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Carmignac Investissement : La Lettre du Gérant

Auteur(s)
Kristofer BARRETT
Publié le
13 janvier 2025
Temps de lecture
3 minute(s) de lecture
+25,03%
Performance de Carmignac Investissement en 2024 (part A EUR Acc).
+25,33%
Performance de l’indicateur de référence (MSCI ACWI NR EUR) en 2024.
1er quartile
Carmignac Investissement est classé 1er quartile de sa catégorie Morningstar1 sur 3 ans pour sa performance, sa volatilité, et son ratio de sharpe.

Au cours du dernier trimestre 2024, le fonds Carmignac Investissement a affiché une performance de +6,91% contre +6,71% pour son indicateur de référence. Sur l'ensemble de l'année, le fonds affiche une performance de +25,03% contre +25,33% pour son indicateur de référence.

Environnement de marché

L'année 2024 a été une nouvelle fois exceptionnelle pour les actifs risqués, soutenus par l'exceptionnalisme américain. Ces dernières années, l'économie américaine a constamment défié les prévisions de ralentissement, et 2024 n'a pas dérogé à la règle.

L'année peut être divisée en deux phases distinctes. Au cours des quatre premiers mois, les marchés américains et européens ont connu une forte appréciation, principalement tirée par les méga-capitalisations. Dans la seconde moitié de l'année, la hausse s’est principalement limitée au marché américain, où l’on a observé une diversification des moteurs de performance, un mouvement accentué par l'élection de Donald Trump.
Malgré cette participation plus large au rebond en fin d’année, les « Sept Magnifiques » ont encore enregistré une année record. La surperformance annuelle des actions américaines par rapport au reste du monde n'a jamais été aussi marquée.

Les actions européennes ont sous-performé, pénalisées par la faiblesse de l’économie, l’instabilité politique et la faible exposition à l’Intelligence Artificielle. Du côté des pays émergents, malgré un rallye des actions chinoises induit par des mesures de relance et les bonnes performances des indices indien et taïwanais, les marchés n’ont pas su égaler leurs homologues américains.

Comment nous sommes-nous comportés dans ce contexte ?

En 2024, le fonds a réalisé une performance de +25,03%, en ligne avec son indicateur de référence (+25,33%).

L'année 2024 a été marquée par la performance significative de la thématique de l'intelligence artificielle (IA), avec des géants comme Nvidia et Meta propulsant le S&P 500 pour la deuxième année consécutive. Les investissements massifs des grandes entreprises technologiques dans l'IA ont permis d'étendre le rallye au-delà des fabricants de puces et de serveurs. Dans ce contexte, notre exposition substantielle à l'ensemble de la chaîne de valeur de l'industrie de la tech et des semi-conducteurs a été le principal moteur de la performance du fonds. Parmi les principaux contributeurs, Nvidia se distingue particulièrement avec une croissance exceptionnelle de ses ventes, atteignant 94 % en glissement annuel à la fin d'octobre 2024. D'autres contributeurs notables incluent TSMC, Amazon, Meta et Broadcom, qui ont également joué un rôle significatif dans la performance globale.
Cependant, la performance relative du fonds a été impactée négativement par notre surpondération dans le secteur de la santé, qui a affiché une performance particulièrement faible. Les investisseurs ont préféré se tourner vers des secteurs à forte croissance et plus sensibles à l'activité économique. De plus, le secteur de la santé a été affecté par l'élection de Donald Trump et la nomination potentielle de Robert F. Kennedy au poste de ministre de la Santé, suscitant des inquiétudes quant à une possible redéfinition des priorités en matière de dépenses du gouvernement américain.

Parmi les autres contributeurs à la performance de l’année, General Electric, entreprise américaine spécialisée dans la fabrication et la maintenance de moteurs d'avions, a enregistré une hausse de son cours de bourse. Cette progression s’explique par une augmentation de la demande dans le secteur de l'aviation commerciale ainsi qu’une amélioration significative de sa rentabilité. De plus, le fonds a bénéficié de ses investissements dans le secteur financier, notamment grâce aux titres Block, Intercontinental Exchange et Mastercard, soutenant la performance globale du fonds en 2024.

