Revue des Performances
86% des encours qui nous ont été confiés se classent dans les deux premiers quartiles de leur catégorie sur 3 ans1.
Kevin THOZET
Portfolio Advisor et Membre du Comité d'Investissement
Dans un contexte de rotation marquée sur les actions, de taux longs élevés et de devises plus mouvantes, la moindre stabilité des corrélations, l’ampleur des dispersions et la densité de l’agenda politique renforcent l’importance d’une gestion active, agile et rigoureuse dans la construction des portefeuilles.
Records en surface, rotations en profondeur : les indices actions mondiaux enchaînent les sommets, mais les mouvements sousjacents sont spectaculaires. Un terrain propice à l’agilité, l’une de nos marques de fabrique. Carmignac Investissement2 a su tirer parti de ces épisodes de rotation : nettement en avance sur son indice, le fonds se classe dans le premier décile de sa catégorie Morningstar sur 1, 3 et 5 ans.
2026 consacre les marchés émergents, qui s‘imposent sur tous les fronts. Un terrain que nous connaissons bien et cela se voit : Carmignac Emergents, l’un de nos fonds actions les plus souscrits, affiche une performance de +28 % depuis le début de l’année.
Sur les marchés obligataires aussi, l’année impose agilité et gestion active. Carmignac Portfolio Flexible Bond3 l’illustre bien, le fonds affiche 3 % d’avance sur son indicateur de référence et enchaîne douze trimestres consécutifs de performance positive, une régularité qui mérite d’être soulignée dans un environnement obligataire contrasté.
Sur le crédit, le choc iranien et la montée des taux courts pèsent sur la performance, mais cela relève de facto le portage des portefeuilles pour les trimestres à venir. Dans ce contexte, Carmignac Portfolio Credit reste au contact de son indice et figure parmi les meilleurs fonds de sa catégorie.
Carmignac Patrimoine affiche +8 % cette année et prolonge la dynamique engagée il y a trois ans, avec 9,5 % de performance annualisée sur la période. Actions, taux, devises : les moteurs se relaient, tous contribuant positivement à la performance relative4.
NOTRE SCÉNARIO MACROÉCONOMIQUE
Les chocs climatiques et géopolitiques coûteront 0,4 points de croissance mondiale en 2026.
Raphaël GALLARDO
Chef économiste
Europe
L’EUROPE NAVIGUE À VUE
- La croissance résiste grâce aux exportations et à la consommation des ménages.
- La multiplication des chocs d’offre (Iran, Ukraine, El Niño) menace la stabilité des prix à court et moyen termes.
- Les échéances électorales de 2027 renforcent l’incertitude politique et les primes de risque.
États-Unis
LE BOOM TECHNOLOGIQUE AU RISQUE DES HAUSSES DE TAUX
- Demande interne toujours au-dessus du potentiel grâce au boom de l’investissement en IA et une consommation dopée aux effets richesse boursiers.
- Les chocs géopolitiques et le rebond du marché de l’emploi forcent la Fed à relever ses taux, au risque de fragiliser l’ascension des marchés actions avant les élections de mi-mandat.
Chine
L’HYPER-MERCANTILISME CHINOIS SOUS LA PRESSION DE L’OCCIDENT
- Le recours aux stocks stratégiques de pétrole a protégé l’économie au premier semestre.
- La demande interne est toujours grevée par la déflation immobilière, les exportations par la menace protectionniste en Europe.
Décrypter la conjoncture, guider tactiquement l’allocation d’actifs
Kristofer BARRET
Responsable Actions Internationales, Gérant
LA CROISSANCE DES BÉNÉFICES, MOTEUR DES MARCHÉS ACTIONS
Nous maintenons une exposition élevée aux actions, mais avec une diversification accrue au-delà de la technologie et de l’IA, notamment vers les entreprises qui combinent croissance et qualité, ainsi que les mines d’or. L’objectif est de profiter d’une hausse des marchés qui s’étendrait à davantage de secteurs et de styles.
Dans l’IA, nous privilégions les semi-conducteurs, directement soutenus par les investissements massifs des hyperscalers et les goulots d’étranglement qui en résultent chez certains acteurs.
Nous renforçons la diversification vers des thèmes de croissance structurelle à valorisations déprimées : paiements, infrastructures financières, biotech, e-commerce et banques émergentes.
Nous conservons des protections acquises à des niveaux attractifs, alors que la volatilité des indices reste faible malgré de fortes divergences entre les actions.
