Carmignac China New Economy

En juillet, les marchés d’actions chinois ont poursuivi leur rebond, portés par un retour progressif de la confiance des investisseurs et des flux ciblés vers les grandes capitalisations, notamment dans les secteurs de la technologie et de la consommation.

Les relations sino-américaines sont restées contrastées, entre gestes d’apaisement (trêve tarifaire, reprise des pourparlers) et tensions persistantes (mesures coercitives, différends géopolitiques), sans aboutir à un accord concret.

Sur le plan économique, la croissance a dépassé les attentes, avec un PIB en hausse de +5,2% au deuxième trimestre, soutenu par la consommation intérieure et l’investissement privé.

Pour accompagner cette dynamique, Pékin a renforcé son soutien à l’économie à travers plusieurs mesures structurantes : soutien aux entreprises exportatrices, incitations à la consommation (notamment via des aides à la garde d’enfants pour encourager la natalité), lancement d’un plan d’infrastructures d’envergure (dont un barrage hydroélectrique au Tibet), ainsi que la mise en place de nouvelles régulations tarifaires sur les plateformes numériques afin de favoriser une concurrence plus équitable.

Sur le mois de juillet, le Fonds a enregistré une très bonne performance, en ligne avec celle de son indicateur de référence.

Notre stratégie a largement bénéficié de son exposition au marché taïwanais, notamment grâce à des positions dans Elite Material, Vnet Group, Gold Circuit Electronics et TSMC.

Par ailleurs, au sein de notre portefeuille santé, nous avons observé une très bonne performance du titre WuXi Biologics, portée par un chiffre d’affaires en nette progression.

Nos investissements dans les secteurs industriels, de la consommation discrétionnaire et des services de communication ont également contribué positivement à la performance de la stratégie.

Enfin, malgré l’absence d’exposition aux sociétés étatiques, notre portefeuille a tout de même affiché une performance solide.

Portés par un changement progressif de perception de la part des investisseurs, nous demeurons constructifs sur la Chine. Si les tensions géopolitiques continuent de peser sur Pékin, elles ne remettent pas en cause les fondamentaux économiques du pays.

Plusieurs éléments soutiennent cette vision : premièrement, le gouvernement accorde une priorité croissante à la science et à la technologie, et la percée de DeepSeek dans le domaine de l’IA renforce la confiance dans l’innovation locale. Deuxièmement, le marché d’actions de Hong Kong connaît une forme de renaissance, portée par des efforts concertés de réforme visant à attirer les capitaux internationaux via des introductions en Bourse d’entreprises innovantes.

Dans ce contexte, nous identifions des opportunités dans des secteurs porteurs tels que les facilitateurs de l’IA, le bien-être, la mobilité du futur, l’éducation, ainsi que les valeurs à haut rendement. Ces dernières regroupent des sociétés de qualité, sous‑valorisées, dotées de politiques favorables aux actionnaires (dividendes attractifs, programmes de rachats d’actions).

Nous suivons avec rigueur la valorisation de chacune de nos positions chinoises et avons procédé à des ajustements de portefeuille à la suite de notre dernier voyage d’analyse sur le terrain.

Sur le mois, nous avons réduit notre position sur Vipshop et clôturé nos positions sur Tuya, JD.com et New Oriental. Au contraire nous avons initié une nouvelle position dans Horizon Robotics et Trip.com.