
- Risques liés à l'effet de levier:La Société peut recourir à des dérivés négociés en bourse (y compris les contrats à terme et les options) et à des dérivés négociés de gré à gré (y compris les options, les produits à terme, les swaps de taux d'intérêt et les dérivés de crédit) dans sa politique d'investissement aux fins d'investissement et/ou de couverture. Ces instruments sont volatils, génèrent certains risques spécifiques (risques liés aux instruments financiers dérivés de gré à gré, risque de contrepartie) et exposent les investisseurs à un risque de perte. Les dépôts à faible marge initiale généralement demandés pour établir une position dans de tels instruments permettent un effet de levier. En conséquence, un mouvement relativement contenu du prix d'un contrat pourrait donner lieu à un bénéfice ou une perte élevé(e) par rapport au montant des fonds réellement investis en tant que marge initiale, et ceci pourrait conduire à une perte supplémentaire non plafonnée dépassant toute marge déposée.
- Risque de volatilité:La hausse ou la baisse de la volatilité peut entrainer une baisse de la valeur liquidative.
- Risque de Contrepartie :Le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.
- Gestion Discrétionnaire :L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres selectionnés.
- Risque lié à l’investissement dans des titres spéculatifs:un titre est classé « spéculatif » lorsque sa notation est inférieure à «investment grade». La valeur des obligations classées « spéculatif » peut baisser de façon plus importante et plus rapide que celles des autres obligations et impacter négativement la valeur liquidative du fonds qui peut baisser.
- Risque de durabilité:désigne un événement ou une condition environnementale, sociale ou de gouvernance qui, s’il ou elle se produit, peut avoir un impact négatif réel ou potentiel important sur la valeur des investissements et, à terme, sur la valeur nette d'inventaire du fonds.
- Risque de perte en capital : Cette part/classe ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. Vous risquez de ne pas récupérer l’entièreté de votre capital investi.
Information
Il ne s’agit pas d’une liste exhaustive des risques. D’autres risques s’appliquent. Pour plus d’informations sur les risques de la part/classe, vous devez vous référer au prospectus et plus particulièrement à la section « Profil de risque » ainsi qu’au document d’information clés « KID ».
Pour plus de détails sur ces chiffres, veuillez consulter le glossaire des méthodes de calcul.
Articles associés
Stratégie obligataire • 10 juillet 2024 • Français
Carmignac P. EM Debt : La Lettre des Gérants
4 minute(s) de lecture
Stratégie obligataire • 15 avril 2024 • Français
Carmignac P. EM Debt : La Lettre des Gérants
5 minute(s) de lecture
Stratégie obligataire • 16 janvier 2024 • Français
Carmignac P. EM Debt : La Lettre des Gérants
5 minute(s) de lecture
La page du fonds vous a-t-elle plu ?
Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.
Taxe à la sortie : Pour un compartiment entrant dans le champs d’application de l’article 19bis du Code des Impôts sur les Revenus 1992 (CIR92), à savoir un compartiment qui investit plus de 10 % de ses actifs en “créances” (obligations, dépôts d’argent, etc.), dont les actions ont été acquises à partir du 1er janvier 2018, un précompte mobilier libératoire de 30% est dû sur les revenus provenant de ces créances lors du rachat pour les classes de capitalisation et de distribution.
Taxation en Belgique : Le régime fiscal ci-dessus s’applique habituellement en Belgique aux personnes physiques résidant en Belgique qui n’affectent pas les Fonds à leurs activités professionnelles et qui les acquièrent, détiennent et cèdent dans le cadre de la gestion normale de leur patrimoine privé. Veuillez vous référer à votre conseiller financier/fiscal ou vous référer au simulateur/calculateur fiscal mis à votre disposition sur le site internet de Carmignac (www.carmignac.be/fr/simulateur-fiscal).
Le distributeur en Belgique des OPCVM de la gamme Carmignac peut être Carmignac Gestion S.A. ou Carmignac Gestion Luxembourg S.A. Le gestionnaire financier peut être Carmignac Gestion S.A., Carmignac Gestion Luxembourg S.A. et/ou leurs succursales. Veuillez vous référer au prospectus pour obtenir davantage de détails.
Enregistrement à la distribution en Belgique : Les parts/classes sont autorisées à la distribution à des investisseurs de détail en Belgique.
Actifs nets : Terme comptable qui fait référence à l’ensemble des actifs détenus par l’entreprise, après y avoir soustrait l’ensemble des dettes actuelles ou potentielles. Les actifs nets présentés dans les caractéristiques sont calculés à la fin du mois indiqué
Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global.
L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps.
La référence à certaines valeurs ou instruments financiers est donnée à titre d’illustration pour mettre en avant certaines valeurs présentes ou qui ont été présentes dans les portefeuilles des Fonds de la gamme Carmignac. Elle n’a pas pour objectif de promouvoir l’investissement en direct dans ces instruments, et ne constitue pas un conseil en investissement. La Société de Gestion n'est pas soumise à l'interdiction d'effectuer des transactions sur ces instruments avant la diffusion de la communication. Les portefeuilles des Fonds Carmignac sont susceptibles de modification à tout moment.
