La fin de la Grande Modération : Repenser la gestion diversifiée

Carmignac Patrimoine illustre comment une gestion diversifiée, flexible et active peut créer de la valeur pour les investisseurs face au retour de l’inflation et de la volatilité

Publié le

7 novembre 2025

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1 minute(s) de lecture

Pendant près de quarante ans, les investisseurs ont bénéficié d’une période exceptionnelle de stabilité économique, connue sous le nom de Grande Modération¹. La baisse continue de l’inflation, la détente des taux d’intérêt et une croissance régulière ont permis au portefeuille traditionnel 60/40 (60 % actions, 40 % obligations) de prospérer.

Cette période de stabilité a brutalement pris fin en 2022. La flambée de l’inflation, la corrélation redevenue positive entre actions et obligations, et le tournant des politiques économiques ont remis en cause les fondements de la gestion diversifiée. Le monde de l’investissement évolue désormais dans un nouveau régime, marqué par une volatilité macroéconomique accrue, la domination des politiques budgétaires et des mutations structurelles profondes liées à la géopolitique, aux dynamiques démographiques et à la transition énergétique.

Dans ce nouvel environnement, la gestion diversifiée doit se réinventer. Elle appelle davantage de souplesse, de réactivité et un contrôle rigoureux des risques. Chez Carmignac, nous avons fait évoluer notre approche pour répondre à ce changement de régime, en nous appuyant sur notre fonds emblématique, Carmignac Patrimoine. Fidèle à son ADN flexible, le fonds a été a été renforcé pour construire un portefeuille robuste, capable de traverser différents cycles de marché.

Notre dernière publication, « La gestion diversifiée face à son destin », explore cette transformation et explique comment Carmignac Patrimoine se positionne pour les années à venir.

Lire la publication

¹Source : Bloomberg, Carmignac, Septembre 2025.

Carmignac Patrimoine A EUR Acc

ISIN: FR0010135103

Durée minimum de placement recommandée: 3 ans

Indicateur de risque*: 3/7

Classification SFDR**: Article 8

*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.

Principaux risques du Fonds

Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.

Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.

Crédit : Le risque de crédit correspond au risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements.

Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.

Le Fonds présente un risque de perte en capital. Pour consulter la liste exhaustive des risques, veuillez vous référer au prospectus du Fonds.

Frais

ISIN: FR0010135103

Coûts d'entrée: 4,00 % du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.

Coûts de sortie: Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.

Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation: 1,80 % de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.

Commissions liées aux résultats: 20,00 % max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice dépasse la performance de l'indicateur de référence, même en cas de performance négative, et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel varie en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années.

Coûts de transaction: 0,32 % de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.

Performances

ISIN: FR0010135103


Carmignac Patrimoine	+13,0	+7,1	+2,2	−9,4	−0,9	+12,4	+10,5	−11,3	+0,1	+3,9
Indicateur de référence	+2,1	+11,4	+7,7	−10,3	+13,3	+5,2	+18,2	−0,1	+1,5	+8,1


Carmignac Patrimoine	+9,0 %	+3,6 %	+2,5 %
Indicateur de référence	+6,0 %	+5,5 %	+5,4 %

Source : Carmignac au 31 oct. 2025.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

Indicateur de référence: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government Index + 20% €STR Capitalized Index. Fréquence de rebalancement: Trimestrielle

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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).
Le rendement peut évoluer à la hausse comme à la baisse en raison des fluctuations des devises, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

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Carmignac Portfolio désigne les compartiments de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM. Les Fonds sont des fonds communs de placement de droit français conformes à la directive OPCVM ou AIFM. La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays.

En Suisse : Le prospectus, KID, et les rapports annuels des Fonds sont disponibles sur le site www.carmignac.com/fr-ch
et auprès de notre représentant en Suisse (Switzerland) S.A., Route de Signy 35, P.O. Box 2259, CH-1260 Nyon. Le Service de Paiement est CACEIS Bank, Montrouge, succursale de Nyon / Suisse Route de Signy 35, 1260 Nyon. Les investisseurs peuvent avoir accès à un résumé de leurs droits en français sur le lien suivant à la section 5 intitulée "Résumé des droits des investisseurs".
En France : Le prospectus, les KID, la VL et les rapports annuels des Fonds sont disponibles sur www.carmignac.com/fr-fr, ou sur demande auprès de la Société de gestion. Les investisseurs peuvent avoir accès à un résumé de leurs droits en français sur le lien suivant à la section 5 intitulée "Résumé des droits des investisseurs".
Au Luxembourg : Le prospectus, les KID, la VL et les rapports annuels des Fonds sont disponibles sur www.carmignac.com/fr-lu, ou sur demande auprès de la Société de gestion. Les investisseurs peuvent avoir accès à un résumé de leurs droits en français sur le lien suivant à la section 5 intitulée "Résumé des droits des investisseurs".

Pour Carmignac Portfolio Long-Short European Equities : Carmignac Gestion Luxembourg SA, en sa qualité de Société de gestion de Carmignac Portfolio, a délégué la gestion des investissements de ce Compartiment à White Creek Capital LLP (immatriculée en Angleterre et au Pays de Galles sous le numéro OCC447169) à compter du 2 mai 2024. White Creek Capital LLP est agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority sous le numéro FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen désigne le compartiment Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI immatriculée au RCS du Luxembourg sous le numéro B285278.