Carmignac Absolute Return Europe : La Lettre du Gérant - T3 2026

Auteur(s)

Johan FREDRIKSSON

Publié le

21 octobre 2026

Temps de lecture

3 minute(s) de lecture

Chers investisseurs,

Au cours du troisième trimestre 2026, Carmignac Absolute Return Europe (part A EUR Acc) a enregistré une performance de -1,71 %.

Environnement de marché

Les actions européennes ont connu un troisième trimestre volatil, avec des hausses modestes en juillet et août, suivies d’un repli plus marqué en septembre. Si la résilience des résultats des entreprises a soutenu les marchés pendant une grande partie de la période, leur évolution a été de plus en plus influencée par de fortes rotations factorielles, la remontée des rendements obligataires et la hausse des prix de l’énergie.

Le mois de juillet a été marqué par une réduction brutale des positions momentum les plus consensuelles, entraînant une dispersion exceptionnellement élevée des performances entre secteurs et titres. Les conditions de marché se sont quelque peu stabilisées en août, avec un rebond de la Technologie et des valeurs liées à l’IA, parallèlement à la vigueur persistante de certaines Financières et de certains Industriels. Toutefois, les marchés ont de nouveau subi des pressions en septembre, sous l’effet de la forte hausse des prix du pétrole et des rendements obligataires.

Revue de performance

La performance du trimestre a reflété un environnement de marché marqué par de fortes rotations sectorielles, la sélection de titres restant le principal moteur de performance. Le portefeuille Long a bénéficié de plusieurs catalyseurs spécifiques aux entreprises dans la Technologie, les Financières et les Services aux collectivités, tandis que les couvertures indiciaires ont partiellement contrebalancé les gains lors des phases de hausse des marchés.

Au niveau des titres, les principaux contributeurs ont été :


Position acheteuse sur Fresenius	Atténuation des inquiétudes concernant les perspectives à long terme de la société
Position acheteuse sur ASR Nederland	Soutenu par des fondamentaux résilients et la bonne tenue des Financières
Position acheteuse sur PPC	Confiance maintenue dans la stratégie de croissance et d’investissement de la société
Position acheteuse sur Meta	Soutenu par la dynamique favorable de sa stratégie dans l’IA et le développement de nouveaux produits.

Au niveau des titres, les principaux détracteurs ont été :


Position acheteuse sur Halma	Pénalisé par la correction de la Technologie, le titre est resté sous pression malgré le relèvement des prévisions de marge
Position acheteuse sur Hemnet	Pénalisé par la suspension inattendue du programme de rachat d’actions et un changement de stratégie d’allocation du capital
Position vendeuse sur une entreprise dans l’industrie	Un changement inattendu du directeur général, a créé des incertitudes quant à l’orientation stratégique de la société
Position acheteuse sur Flatexdegiro	Le titre a fortement progressé à la suite d’une approche de rachat par un concurrent canadien

Dans l’ensemble, le trimestre a souligné l’importance d’une sélection de titres rigoureuse dans un environnement où l’évolution des anticipations macroéconomiques et les rotations factorielles rapides ont souvent pris le pas sur les fondamentaux des entreprises.

Perspectives

À l’approche du quatrième trimestre, nous restons prudemment constructifs sur les actions européennes. Après la correction de septembre, les positionnements et les valorisations sont devenus quelque peu plus attractifs, tandis que la saisonnalité devrait devenir moins défavorable à l’approche des derniers mois de l’année, historiquement plus porteurs pour les marchés.

Les taux d’intérêt et les prix de l’énergie restent les principaux risques macroéconomiques, notamment en raison de leurs implications pour l’inflation et les politiques monétaires des banques centrales. Parallèlement, l’attention des investisseurs devrait progressivement se tourner vers les résultats du troisième trimestre, les perspectives communiquées par les entreprises et les révisions bénéficiaires étant susceptibles d’accentuer la différenciation entre les titres.

Nous estimons que cette transition vers un marché davantage guidé par les fondamentaux et la sélection de titres devrait créer un environnement favorable aux stratégies long/short. Nous continuons de privilégier les entreprises offrant une croissance visible des résultats, des positions concurrentielles solides et des catalyseurs identifiables, tout en maintenant des positions vendeuses sur les sociétés dont les valorisations ou les anticipations bénéficiaires nous semblent fragiles.

Les thématiques structurelles telles que l’intelligence artificielle, les semi-conducteurs, l’électrification et les infrastructures restent d’importantes sources d’opportunités. Dans un contexte de volatilité et de dispersion élevées, nous estimons qu’une construction de portefeuille rigoureuse et une sélection de titres fondée sur les fondamentaux devraient continuer d’offrir des opportunités de génération d’alpha, tant du côté des positions longues que vendeuses.

Source : Carmignac, Bloomberg. Données au 30/09/2026. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Carmignac Absolute Return Europe A EUR Acc

ISIN: FR0010149179

Durée minimum de placement recommandée: 3 ans

Indicateur de risque*: 2/7

Classification SFDR**: Article 8

*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.

Principaux risques du Fonds

Risque lié à la stratégie Long/Short : Ce risque est lié aux positions acheteuses et/ou vendeuses à des fins d'ajustement de l'exposition nette au marché. Le Fonds pourrait subir des pertes élevées si ses expositions longues et courtes évoluaient simultanément en sens contraire et de façon défavorable.

Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.

Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.

Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.

Le Fonds présente un risque de perte en capital. Pour consulter la liste exhaustive des risques, veuillez vous référer au prospectus du Fonds.

Frais

ISIN: FR0010149179

Coûts d'entrée: 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.

Coûts de sortie: Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.

Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation: 2,15% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.

Commissions liées aux résultats: 20,00% max. de la surperformance lorsqu'elle est constituée et excède le High-Water Mark. Le montant réel varie en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années, ou depuis la création du produit si celui-ci a moins de 5 ans.

Coûts de transaction: 1,05% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.

Performances

ISIN: FR0010149179


Carmignac Absolute Return Europe	−0,9	−0,6	+3,6	+0,0	−6,4	+12,6	+5,2	−1,3	+4,4	+14,6


Carmignac Absolute Return Europe	+1,7%	−0,9%	+3,2%

Source : Carmignac au 30 sept. 2026.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

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Carmignac Portfolio désigne les compartiments de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM. Les Fonds sont des fonds communs de placement de droit français conformes à la directive OPCVM ou AIFM. La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays.

En Suisse : Le prospectus, KID, et les rapports annuels des Fonds sont disponibles sur le site www.carmignac.com/fr-ch
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Carmignac Private Evergreen désigne le compartiment Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI immatriculée au RCS du Luxembourg sous le numéro B285278.