In Carmignac, offriamo un’esposizione specializzata al private equity attraverso fondi aperti incentrati su operazioni di private equity secondario guidate dagli LP, a cui si aggiungono investimenti diretti1 in società in cui crediamo fortemente. All’interno di questa allocazione diretta, possiamo includere, su base altamente selettiva, un’esposizione all’IA in specifici segmenti della catena del valore.
L’intelligenza artificiale sta indubbiamente ridefinendo gli investimenti tecnologici e, sebbene noi di Carmignac siamo fermamente convinti del suo ruolo fondamentale ed entusiasti del suo potenziale, siamo anche profondamente consapevoli dei rischi latenti associati al forte clamore mediatico e alla “FOMO”2 che tende a generare.
Man mano che l’entusiasmo si è consolidato, le preoccupazioni relative agli investimenti eccessivi da parte delle aziende e le valutazioni elevate hanno iniziato a smorzare l’esuberanza iniziale. In questo contesto, la nostra gamma di fondi di private equity non considera l’IA né come un unico tema di investimento onnicomprensivo, né evita del tutto l’esposizione alle tecnologie legate all’IA.
Al contrario, adottiamo un approccio altamente selettivo, concentrandoci su aziende che possono trarre vantaggio da un’adozione generalizzata dell’IA, senza che ciò ci imponga di prevedere quali singole società o tecnologie finiranno per uscirne vincitrici. Ciò è particolarmente importante nel private equity, dove il capitale viene impegnato a lungo termine. Quando investiamo in una piattaforma di IA, pretendiamo una proposta di valore unica e sostenibile, come la sicurezza dei dati critici e la sovranità tecnologica.
Tale rigore nella selezione dei nostri investimenti è dimostrato da tre società attualmente presenti in portafoglio, ciascuna delle quali offre un percorso distinto per partecipare alla crescita guidata dalla tecnologia e dall’IA.
AHEAD: monetizzare la convinzione nell’adozione a lungo termine dell’IA, piuttosto che prevedere il modello vincente
AHEAD mette in luce la nostra preferenza per un’esposizione ad ampio raggio all’IA. L’azienda aiuta le grandi imprese statunitensi a modernizzare i propri ambienti IT attraverso la migrazione al cloud, l’ottimizzazione delle infrastrutture, la gestione dei dati, l’automazione e i servizi gestiti. Man mano che le società passano dalla fase di sperimentazione dell’IA a quella di implementazione, necessitano di competenze ingegneristiche specialistiche, integrazione e supporto continuo in ambienti ibridi sempre più complessi. AHEAD può quindi trarre vantaggio dalla crescita dell’adozione dell’IA da parte delle imprese nel loro complesso, senza dover prevedere quali singole soluzioni o fornitori finiranno per risultare vincenti.
Il profilo di rischio/rendimento è rafforzato dalla sua portata, dalla base clienti diversificata e di prim’ordine, da un organico orientato all’innovazione tecnica e da molteplici driver di crescita, tra cui l’espansione organica e le operazioni di fusione e acquisizione. Sebbene AHEAD rimanga esposta ai cicli di spesa IT, ai requisiti di integrazione e ai vincoli legati alla manodopera qualificata, il suo modello basato sui contratti e incentrato sui servizi, insieme alle sue ampie relazioni con i fornitori, la rende un modo resiliente per partecipare all’adozione della tecnologia da parte delle imprese.
Mistral AI: un’esposizione diretta e difficile da ottenere, con una proposta di valore difendibile
Siamo particolarmente orgogliosi del fatto che, grazie al nostro sistema di sourcing proprietario, siamo riusciti ad accedere a un round di finanziamenti molto ambito, caratterizzato da una richiesta elevata, in una delle aziende leader in Europa nel settore dell’intelligenza artificiale. Sebbene il team fosse ben consapevole delle dinamiche altamente competitive, eravamo convinti della proposta di valore unica, sostenibile e difendibile di Mistral, sostenuta da partnership e contratti già garantiti che ne dimostrano il vantaggio competitivo.
