I mercati emergenti si risvegliano
Nel 2025, i Mercati Emergenti (EM) hanno registrato la loro migliore performance annuale dal 2017, sovraperformando sia gli Stati Uniti sia i mercati sviluppati. Questa resilienza, nonostante un contesto globale complesso, riflette il miglioramento dei fondamentali, una maggiore disciplina delle politiche economiche e il ruolo crescente degli EM all’interno della produzione globale e delle catene di approvvigionamento.
2025: L'anno della resilienza e della rinascita
Un contesto favorevole per gli emergenti
Il momentum positivo osservato nei mercati emergenti nel 2025 è stato sostenuto da un indebolimento del dollaro statunitense, dal miglioramento dei fondamentali macroeconomici in molti Paesi emergenti e dal crescente riconoscimento del ruolo essenziale dell’Asia nelle catene del valore legate all’intelligenza artificiale. Questa sovraperformance diffusa tra i mercati emergenti rafforza la nostra convinzione che, lungi dall’essere indeboliti dalle misure protezionistiche, gli emergenti stiano acquisendo maggiore autonomia e solidità economica.
Le basi per un ulteriore rialzo rimangono solide
Sebbene le valutazioni non siano più ai minimi storici (con l'indice EM che viene scambiato a circa 13,5 volte gli utili del 20261), le azioni dei mercati emergenti continuano a essere scambiate con uno sconto significativo rispetto ai mercati sviluppati (circa il 40% rispetto agli Stati Uniti e il 32% rispetto all'MSCI US / MSCI World2), nonostante le prospettive di crescita degli utili superiori e i rendimenti sul capitale proprio più elevati. A nostro avviso, questo divario di valutazione rimane eccessivo, data la convergenza dei profili di rischio tra i mercati emergenti e quelli sviluppati.
Trasformazioni strutturali in corso
L'intelligenza artificiale e le tendenze strutturali stanno ridefinendo i mercati emergenti
Al di là delle discussioni sulla valutazione a breve termine, le economie EM stanno rapidamente integrando l'intelligenza artificiale nell'industria, nella logistica, nella vendita al dettaglio e nei servizi, favorendo aumenti di produttività e costi marginali inferiori. Questa capacità tecnologica è rafforzata dall'accesso competitivo all'energia rinnovabile, che sta diventando un vantaggio strategico in un'economia globale sempre più frammentata.
Migliorare la disciplina finanziaria e la governance aziendale
Dopo molti anni di diluizione del capitale e scarsi rendimenti per gli azionisti, stiamo assistendo a miglioramenti tangibili nella disciplina finanziaria, nelle politiche di rendimento per gli azionisti e nell'allineamento degli interessi. Questo cambiamento, già evidente in Corea del Sud, Giappone e sempre più anche in Cina, potrebbe a nostro avviso aprire la strada a un miglioramento duraturo dei rendimenti sul capitale investito, che riteniamo ancora sottovalutato dal mercato.
2026: L'anno dell'alfa, non del beta
Un contesto macro favorevole, ma che richiede selettività. I fondamentali tornano centrali
Un dollaro statunitense più debole, tassi reali storicamente elevati e un rallentamento dell'inflazione offrono alle banche centrali dei Paesi emergenti lo spazio necessario per allentare gradualmente la politica monetaria, creando condizioni favorevoli significative. Tuttavia, stiamo entrando in una fase di crescente dispersione, in cui i rendimenti saranno probabilmente determinati più dalla crescita degli utili che dall'espansione dei multipli, rendendo la selettività più importante dell'esposizione all'indice.
Un contesto favorevole per la nostra strategia Carmignac Emergents
È proprio in questo scenario che la nostra strategia Carmignac Emergents si trova in una posizione favorevole. La strategia si concentra su società growth di qualità, con bilanci solidi, buona visibilità sugli utili e reale potere di determinazione dei prezzi, mantenendo al contempo una rigorosa disciplina di valutazione e gestione del rischio. La combinazione tra leader della crescita strutturale e società più mature, caratterizzate da una crescita più moderata ma valutazioni interessanti, dà luogo a un profilo equilibrato e differenziato, che ha sostenuto una solida performance corretta per il rischio nel 2025.
Restiamo convinti che i mercati emergenti stiano entrando in una nuova era, sostenuta dalla crescita degli utili, dall'innovazione e dalla diversificazione, e che un approccio disciplinato, attivo e basato sulle convinzioni sia il modo più efficace per cogliere questa opportunità.
1Fonti: MS Research, Bloomberg, 12/01/2026.
2Fonti: MS Research, Bloomberg, 12/01/2026.
Carmignac Emergents A EUR Acc
- Periodo minimo di investimento consigliato
- 5 anni
- Livello di rischio*
- 4/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 9
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Regolamento SFDR (Regolamento relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari) 2019/2088. La classificazione SFDR dei Fondi può evolvere nel tempo.
Principali rischi del Fondo
Comunicazione informativa e di marketing Prima della decisione finale di investimento consultare il KID/Prospetto del Fondo. Il presente documento è destinato unicamente ai clienti professionali.
La decisione di investire nel fondo promosso dovrebbe tenere conto di tutte le sue caratteristiche o degli obiettivi descritti nel prospetto informativo.
Il presente documento non può essere riprodotto, integralmente o parzialmente, senza la previa autorizzazione della Società di gestione. Non costituisce né un'offerta di sottoscrizione né una consulenza di investimento. Questi materiali sono stati forniti esclusivamente a scopo informativo. Le informazioni contenute in questo documento possono essere parziali e possono essere modificate senza preavviso.
