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Carmignac Portfolio Inflation Solution : La Lettre des Gérants - T1 2026

Auteur(s)
Frédéric LEROUX,Pierre-Edouard BONENFANT
Publié le
27 avril 2026
Temps de lecture
2 minute(s) de lecture
+2,77%
Performance de Carmignac Portfolio Inflation Solution1 sur le premier trimestre 2026, contre -0,73 % pour son indicateur de référence2.
+19,65%
Performance de Carmignac Portfolio Inflation Solution depuis son lancement3, contre +3,23 % pour son indicateur de référence.
5%
Volatilité de notre stratégie sur 1 an4.

Au cours du premier trimestre 2026, Carmignac Portfolio Inflation Solution a affiché une performance de +2,77 % contre -0,73 % pour son indicateur de référence.

Environnement de marché

Le premier trimestre s’est déroulé en deux temps : une poursuite de la désinflation entamée en octobre 2022 puis, en mars, la guerre en Iran avec ses effets sur les cours des énergies fossiles. Les tensions sur les marchés, que l’on pouvait anticiper, ont été très limitées pour deux raisons principales. La première est que la dynamique des profits des sociétés, notamment américaines, est restée très forte. La seconde est que le ralentissement économique qui pourrait être provoqué par la moindre disponibilité des énergies fossiles et de leurs dérivés contribuerait à éviter une forte montée des taux d’intérêt et maintiendrait la possibilité d’une valorisation élevée des actifs, financiers et immobiliers.

Les craintes d’une inflation due à la hausse des cours du pétrole sont ainsi passées au second plan, alors que la thématique de l’intelligence artificielle reprenait de la vigueur et dirigeait les flux financiers vers les États-Unis. Ainsi, ce choc exogène inflationniste a conduit à l’affermissement du dollar, à la surperformance des actions américaines, à l’absence de hausse des taux obligataires et à des anticipations d’inflation à peine rehaussées.

Par ailleurs, le comportement des marchés, très binaire car focalisé sur les fluctuations au jour le jour des cours du pétrole, ne facilitait pas la mise en œuvre sereine d’une politique de gestion flexible.

Revue des performances

Carmignac Portfolio Inflation Solution a ainsi connu un trimestre frustrant, dans la mesure où cette inflation exogène n’a pas entraîné la rotation des actifs américains vers ceux du reste du monde que l’on pourrait attendre dans un contexte d’inflation endogène.

Dans ce cadre, nos expositions aux marchés actions (-36 bps) et obligataires ( -4 bps) ont contribué négativement à la performance, tandis que nos stratégies de couverture contre l’inflation (+133 bps), nos investissements en matières premières (+ 220 bps) ainsi que notre gestion des devises (+ 81 bps) ont soutenu la performance globale au cours du trimestre5.

La performance du fonds demeure néanmoins solide, en particulier au regard de sa volatilité de 5 % sur un an. Les ajustements de l’exposition au risque actions, mis en œuvre afin de tenir compte d’un environnement plus incertain, n’ont pas pleinement porté leurs fruits : la vigueur sous-jacente du marché américain a en effet donné lieu à des phases de correction limitées, suivies de rebonds rapides, principalement tirés par les valeurs technologiques.

Perspectives et Positionnement

La durée du blocage partiel du détroit d’Ormuz devrait, par la hausse durable des cours des carburants fossiles et de nombreux produits de raffinage, conduire à une inflation plus endogène, alors que les politiques budgétaires semblent de plus en plus viser le soutien des croissances domestiques. Dans cette perspective, les taux d’intérêt obligataires devraient progressivement remonter, en même temps que les perspectives d’inflation. Ces hausses progressives pourraient ne pas avoir d’effets négatifs sur les marchés d’actions, car la contrepartie de ces hausses de taux d’intérêt est la croissance économique.

Cependant, cette remontée progressive des taux et de l’inflation devrait occasionner un affaiblissement relatif des marchés américains, donc du dollar, qui devrait nourrir la hausse des marchés émergents et des matières premières ; un cocktail très favorable à Carmignac Portfolio Inflation Solution.

Il n’est donc pas totalement interdit de rêver à un environnement de marchés favorable aux investissements en actions, à l’inflation, aux matières premières et à la hausse des taux d’intérêt, autant de thèmes auxquels notre stratégie peut simultanément s’exposer.

1Part I EUR Acc.
2Eurostat Euro HICP hors tabac (interpolé en cotation journalière).
315/12/2023.
431/03/2025-31/03/2026.
5Performance brute.

Carmignac Portfolio Inflation Solution

Une stratégie multi-classes d’actifs visant à tirer parti du retour de l'inflation structurelle
Découvrez la page du Fonds

Carmignac Portfolio Inflation Solution I EUR Acc

ISIN: LU2715954413
Durée minimum de placement recommandée
5 ans
Indicateur de risque*
3/7
Classification SFDR**
Article 6

*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.

Principaux risques du Fonds

Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres sélectionnés.
Perte en Capital : Le portefeuille ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. La perte en capital se produit lors de la vente d’une part à un prix inférieur à son prix d’achat.
Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.
Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.
Le Fonds présente un risque de perte en capital. Pour consulter la liste exhaustive des risques, veuillez vous référer au prospectus du Fonds.

Frais

ISIN: LU2715954413
Coûts d'entrée
Nous ne facturons pas de frais d'entrée.
Coûts de sortie
Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
1,11 % de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
Commissions liées aux résultats
20,00 % lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
Coûts de transaction
0,50 % de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.

Performances

ISIN: LU2715954413
Carmignac Portfolio Inflation Solution+2,8+12,9+3,2−0,1
Indicateur de référence−0,7+2,1+1,9+0,0
Carmignac Portfolio Inflation Solution+10,0 %-+8,1 %
Indicateur de référence+1,6 %-+1,4 %

Source : Carmignac au 31 mars 2026.
Date de la 1ère VL : 15/12/2023.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

Indicateur de référence: Eurostat Euro HICP ex Tobacco index

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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).
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Carmignac Portfolio désigne les compartiments de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM. Les Fonds sont des fonds communs de placement de droit français conformes à la directive OPCVM ou AIFM. La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays.

Pour Carmignac Portfolio Long-Short European Equities : Carmignac Gestion Luxembourg SA, en sa qualité de Société de gestion de Carmignac Portfolio, a délégué la gestion des investissements de ce Compartiment à White Creek Capital LLP (immatriculée en Angleterre et au Pays de Galles sous le numéro OCC447169) à compter du 2 mai 2024. White Creek Capital LLP est agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority sous le numéro FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen désigne le compartiment Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI immatriculée au RCS du Luxembourg sous le numéro B285278.