Perspectives

En ce début d’année 2025, notre stratégie d'investissement a évolué pour adopter une approche plus sélective face à l’engouement pour « l'exceptionnalisme américain ». Conscients que la dynamique des prévisions de croissance des entreprises américaines a peut-être atteint un pic d’optimisme, nous avons privilégié les actions américaines présentant des valorisations plus attractives et diversifié nos investissements en faveur des marchés émergents. Cette réorientation stratégique s'est traduite par une baisse du ratio cours/bénéfice moyen (P/E) de notre portefeuille, qui est passé de 30x au début du mois de mars à 23x à la fin du mois de décembre.

À la suite de l'élection de D. Trump, les marchés ont nettement différencié les « gagnants » et les «perdants » potentiels de sa politique, avec un impact notable pour le secteur de la santé. Nous anticipons un rebond de ce secteur grâce à notre positionnement diversifié, qui inclut les entreprises pharmaceutiques, les assurances santé, les distributeurs de médicaments et les fabricants d’équipements médicaux.

Dans le secteur technologique, notre stratégie met l'accent sur la diversification tout au long de la chaîne de valeur, en ciblant des entreprises de niche à fort potentiel de performance souvent méconnues. Les principaux acteurs de cette chaîne de valeur se situent à Taïwan et en Corée du Sud, où nous sommes investis dans des sociétés telles que TSMC, SK Hynix, Elite Material et Lotes.

Aux États-Unis, notre portefeuille maintient un équilibre stratégique entre des valeurs à forte croissance affichant des valorisations relativement élevées, telles que Nvidia, Amazon et Microsoft, et des valeurs offrant des perspectives de croissance plus modestes mais bénéficiant d’une forte visibilité et de valorisations attractives, telles que McKesson.

Au-delà des États-Unis, notre exposition européenne se concentre sur une sélection d'actions de qualité qui se négocient à une décote par rapport à leurs homologues américaines. Sur les marchés émergents, nous privilégions principalement les actions asiatiques offrant des valorisations attractives, ce qui nous permet de diversifier et de renforcer notre construction de portefeuille.

1Sources : Carmingac, Morningstar, 31/12/2024.

Carmignac Investissement

Un Fonds adapté à un monde en pleine mutation
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Carmignac Investissement A EUR Acc

ISIN: FR0010148981
Durée minimum de placement recommandée
5 ans
Indicateur de risque*
4/7
Classification SFDR**
Article 8

*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.

Principaux risques du Fonds

Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.
Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.
Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres sélectionnés.
Le Fonds présente un risque de perte en capital. Pour consulter la liste exhaustive des risques, veuillez vous référer au prospectus du Fonds.

Frais

ISIN: FR0010148981
Coûts d'entrée
4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
Coûts de sortie
Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
1,80% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
Commissions liées aux résultats
20,00% max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice dépasse la performance de l'indicateur de référence, même en cas de performance négative, et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel varie en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années.
Coûts de transaction
0,35% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.

Performances

ISIN: FR0010148981
Carmignac Investissement+19,9+17,4+25,0+18,9−18,3+4,0+33,7+24,7−14,2+4,8
Indicateur de référence+17,0+7,9+25,3+18,1−13,0+27,5+6,7+28,9−4,8+8,9
Carmignac Investissement+24,5%+9,8%+10,6%
Indicateur de référence+20,1%+10,9%+12,2%

Source : Carmignac au 30 oct. 2026.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

Indicateur de référence: MSCI AC World NR index

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Carmignac Portfolio désigne les compartiments de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM. Les Fonds sont des fonds communs de placement de droit français conformes à la directive OPCVM ou AIFM. La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays.

Pour Carmignac Portfolio Long-Short European Equities : Carmignac Gestion Luxembourg SA, en sa qualité de Société de gestion de Carmignac Portfolio, a délégué la gestion des investissements de ce Compartiment à White Creek Capital LLP (immatriculée en Angleterre et au Pays de Galles sous le numéro OCC447169) à compter du 2 mai 2024. White Creek Capital LLP est agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority sous le numéro FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen désigne le compartiment Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI immatriculée au RCS du Luxembourg sous le numéro B285278.