I mercati emergenti si risvegliano
Nel 2025, i Mercati Emergenti (EM) hanno registrato la loro migliore performance annuale dal 2017, sovraperformando sia gli Stati Uniti sia i mercati sviluppati. Questa resilienza, nonostante un contesto globale complesso, riflette il miglioramento dei fondamentali, una maggiore disciplina delle politiche economiche e il ruolo crescente degli EM all’interno della produzione globale e delle catene di approvvigionamento.
2025: L'anno della resilienza e della rinascita
Un contesto favorevole per gli emergenti
Il momentum positivo osservato nei mercati emergenti nel 2025 è stato sostenuto da un indebolimento del dollaro statunitense, dal miglioramento dei fondamentali macroeconomici in molti Paesi emergenti e dal crescente riconoscimento del ruolo essenziale dell’Asia nelle catene del valore legate all’intelligenza artificiale. Questa sovraperformance diffusa tra i mercati emergenti rafforza la nostra convinzione che, lungi dall’essere indeboliti dalle misure protezionistiche, gli emergenti stiano acquisendo maggiore autonomia e solidità economica.
Le basi per un ulteriore rialzo rimangono solide
Sebbene le valutazioni non siano più ai minimi storici (con l'indice EM che viene scambiato a circa 13,5 volte gli utili del 20261), le azioni dei mercati emergenti continuano a essere scambiate con uno sconto significativo rispetto ai mercati sviluppati (circa il 40% rispetto agli Stati Uniti e il 32% rispetto all'MSCI US / MSCI World2), nonostante le prospettive di crescita degli utili superiori e i rendimenti sul capitale proprio più elevati. A nostro avviso, questo divario di valutazione rimane eccessivo, data la convergenza dei profili di rischio tra i mercati emergenti e quelli sviluppati.
Trasformazioni strutturali in corso
L'intelligenza artificiale e le tendenze strutturali stanno ridefinendo i mercati emergenti
Al di là delle discussioni sulla valutazione a breve termine, le economie EM stanno rapidamente integrando l'intelligenza artificiale nell'industria, nella logistica, nella vendita al dettaglio e nei servizi, favorendo aumenti di produttività e costi marginali inferiori. Questa capacità tecnologica è rafforzata dall'accesso competitivo all'energia rinnovabile, che sta diventando un vantaggio strategico in un'economia globale sempre più frammentata.
Migliorare la disciplina finanziaria e la governance aziendale
Dopo molti anni di diluizione del capitale e scarsi rendimenti per gli azionisti, stiamo assistendo a miglioramenti tangibili nella disciplina finanziaria, nelle politiche di rendimento per gli azionisti e nell'allineamento degli interessi. Questo cambiamento, già evidente in Corea del Sud, Giappone e sempre più anche in Cina, potrebbe a nostro avviso aprire la strada a un miglioramento duraturo dei rendimenti sul capitale investito, che riteniamo ancora sottovalutato dal mercato.
2026: L'anno dell'alfa, non del beta
Un contesto macro favorevole, ma che richiede selettività. I fondamentali tornano centrali
Un dollaro statunitense più debole, tassi reali storicamente elevati e un rallentamento dell'inflazione offrono alle banche centrali dei Paesi emergenti lo spazio necessario per allentare gradualmente la politica monetaria, creando condizioni favorevoli significative. Tuttavia, stiamo entrando in una fase di crescente dispersione, in cui i rendimenti saranno probabilmente determinati più dalla crescita degli utili che dall'espansione dei multipli, rendendo la selettività più importante dell'esposizione all'indice.
Un contesto favorevole per la nostra strategia Carmignac Emergents
È proprio in questo scenario che la nostra strategia Carmignac Emergents si trova in una posizione favorevole. La strategia si concentra su società growth di qualità, con bilanci solidi, buona visibilità sugli utili e reale potere di determinazione dei prezzi, mantenendo al contempo una rigorosa disciplina di valutazione e gestione del rischio. La combinazione tra leader della crescita strutturale e società più mature, caratterizzate da una crescita più moderata ma valutazioni interessanti, dà luogo a un profilo equilibrato e differenziato, che ha sostenuto una solida performance corretta per il rischio nel 2025.
Restiamo convinti che i mercati emergenti stiano entrando in una nuova era, sostenuta dalla crescita degli utili, dall'innovazione e dalla diversificazione, e che un approccio disciplinato, attivo e basato sulle convinzioni sia il modo più efficace per cogliere questa opportunità.
1Fonti: MS Research, Bloomberg, 12/01/2026.
2Fonti: MS Research, Bloomberg, 12/01/2026.
Carmignac Emergents A EUR Acc
- Periodo minimo di investimento consigliato
- 5 anni
- Livello di rischio*
- 4/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 9
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Regolamento SFDR (Regolamento relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari) 2019/2088. La classificazione SFDR dei Fondi può evolvere nel tempo.