Carmignac Portfolio Asia Discovery

Au cours du mois, les marchés asiatiques émergents se sont appréciés, soutenus en grande partie par la solide performance de la Corée du Sud.

En Corée du Sud, les marchés d’actions se sont fortement appréciés dans le sillage de l’élection du président Lee Jae-myung, issu du Parti démocrate, avec ses promesses favorables aux marchés financiers. Le président Lee a annoncé un objectif de 5 000 points pour le Kospi, soit près du double du niveau précédent les élections. L’accent est mis sur les réformes de la gouvernance d’entreprise, notamment l’adoption rapide du nouveau Code du commerce qui propose une meilleure protection des actionnaires minoritaires.

Porté par une demande soutenue en semi-conducteurs, le marché taïwanais a poursuivi sa progression.

Bien que des discussions commerciales aient eu lieu entre l’Inde et les États-Unis, aucun accord n’a été conclu à ce stade.

Sur le mois, le Fonds affiche une performance positive, bien qu’en légère sous-performance par rapport à son indicateur de référence.

Cette sous-performance relative s’explique principalement par notre sous-pondération sur les marchés sud-coréen et taïwanais.

Le Fonds a néanmoins bénéficié du dynamisme de ces marchés grâce à nos positions dans SK Hynix, TSMC et DB Insurance.

En revanche, notre sélection de titres indiens, notamment Zinka Logistics et Eureka Forbes, a pénalisé la performance.

L’Asie émergente constitue un univers d’investissement vaste et diversifié, offrant un terrain propice à la sélection active de titres et bénéficiant de perspectives de croissance attrayantes. Nous restons constructifs sur les petites et moyennes capitalisations asiatiques, soutenus par des indicateurs macro-économiques encourageants, et c’est sur ce segment que nous concentrons principalement nos positions.

L’Inde demeure notre principale pondération géographique et un marché particulièrement favorable à la recherche de valeurs de croissance à long terme. Notre récent voyage sur site a renforcé notre conviction quant aux perspectives prometteuses du pays, et la correction récente nous a permis d’identifier des points d’entrée attractifs.

Par ailleurs, l’Inde apparaît comme l’un des principaux bénéficiaires des tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et le reste du monde.

Nous maintenons également une exposition significative aux valeurs liées à l’intelligence artificielle, au travers de sociétés de petite et moyenne capitalisation actives dans la chaîne de valeur des semi-conducteurs à Taïwan et en Corée. Ce segment devrait bien performer dès lors que les marchés reviendront à une lecture plus fondamentale.

Enfin, nous avons initié une position dans Leela Hotels, une chaîne hôtelière indienne de luxe. Le secteur du voyage et du luxe se montre historiquement résilient en période de ralentissement économique.