I modelli di IA open-weight di Mistral rispondono alla crescente domanda da parte di governi, settori regolamentati e grandi imprese in materia di sicurezza dei dati, controllo delle informazioni sensibili e riduzione della dipendenza da fornitori di tecnologia non europei. Le sue capacità spaziano dai modelli all’avanguardia al software aziendale, dalla personalizzazione all’elaborazione dati, mentre le implementazioni di alto profilo nel design industriale, nell’ingegneria e nelle operazioni mission-critical indicano casi d’uso che vanno oltre i generici chatbot, e che potrebbero favorire una maggiore integrazione e un aumento dei costi di conversione.
Allo stesso tempo, il nostro team riconosce esplicitamente i rischi: una valutazione d’ingresso elevata, anche prima di considerare il potenziale dei ricavi futuri, ingenti esigenze di capitale future, una concorrenza in rapida evoluzione e una liquidità incerta in fase di disinvestimento. Mistral si configura quindi come una fonte di potenziale di crescita asimmetrico e di opzioni strategiche, supportata da una proposta difendibile in materia di sicurezza dei dati e sovranità tecnologica, piuttosto che da una generica scommessa sulle valutazioni dell'IA.
Progetto Soar: servizi per l’infrastruttura alla base dell’IA
Il Progetto Soar è un coinvestimento diretto in una società statunitense di servizi meccanici, elettrici e idraulici (“MEP”), che beneficia della forte crescita della domanda di data center. Ciò offre un’ulteriore forma di esposizione a lungo termine all’adozione generalizzata dell’IA: i suoi servizi sono necessari man mano che i carichi di lavoro dell’IA aumentano, indipendentemente dalle singole aziende che guadagnano quote di mercato. Il team è quindi fiducioso che il Progetto Soar possa trarre vantaggio dal progresso generale del settore, senza fare affidamento su un’unica scommessa tecnologica.
L’opportunità di investimento non dipende esclusivamente dall’IA. Si basa anche sul consolidamento in un mercato frammentato, su una comprovata capacità di acquisizione e sull’espansione dei ricavi ricorrenti derivanti da servizi e manutenzione. La concentrazione della clientela e un eventuale rallentamento degli investimenti nei data center rimangono dei rischi, ma la diversificazione dei mercati finali e i molteplici driver di creazione di valore riducono la dipendenza da una singola tecnologia, da un singolo cliente o da un singolo ciclo di spesa.
Partecipazione selettiva, non esposizione generica o tematica
Noi di Carmignac puntiamo a un’esposizione altamente selettiva ai progressi dell’IA senza affidarci a una singola tecnologia o a un presunto vincitore. Siamo orgogliosi di offrire ai nostri clienti l’accesso a quelle che consideriamo società di qualità, comprese aziende di difficile accesso come Mistral AI, attraverso la nostra gamma di fondi di private equity: Carmignac Private Evergreen e Carmignac ELTIF Evergreen.
1Esposizione target di circa il 15% per gli investimenti diretti.
2“FOMO” sta per “fear of missing out” (paura di perdersi qualcosa): l’impulso a seguire l’ultima tendenza o il clamore del momento, a volte senza comprenderne appieno i fondamentali o i fattori trainanti.
Carmignac Private Evergreen A EUR ACC
- Periodo minimo di investimento consigliato
- 5 anni
- Livello di rischio*
- 6/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 8
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Regolamento SFDR (Regolamento relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari) 2019/2088. La classificazione SFDR dei Fondi può evolvere nel tempo.
Principali rischi del Fondo
Carmignac ELTIF Evergreen A EUR Acc
- Periodo minimo di investimento consigliato
- 5 anni
- Livello di rischio*
- 6/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 8
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Regolamento SFDR (Regolamento relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari) 2019/2088. La classificazione SFDR dei Fondi può evolvere nel tempo.