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Strategie alternative

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

Comparti

LU2923680388

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Panoramica

Caratteristiche, Costi & Rischi

Rendimenti

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ESG

Documenti

Commenti del team di investimento

Leggete l'analisi del team di gestione qui di seguito.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe Commento mensile

Ultimo aggiornamento: 27 feb 2026
Il team di investimento

Johan FREDRIKSSON

Fund Manager

Dean SMITH

Fund Manager

Contesto di mercato

  • Le azioni europee hanno proseguito il loro rialzo, con lo Stoxx 600 che ha registrato un record senza precedenti di 14 settimane consecutive di guadagni.
  • Tuttavia, la performance stabile a livello di indice ha ancora una volta mascherato una marcata rotazione sotto la superficie, determinando una significativa dispersione tra i singoli titoli.
  • Le società percepite come “perdenti dell’IA” hanno subito forti revisioni al ribasso delle valutazioni, con questo paniere ora in calo di circa il 20% da inizio anno.
  • I titoli del software sono stati particolarmente colpiti. Con il progredire del mese, l’ansia dei mercati è sembrata ampliarsi indiscriminatamente, estendendosi a settori come logistica, trasporti merci, assicurazioni e gestione patrimoniale, spesso senza una chiara base fondamentale.
  • A livello settoriale, Telecomunicazioni, Energia (sostenuta dall’aumento dei prezzi del petrolio in un contesto di tensioni geopolitiche), Risorse di base e segmenti difensivi dei consumi sono stati i comparti con le migliori performance.
  • La Tecnologia, in particolare il software, ha registrato una significativa sottoperformance, insieme ai Media e ad alcuni titoli dei Servizi finanziari che avevano sovraperformato da inizio anno.

Commento sulla performance

  • Dopo un forte inizio d’anno, il Fondo ha registrato una performance negativa a febbraio.
  • La performance è stata penalizzata dalle prese di profitto sui titoli che avevano registrato i migliori risultati da inizio anno e da una rotazione lontano da alcuni titoli esposti all’IA, nonostante il continuo miglioramento delle performance operative.
  • I contributi positivi sono arrivati dai settori Industriali, Tecnologia e Materiali. Questi sono stati compensati dalle debolezze nei Finanziari (dopo la forte performance di gennaio), nonché nei Consumi discrezionali, nei Beni di consumo di base e nella Sanità.
  • Tra i principali contributori positivi nella selezione titoli figurano le posizioni lunghe in Fresenius (grazie ai miglioramenti operativi che continuano a prendere slancio), Nordex (dopo risultati significativamente superiori alle attese) e Siemens Energy (dopo la pubblicazione di risultati migliori delle aspettative).
  • Tra i detrattori figurano la nostra posizione lunga in FlatexDegiro (a causa delle preoccupazioni per una potenziale disintermediazione legata all’IA), Novo Nordisk (dopo la revisione al ribasso delle previsioni sugli utili) e Zalando (penalizzata da timori più ampi legati alla disruzione dell’IA).

Prospettive e strategia d’investimento

  • Con la conclusione della stagione di pubblicazione dei risultati societari per l'anno 2025, l’attenzione degli investitori si sta spostando sempre più verso gli sviluppi macroeconomici e geopolitici.
  • L’escalation del conflitto in Medio Oriente e il suo effetto immediato sui prezzi di petrolio e gas hanno introdotto una rinnovata volatilità nei mercati.
  • In periodi di elevata incertezza come questo, il posizionamento e la riduzione del rischio tendono spesso a prevalere sui fondamentali.
  • Finché la durata e il percorso di risoluzione del conflitto rimarranno incerti, ci aspettiamo una continua rotazione settoriale e una maggiore volatilità a livello di singoli titoli.
  • Queste fasi culminano frequentemente in vendite forzate o nella riduzione di posizioni ad alta convinzione.
  • Di conseguenza, nelle prossime settimane la nostra priorità sarà una gestione disciplinata del rischio e la preservazione del capitale, rimanendo al contempo attenti alle opportunità create dalle dislocazioni di mercato.

Scenari di performance

Le cifre riportate comprendono tutti i costi del prodotto in quanto tale, ma possono non comprendere tutti i costi da voi pagati al consulente o al distributore. Le cifre non tengono conto della vostra situazione fiscale personale, che può incidere anch'essa sull'importo del rimborso. Il possibile rimborso dipenderà dall'andamento futuro dei mercati, che è incerto e non può essere previsto con esattezza. Lo scenario sfavorevole, lo scenario moderato e lo scenario favorevole riportati sono illustrazioni basate sulla performance peggiore, la performance media e la performance migliore del prodotto negli ultimi 10 anni. Nel futuro i mercati potrebbero avere un andamento molto diverso. Questa tabella mostra gli importi dei possibili rimborsi nei prossimi 3 anni, in scenari diversi, ipotizzando un investimento di 10 000 €.

Scenari di performance

Ultimo aggiornamento: Dic 2025
Scenari
In caso di uscita dopo 1 anno
In caso di uscita dopo 3 anni
Stress
Possibile rimborso al netto dei costi
Rendimento medio per ciascun anno
6040 €
-39.56 %
6760 €
-12.25 %
Sfavorevole
Possibile rimborso al netto dei costi
Rendimento medio per ciascun anno
9080 €
-9.22 %
9670 €
-1.12 %
Moderato
Possibile rimborso al netto dei costi
Rendimento medio per ciascun anno
10570 €
+5.72 %
11290 €
+4.11 %
Favorevole
Possibile rimborso al netto dei costi
Rendimento medio per ciascun anno
12280 €
+22.84 %
13450 €
+10.38 %
Scarica come file CSV
Lo scenario sfavorevole si è verificato per un investimento tra il giorno 10/2021 e 10/2024.
Lo scenario moderato si è verificato per un investimento tra il giorno 03/2020 e il giorno 03/2023.
The favorable scenario occurred for an investment between 02/2016 and 02/2019.
Fonte: Carmignac al 31 dic 2025.

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