Eliezer BEN ZIMRA
Gérant
UN ENVIRONNEMENT ATTRACTIF POUR LES APPROCHES FLEXIBLES OBLIGATAIRES
Nous restons prudents sur les taux longs américains, compte tenu d’une croissance résiliente, d’une inflation persistante et de besoins de financement élevés. Les risques inflationnistes nous semblent sous-estimés, alors que le cycle d’investissement lié à l’IA pourrait alimenter les pressions sur les prix à court terme.
Nous identifions des opportunités sur les maturités longues japonaises, où la remontée historique des rendements offre un portage de 6 % en yen - un niveau remarquable pour un émetteur A.
Nous voyons également du potentiel sur les obligations à cinq ans en Europe, aussi bien sur les taux nominaux que réels.
La divergence croissante des cycles économiques et monétaires crée un environnement favorable pour une gestion obligataire flexible et sélective.
Quand les hausses de prix redessinent l’ordre des marchés
Frédéric LEROUX
Responsable Équipe Cross Asset, Gérant
LA POSSIBILITÉ D’UNE CROISSANCE NOMINALE PLUS FORTE NÉCESSITE D’ADAPTER L’ALLOCATION
L’inflation se nourrit d’investissements essentiels (IA, climat, réarmement) difficiles à freiner sans peser sur la croissance. Avec des contraintes d’offre, soutenir l’activité devient plus inflationniste.
Ce nouveau régime économique appelle une allocation élargie aux matières premières et aux stratégies d’inflation. Combinées à une gestion flexible, ces sources de diversification permettent de s’adapter à un environnement très différent des deux décennies passées.
Xavier HOVASSE
Responsable Actions Émergentes, Gérant
EMERGENTS : DU PARI TACTIQUE À L’ALLOCATION STRATÉGIQUE
L’orthodoxie économique a changé de camp. Inflation maîtrisée, dette et déficits contenus, taux réels élevés : les émergents abordent ce nouveau régime avec des fondamentaux plus solides.
Le retour des actifs tangibles renforce l’attrait des émergents. Matières premières, infrastructures, semiconducteurs : des actifs stratégiques dont les émergents sont au cœur et auxquels nos allocations offrent une exposition ciblée.
D’un pari tactique à une brique stratégique, les émergents nous semblent allier diversification, croissance et rentabilité à des valorisations attractives.
Équilibrer rendement et liquidité sur différents horizons
Édouard BOSCHER
Responsable Private Equity
LE PRIVATE EQUITY, À L’AUBE D’UN NOUVEAU CYCLE
Des conditions d’investissement plus favorables : valorisations normalisées, levier mieux maîtrisé et reprise progressive des transactions, avec un marché secondaire particulièrement dynamique.
Les structures Evergreen facilitent l’accès au Private Equity, notamment quand elles combinent investissements secondaires, directs et une poche obligataire liquide.
Un fonds Evergreen se pilote : au-delà de sa structuration, l’allocation, le suivi du rythme d’investissement, la gestion des flux et de la liquidité sont essentiels pour concilier performance et semi-illiquidité.
Pierre VERLÉ
Responsable Équipe Crédit, Co-Responsable Équipe Obligataire, Gérant
PRIVILÉGIER LE PORTAGE DÉFENSIF ET LA SÉLECTIVITÉ
La croissance et des fondamentaux solides soutiennent le crédit, malgré la remontée ordonnée des défauts liée à la restructuration de structures devenues intenables.
Les spreads serrés nous incitent à privilégier un portage défensif. La hausse des taux opère par ailleurs un transfert des performances passées vers un portage accru pour l’avenir.
Nous favorisons les émetteurs robustes et bien notés, notamment dans la finance et l’énergie, tout en conservant notre flexibilité.
1Carmignac, Morningstar 31/08/2026.
2Global Large-Cap - Growth Equity.
3Eur Flexible Bond.
4Sur trois ans.
Carmignac Emergents A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 5 ans
- Indicateur de risque*
- 4/7
- Classification SFDR**
- Article 9
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,80% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice dépasse la performance de l'indicateur de référence, même en cas de performance négative, et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel varie en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années.
