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Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

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ESG

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Commentaires de l'équipe de gestion

Découvrez ci-dessous l'analyse de l'équipe de gestion.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe commentaire mensuel

Au : 30 janv. 2026.
L'équipe de gestion

Environnement de marché

  • Les marchés actions ont affiché de solides performances en janvier, malgré une hausse significative des risques géopolitiques liés notamment au Venezuela, à l’Iran et au Groenland.
  • Les marchés actions européens ont prolongé leur rallye pour un septième mois consécutif, faisant largement abstraction de la montée des tensions géopolitiques. La performance a été soutenue par des données macroéconomiques favorables, avec des surprises positives tant sur l’inflation que sur la croissance en zone euro.
  • La faible volatilité affichée au niveau des indices a masqué une dispersion marquée sous-jacente.
  • Les entreprises bénéficiant d’une forte visibilité sur les commandes liées aux dépenses d’investissement dans l’IA ont surperformé, tandis que les secteurs perçus comme structurellement pénalisés par l’IA, notamment les logiciels et d’autres activités fondées sur la connaissance telles que RELX, ont subi d’importantes pressions vendeuses.
  • L’élargissement du marché s’est amélioré par rapport au leadership étroit observé l’an dernier.
  • Une rotation a été observée, avec une surperformance du style value par rapport à la croissance, tandis que la qualité a continué de sous-performer.
  • Sur le plan sectoriel en Europe, les meilleures performances ont été enregistrées par les Matériaux (soutenus par la hausse des prix des matières premières), l’Énergie, les Services aux collectivités, les Industriels et les Financières.
  • Les secteurs liés à la consommation, les Médias, l’Assurance et les Automobiles ont sous-performé.

Commentaire de performance 

  • Le Fonds a enregistré une performance positive en janvier.
  • Les principales contributions positives sont venues de la Technologie, reflétant notre exposition au cycle d’investissement lié à l’IA, ainsi que des Financières, des Industriels, des Services aux communications et des Matériaux.
  • Les principaux détracteurs ont été la Santé, la Consommation discrétionnaire et la Consommation de base.
  • Parmi les principaux succès de sélection de titres figurent des positions acheteuses sur SK Hynix (les anticipations de bénéfices ayant bénéficié de la hausse des prix de la mémoire), ASM International (fortes prises de commandes dans les équipements pour semi-conducteurs) et Piraeus Bank (une croissance plus soutenue des encours de crédit ayant conduit à des révisions haussières des bénéfices).
  • Les détracteurs incluent notre position longue sur Prosus (craintes que de potentielles opérations de M&A réduisent l’ampleur des rachats d’actions), ainsi que nos positions vendeuses sur une société de logistique et une entreprise suisse de biens d’équipement.

Perspectives et stratégie d’investissement

  • Dans un contexte de volatilité accrue au niveau des titres, nous avons profité de la vigueur des marchés pour prendre sélectivement des bénéfices sur les financières, les industriels et les matériaux, tout en renforçant nos positions privilégiées lors des phases de faiblesse.
  • Parmi les nouvelles positions initiées au cours du mois figurent Schneider, réintroduite après une période de sous-performance à la suite d’une sortie l’an dernier, ainsi que PPC, un acteur grec des services aux collectivités offrant une forte visibilité sur la croissance des résultats sur les cinq prochaines années.
  • Par ailleurs, nous avons pris des bénéfices sur Allfunds après la confirmation de l’offre de rachat par Deutsche Börse, et avons réduit de manière tactique notre exposition à des valeurs perçues comme vulnérables à une disruption liée à l’IA.
  • En février, l’attention restera focalisée sur la saison de publication des résultats de l’exercice 2025.
  • Les ventes dictées par la dynamique de marché constituent un risque croissant. Bien que souvent de courte durée, ces épisodes peuvent provoquer des corrections marquées.
  • Le principal risque demeure une réévaluation par le marché de l’impact de la disruption liée à l’IA, en particulier pour les modèles économiques fondés sur les logiciels et la donnée.
  • Côté positions acheteuses, notre exposition et nos convictions restent concentrées sur les banques, les financières et certains industriels clés, notamment dans l’aéronautique et la défense. Nous avons récemment rétabli des positions acheteuses sur Safran et Airbus.
  • Le portefeuille de positions vendeuses continue de cibler des entreprises perçues comme des victimes de la disruption liée à l’IA, ainsi que des valeurs liées à la consommation fragilisée, notamment dans l’automobile et le luxe.
  • Nous surveillons également de près les valeurs de la chimie de spécialité liées aux matières premières, qui ont récemment progressé sous l’effet de flux de rotation, mais pour lesquelles nous identifions des risques significatifs sur les bénéfices.

SCÉNARIOS DE PERFORMANCE

Les scénarios défavorable, intermédiaire et favorable présentés représentent des exemples utilisant les meilleure et pire performances, ainsi que la performance moyenne du produit au cours des 10 dernières années. Les marchés pourraient évoluer très différemment à l'avenir. Le scénario de tensions montre ce que vous pourriez obtenir dans des situations de marché extrêmes, et ne tient pas compte du cas où nous ne pourrions pas vous payer. Ce tableau montre les sommes que vous pourriez obtenir sur 5 ans, en fonction de différents scénarios, en supposant que vous investissiez 10 000 €.

Scénarios de performance

Au : Déc. 2025.
Scénarios
Si vous sortez après 1 an
Si vous sortez après 3 ans
Tensions
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
6044 €
-39.56 %
6758 €
-12.25 %
Défavorable
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
9078 €
-9.22 %
9668 €
-1.12 %
Intermédiaire
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
10572 €
+5.72 %
11286 €
+4.11 %
Favorable
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
12284 €
+22.84 %
13450 €
+10.38 %
Téléchargez les scénarios de performances
Les scénarios présentés sont une estimation de performances futures à partir de données du passé relatives aux variations de la valeur de cet investissement. Ils ne constituent pas un indicateur exact. Ce que vous obtiendrez dépendra de l'évolution du marché et de la durée pendant laquelle vous conserverez l'investissement ou le produit. Les chiffres indiqués comprennent tous les coûts du produit lui-même, mais pas nécessairement tous les frais dus à votre conseiller ou distributeur. Ces chiffres ne tiennent pas compte de votre situation fiscale personnelle, qui peut également influer sur les montants que vous recevrez.
Le scénario défavorable s'est produit pour un investissement entre 10/2021 et 10/2024.
Le scénario intermédiaire s'est produit pour un investissement entre 03/2020 et 03/2023.
Le scénario favorable s'est produit pour un investissement entre 02/2016 et 02/2019.
Source: Carmignac au 31 déc. 2025.

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