L'accesso ai Fondi può essere soggetto a restrizioni relative a determinate persone o paesi. I Fondi non sono registrati per la distribuzione al dettaglio in Asia, Giappone, Nord America e Sud America. I Fondi Carmignac sono registrati a Singapore come regime estero limitato (solo per clienti professionali). I Fondi non sono stati registrati ai sensi dello US Securities Act del 1933. I Fondi non possono essere offerti o venduti, direttamente o indirettamente, a beneficio o per conto di una «persona statunitense», secondo la definizione della Normativa S degli Stati Uniti e del FATCA. La Società di gestione può cessare la promozione nel vostro Paese in qualsiasi momento.
I rischi, le commissioni e le spese correnti sono descritti nel KID. Il KID deve essere messo a disposizione del sottoscrittore prima della sottoscrizione. Il prospetto informativo dei Fondi, i KID, il NAV e le relazioni annuali sono disponibili sul sito www.carmignac.com o su richiesta alla Società di gestione.
Gli investitori possono consultare una sintesi dei propri diritti in lingua inglese alla sezione 5 della "pagina informativa normativa" al seguente link: https://www.carmignac.com/en_US/regulatory-information.
Carmignac Portfolio Emergents si riferisce ai comparti di Carmignac Portfolio SICAV, una società di investimento di diritto lussemburghese conforme alla direttiva UCITS. I Fondi sono registrati presso la Commissione Nazionale del Mercato dei Titoli spagnola con il numero 392. I fondi d'investimento francesi (fonds communs de placement o FCP) sono fondi comuni di investimento in forma contrattuale conformi alla Direttiva OICVM o alla Direttiva FIA di diritto francese. Carmignac Emergents è registrato presso la Commissione Nazionale del Mercato dei Valori Mobiliari spagnola con il numero 387.
Le performance passate non sono necessariamente indicative di quelle future. I risultati sono calcolati al netto delle commissioni (escluse le eventuali commissioni di ingresso addebitate dal distributore). Il rendimento può aumentare o diminuire in seguito a variazioni dei tassi di cambio, per le classi non coperte dal rischio cambio.
Il riferimento a titoli o strumenti finanziari specifici è riportato a titolo meramente esemplificativo per illustrare titoli attualmente o precedentemente presenti nei portafogli dei fondi della gamma Carmignac. Tale riferimento non è volto pertanto a promuovere l’investimento diretto in detti strumenti né costituisce una consulenza di investimento. La Società di gestione ha la facoltà di effettuare transazioni con tali strumenti prima della pubblicazione della comunicazione. I portafogli dei fondi Carmignac possono essere modificati senza alcun preavviso.
Per il Belgio: Il presente documento è destinato esclusivamente a clienti professionali e non è stato sottoposto alla FSMA. La presente comunicazione è pubblicata da Carmignac Gestion S.A., società di gestione di portafogli approvata dall'Autorité des Marchés Financiers (AMF) in Francia, e dalla sua filiale lussemburghese Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., società di gestione di fondi di investimento approvata dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). "Carmignac" è un marchio registrato. "Investire nel tuo interesse" è uno slogan associato al marchio Carmignac. Il prospetto, il documento contenente le informazioni chiave per gli investitori, i Valori patrimoniali netti e l'ultima relazione di gestione (semestrale) possono essere richiesti gratuitamente, in francese o in olandese, alla società di gestione (tel. +352 46 70 60 1) o consultando il suo sito web o www.fundinfo.com. Questi materiali possono essere richiesti anche a Caceis Belgium S.A., fornitore di servizi finanziari in Belgio, al seguente indirizzo: avenue du port, 86c b320, B-1000 Bruxelles. In caso di sottoscrizione di un fondo soggetto all'articolo 19bis del Codice belga delle imposte sul reddito (CIR92), l'investitore dovrà pagare, al momento del rimborso delle proprie azioni, una ritenuta alla fonte del 30% sul reddito (sotto forma di interessi, plusvalenze o perdite) derivante dal rendimento delle attività investite in crediti. Le distribuzioni sono soggette a una ritenuta del 30% senza distinzione di reddito. Eventuali reclami possono essere inviati all'indirizzo complaints@carmignac.com o CARMIGNAC GESTION - Compliance and Internal Controls - 24 place Vendôme Paris France o sul sito web www.ombudsfin.be.
In Svizzera: il prospetto, i KID e la relazione annuale sono disponibili all'indirizzo www.carmignac.com o tramite il nostro rappresentante in Svizzera, CACEIS (Switzerland), S.A., Route de Signy 35, CH-1260 Nyon. L'agente pagatore è CACEIS Bank, Montrouge, succursale di Nyon/Suisse Route de Signy 35, 1260 Nyon.
Portogallo: I Fondi sono registrati presso la Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM).
CARMIGNAC GESTION, 24, place Vendôme - 75001 Parigi, Francia - Tel : (+33) 01 42 86 53 35 Società di gestione di portafogli autorizzata dall'AMF - S.A. con capitale di 13.500.000 euro - R.C. di Parigi B 349 501 676.
CARMIGNAC GESTION Lussemburgo - City Link - 7, rue de la Chapelle - L-1325 Lussemburgo - Tel.: (+352) 46 70 60 1 Filiale di Carmignac Gestion - Società di gestione di fondi di investimento autorizzata dalla CSSF - Società per azioni con capitale sociale di 23.000.000 € - RCS Lussemburgo B 67 549.