- Coûts de transaction
- 0,35% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Emergents | +27,8 | +23,1 | +4,6 | +9,5 | −15,6 | −10,7 | +44,7 | +24,7 | −18,6 | +18,8 |
| Indicateur de référence | +25,5 | +17,8 | +14,7 | +6,1 | −14,9 | +4,9 | +8,5 | +20,6 | −10,3 | +20,6 |
| Carmignac Emergents | +19,3% | +6,3% | +8,6% |
| Indicateur de référence | +20,5% | +8,5% | +8,8% |
Source : Carmignac au 31 août 2026.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.
Indicateur de référence: MSCI EM NR index
Carmignac Portfolio Flexible Bond A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 3 ans
- Indicateur de risque*
- 2/7
- Classification SFDR**
- Article 8
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- 1,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,23% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
- Coûts de transaction
- 0,20% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Portfolio Flexible Bond | +2,0 | +4,3 | +5,4 | +4,7 | −8,0 | +0,0 | +9,2 | +5,0 | −3,4 | +1,7 |
| Indicateur de référence | −0,6 | +1,3 | +2,6 | +6,8 | −16,9 | −2,8 | +4,0 | −2,5 | −0,4 | −0,4 |
| Carmignac Portfolio Flexible Bond | +5,1% | +1,3% | +2,0% |
| Indicateur de référence | +2,5% | −2,1% | −1,1% |
Source : Carmignac au 31 août 2026.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.
Indicateur de référence: ICE BofA Euro Broad Market index
Carmignac Investissement A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 5 ans
- Indicateur de risque*
- 4/7
- Classification SFDR**
- Article 8
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,80% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice dépasse la performance de l'indicateur de référence, même en cas de performance négative, et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel varie en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années.
- Coûts de transaction
- 0,35% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Investissement | +19,3 | +17,4 | +25,0 | +18,9 | −18,3 | +4,0 | +33,7 | +24,7 | −14,2 | +4,8 |
| Indicateur de référence | +15,6 | +7,9 | +25,3 | +18,1 | −13,0 | +27,5 | +6,7 | +28,9 | −4,8 | +8,9 |
| Carmignac Investissement | +22,7% | +10,2% | +10,5% |
| Indicateur de référence | +17,8% | +11,2% | +12,1% |
Source : Carmignac au 31 août 2026.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.
Indicateur de référence: MSCI AC World NR index
Carmignac Patrimoine A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 3 ans
- Indicateur de risque*
- 3/7
- Classification SFDR**
- Article 8
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,80% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice dépasse la performance de l'indicateur de référence, même en cas de performance négative, et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel varie en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années.
- Coûts de transaction
- 0,32% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Patrimoine | +7,5 | +12,1 | +7,1 | +2,2 | −9,4 | −0,9 | +12,4 | +10,5 | −11,3 | +0,1 |
| Indicateur de référence | +6,2 | +1,1 | +11,4 | +7,7 | −10,3 | +13,3 | +5,2 | +18,2 | −0,1 | +1,5 |
| Carmignac Patrimoine | +9,5% | +3,0% | +2,9% |
| Indicateur de référence | +7,3% | +3,6% | +5,4% |
Source : Carmignac au 31 août 2026.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.
Indicateur de référence: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government index + 20% €STR Capitalized index. Rebalancé trimestriellement.
Carmignac Portfolio Credit A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 3 ans
- Indicateur de risque*
- 2/7
- Classification SFDR**
- Article 6
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- 2,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,20% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
- Coûts de transaction
- 0,23% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Portfolio Credit | +0,4 | +6,7 | +8,2 | +10,6 | −13,0 | +3,0 | +10,4 | +20,9 | +1,7 | +1,8 |
| Indicateur de référence | +0,6 | +3,6 | +5,7 | +9,0 | −13,3 | +0,1 | +2,8 | +7,5 | −1,7 | +1,1 |
| Carmignac Portfolio Credit | +7,1% | +2,1% | +5,2% |
| Indicateur de référence | +4,9% | +0,6% | +1,5% |
Source : Carmignac au 31 août 2026.
Date de la 1ère VL : 31/07/2017.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.
Indicateur de référence: 75% ICE BofA Euro Corporate index + 25% ICE BofA Euro High Yield index. Rebalancé trimestriellement.
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Carmignac Portfolio désigne les compartiments de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM. Les Fonds sont des fonds communs de placement de droit français conformes à la directive OPCVM ou AIFM. La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays.
En Suisse : Le prospectus, KID, et les rapports annuels des Fonds sont disponibles sur le site www.carmignac.com/fr-ch
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