Carmignac Portfolio Emergents

Après plusieurs années dans l’ombre des marchés développés, les actions émergentes montrent des signes de reprise structurelle, soutenues par des valorisations attractives, un redressement des bénéfices, et l’émergence de thèmes structurels de long terme. Nous restons donc constructifs sur cette classe d’actifs.

L’Asie demeure notre principale conviction géographique, en particulier via notre exposition à la chaîne de valeur de l’intelligence artificielle, à travers des positions fortes sur SK Hynix et TSMC.

Notre voyage en Chine a confirmé deux tendances encourageantes : une priorité croissante accordée à l’innovation technologique et un renouvellement de l’intérêt pour les marchés de Hong Kong. Nous sommes positionnés de manière sélective sur des thématiques telles que l’innovation (CATL) et la mobilité du futur (Didi), tout en privilégiant des valeurs à rendement élevé avec des politiques favorables aux actionnaires.

L’Amérique latine reste une allocation stratégique, notamment le Mexique, qui profite des tensions géopolitiques et des redéploiements de chaînes d’approvisionnement. Nous maintenons nos convictions sur Banorte et MercadoLibre, malgré un léger allégement de nos positions après un fort rebond depuis le début de l’année.

Bien que les actions indiennes aient récemment sous-performé, pénalisées par une saison de résultats mitigée et l’annonce des tarifs américains à 50 %, nous restons confiants dans les perspectives de long terme. Nous maintenons notre exposition en privilégiant des sociétés domestiques de qualité (banques, assurances, consommation), peu exposées aux mesures tarifaires.

Au cours du mois, nous avons pris des profits sur des titres ayant bien performé depuis le début de l’année (Eletrobras au Brésil, Elite Material à Taïwan) et, inversement, renforcé certaines positions ayant moins bien performé et dont les valorisations nous paraissent attractives (Didi en Chine, Hynix en Corée du Sud, BCA en Indonésie).