Carmignac Portfolio Inflation Solution : La Lettre des Gérants - T3 2026
Au cours du troisième trimestre 2026, Carmignac Portfolio Inflation Solution a affiché une performance de +0,2 % contre +0,2 % pour son indicateur de référence. Depuis le début de l’année, cela amène ainsi la performance à +6,3 % contre +2,5 % pour l’inflation européenne.
Environnement de marché
Le troisième trimestre a été nourri par la persistance de la vague IA, qui a eu des effets plus macroéconomiques que boursiers, et par des commentaires de plus en plus récurrents sur l’inflation. Les marchés d’actions dans leur ensemble, y compris les secteurs des semi-conducteurs ou des hyperscalers, n’ont en effet que peu évolué, alors que les actifs capables de tirer parti de l’inflation se sont généralement comportés positivement.
Les flux de nouvelles sur le sujet de l’IA sont restés nourris, tant en matière de nouveaux investissements et de financement par la dette que de questions de sécurité, alors que s’améliorait de façon continue le sentiment d’une efficacité accrue de la technologie. Le questionnement sur la rentabilité des investissements considérables restant à réaliser, dans le contexte d’une compétition féroce avec les solutions chinoises, explique probablement un trimestre boursier mitigé. Inversement, la très forte croissance des résultats des entreprises, tous secteurs confondus, a contrebalancé les inquiétudes relatives à la rentabilité de l’IA.
Sur le front de l’inflation, la persistance des conflits en Ukraine et dans le détroit d’Ormuz a maintenu les cours du pétrole et du gaz à des niveaux élevés. Leur contribution à l’inflation a conduit les principales banques centrales mondiales à relever leurs taux d’intérêt, malgré l’absence, jusqu’à présent, d’effets de second tour sur l’inflation sous-jacente. Cependant, les taux d’intérêt obligataires ont largement augmenté, entraînant avec eux les taux d’intérêt réels et, dans une mesure limitée, les matières premières et les anticipations d’inflation.
Revue des performances
Dans ce contexte complexe, notre Fonds a réalisé une performance de +0,2%, contre une hausse de l’inflation de +0,2% pb sur le trimestre. En données brutes, les taux d’intérêt comme les swaps d’inflation ont contribué à hauteur de +80 points de base à la performance du Fonds, tandis que les matières premières ont apporté 52 points de base. Les actions, quant à elles, ont contribué négativement à hauteur de 160 points de base, essentiellement du fait de mouvements d’exposition peu inspirés. Les stratégies positivement exposées aux actifs liés à l’inflation ont ainsi été favorisées, mais les positions et les mouvements sur les actions ont pénalisé le Fonds.
La vague IA a continué d’attirer les capitaux étrangers vers les États-Unis et leurs principaux acteurs de l’IA, ce qui a contribué au raffermissement du dollar et empêché la rotation des États-Unis vers le reste du monde, attendue dans un environnement inflationniste.
Perspectives et Positionnement
Les perspectives restent, selon nous, très favorables à une inflation plus élevée, qui finira par peser sur les actions via des taux d’intérêt obligataires plus hauts. La persistance d’un prix du pétrole élevé, la baisse de l’immigration voulue par un nombre croissant de pays et la conjonction d’investissements importants à réaliser dans l’IA, dans la défense et dans l’adaptation à la multiplication des événements météorologiques extrêmes vont contribuer à une croissance résiliente dans un contexte d’inflation soutenue.
Dans ce contexte, le risque pour notre Fonds serait celui d’un ralentissement sensible causé par des politiques monétaires trop restrictives. Nous n’y croyons pas, tant la perspective d’un ralentissement économique prononcé est anxiogène pour les autorités, du fait du poids de la dette dans de nombreux pays de premier plan. Notre analyse est que la réactivité des banques centrales à l’inflation sera limitée.
Carmignac Portfolio Inflation Solution est actuellement exposé à hauteur de 25 % aux actions, porte une sensibilité négative aux taux d’intérêt nominaux et une sensibilité de 4 points à l’inflation future, ainsi qu’une exposition contenue aux matières premières, au premier rang desquelles le pétrole. L’exposition au dollar est d’environ 10 %. Ce positionnement est de nature à apporter un bon degré de diversification au sein d’une allocation globale d’actifs.
1Part I EUR Acc.
2Eurostat Euro HICP hors tabac (interpolé en cotation journalière).
315/12/2023.
Carmignac Portfolio Inflation Solution
Carmignac Portfolio Inflation Solution A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 5 ans
- Indicateur de risque*
- 3/7
- Classification SFDR**
- Article 6
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- 2,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,87% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
- Coûts de transaction
- 0,50% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Portfolio Inflation Solution | +5,7 | +12,3 | +2,4 | −0,1 |
| Indicateur de référence | +2,5 | +2,1 | +1,9 | +0,0 |
| Carmignac Portfolio Inflation Solution | +4,9% | +0,0% | +7,2% |
| Indicateur de référence | +2,9% | +0,0% | +2,3% |
Source : Carmignac au 30 sept. 2026.
Date de la 1ère VL : 15/12/2023.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.
Indicateur de référence: Eurostat Euro HICP ex Tobacco index
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