La référence à un classement ou à un prix ne préjuge pas des classements ou des prix futurs de ces OPC ou de la société de gestion.
Carmignac Portfolio est un compartiment de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM.
Les informations présentées ci-dessus ne constituent ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur), le cas échéant. L’investisseur peut perdre tout ou partie du montant de capital investi, les OPC n’étant pas garantis en capital. L’accès aux produits et services présentés ici peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Les risques, les frais et la durée de placement recommandée des OPC présentés sont décrits dans les KID (documents d’informations clés) et les prospectus disponibles sur ce site internet. Le KID doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription. »
Ce document constitue une communication marketing publiée par Carmignac Gestion S.A., société de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) en France, et sa filiale luxembourgeoise, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., société de gestion de fonds d’investissement agréée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). “Carmignac” est une marque déposée. “Investing in your interest” est un slogan associé à la marque Carmignac. Ce document ne peut être reproduit (en totalité ou en partie), transmis, modifié ou utilisé à des fins publiques ou commerciales sans l’autorisation préalable de Carmignac Gestion S.A. © Carmignac Gestion S.A. Tous droits réservés.Ce document ne constitue pas un conseil en vue d’un quelconque investissement ou arbitrage de valeurs mobilières ou tout autre produit ou service de gestion ou d’investissement. L’information et opinions contenues dans ce document ne tiennent pas compte des circonstances individuelles spécifiques à chaque investisseur et ne peuvent, en aucun cas, être considérées comme un conseil juridique, fiscal ou conseil en investissement. Les informations contenues dans ce document peuvent être partielles et sont susceptibles d’être changées sans préavis.
Le traitement fiscal dépend des circonstances individuelles de chaque investisseur et peut faire l’objet de changements dans le futur. Veuillez-vous référer à votre conseiller financier et fiscal pour vous assurer de l’adéquation des produits présentés par rapport à votre situation personnelle, votre profil de risque et vos objectifs d’investissement.
Tout indice de référence cité dans ce document est fourni à titre d’information uniquement. Les performances passées réalisées par un indice de référence ne sont pas un indicateur fiable des performances futures du compartiment. Ce choix d’indice ne signifie pas que le compartiment concerné investira dans des titres spécifiques qui composent l’indice, ni qu’il existe une corrélation entre les rendements de ce compartiment et les rendements de l’indice. La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays. Les investisseurs peuvent avoir accès à un résumé de leurs droits en français sur le lien suivant à la section 5 intitulée Résumé des droits des investisseurs : https://www.carmignac.be/fr_BE/informations-reglementaires
Le traitement fiscal dépend des circonstances individuelles de chaque investisseur et peut faire l’objet de changements dans le futur. Veuillez-vous référer à votre conseiller financier et fiscal pour vous assurer de l’adéquation des produits présentés par rapport à votre situation personnelle, votre profil de risque et vos objectifs d’investissement.
Tout indice de référence cité dans ce document est fourni à titre d’information uniquement. Les performances passées réalisées par un indice de référence ne sont pas un indicateur fiable des performances futures du compartiment. Ce choix d’indice ne signifie pas que le compartiment concerné investira dans des titres spécifiques qui composent l’indice, ni qu’il existe une corrélation entre les rendements de ce compartiment et les rendements de l’indice. La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays. Les investisseurs peuvent avoir accès à un résumé de leurs droits en français sur le lien suivant à la section 5 intitulée Résumé des droits des investisseurs : https://www.carmignac.be/fr_BE/informations-reglementaires
Environnement de marché
• Dans le même temps, la Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux inchangés à 4,25-4,50% pour la cinquième réunion consécutive, réaffirmant une approche attentiste et ne manifestant aucune urgence à procéder à de nouvelles baisses de taux.
• Les taux ont évolué dans une dynamique haussière en juillet en accord avec les perspectives de croissance résilientes des deux côtés de l’Atlantique. Le taux à 10 ans étasunien s’est apprécié de +15 pb et son homologue allemand de +9 pb.
• Du côté des dettes émergentes, les banques centrales émergentes ont poursuivi leur baisse de taux en juillet, notamment au Chili, au Mexique, en Afrique du Sud et en Indonésie, dans un contexte d’inflation modérée et de volonté de soutenir la croissance. À l’inverse, le Brésil et la Colombie ont choisi de maintenir leurs taux directeurs inchangés, respectivement à 15% et 9,25%, adoptant une posture prudente face à des risques externes accrus (notamment les nouveaux tarifs douaniers américains).
• Le mois de juillet a marqué le retour de l’exceptionnalisme américain, affaibli durant une grande partie du premier semestre, grâce à une politique commerciale qui atteint ses objectifs, des données économiques solides et de bons résultats d’entreprises, ce qui a permis au dollar d’enregistrer son meilleur gain mensuel depuis 2022. Côté émergent, nous avons assisté à un retournement : les devises émergentes se sont inscrites en baisse face au dollar mais se sont appréciées face à l’euro.