Carmignac Investissement

• L'annuncio degli accordi commerciali degli Stati Uniti con i principali paesi, tra cui il Giappone e l'UE, insieme all'approvazione del One Big Beautiful Bill Act, ha fornito maggiore chiarezza sull'orientamento politico.• I mercati azionari hanno reagito positivamente, con gli Stati Uniti e l'Asia EM in sovraperformance.
• La stagione degli utili del secondo trimestre negli Stati Uniti è iniziata in modo positivo, con risultati superiori alle attese che hanno rafforzato la fiducia dei mercati e spinto al rialzo le azioni statunitensi.
• I titoli tecnologici hanno nuovamente sovraperformato a luglio, con i "Magnifici Sette" che hanno registrato una forte crescita degli utili e dei ricavi rispetto al mercato più ampio.
• Le azioni europee hanno sottoperformato a luglio, poiché le società tecnologiche europee hanno segnalato rischi di crescita a lungo termine derivanti dalla politica commerciale statunitense e i settori dei consumi hanno sofferto della debolezza della domanda cinese.
• I titoli azionari dei mercati emergenti hanno sovraperformato grazie alla forte performance della Grande Cina, della Corea e di Taiwan, trainata dal miglioramento del sentiment economico cinese, dallo slancio degli investimenti nell'intelligenza artificiale e dall'aumento dei prezzi dei metalli.

• A luglio il fondo ha registrato una performance positiva, sovraperformando il proprio indicatore di riferimento.- La nostra esposizione ai titoli tecnologici ha contribuito in modo significativo a questa performance, in particolare attraverso importanti nomi statunitensi del settore tecnologico come Nvidia, Alphabet e Meta, questi ultimi due con solidi risultati trimestrali.
• Inoltre, la diversificazione geografica nelle economie emergenti, attraverso operatori chiave della catena del valore dell'intelligenza artificiale come TSMC ed Elite Material, ha sostenuto lo slancio del fondo.
• Abbiamo inoltre beneficiato della forte performance di alcuni titoli finanziari, tra cui Block, UBS e S&P Global, nel corso del periodo.
• Al contrario, la nostra allocazione nel settore sanitario ha pesato negativamente sulla performance, influenzata da Novo Nordisk, che ha rivisto al ribasso le sue previsioni di crescita, e Centene, che ha ritirato le sue previsioni di utile per l'anno.

• Il fondo rimane sostanzialmente invariato, con un focus costante sulle società in crescita, pur mantenendo un approccio disciplinato alle valutazioni.- Nel settore dell'intelligenza artificiale, manteniamo un'esposizione elevata, sostenuta dall'accelerazione degli investimenti da parte degli hyperscaler e dalla continua ondata di innovazione tecnologica. Il nostro posizionamento rimane ben bilanciato tra i produttori di componenti (in particolare in Asia) e le applicazioni di IA, con una preferenza per gli operatori di nicchia ad alto potenziale. A seguito del recente forte rialzo del settore, abbiamo realizzato parziali utili su alcune posizioni.
• Nel segmento aerospaziale, la domanda continua a superare la crescita del PIL globale, mentre i persistenti vincoli produttivi stanno prolungando il ciclo di vita delle flotte esistenti. Abbiamo aumentato la nostra esposizione per cogliere questa dinamica, in particolare riavviando una posizione in Airbus, sostenuta da segnali incoraggianti lungo tutta la catena di fornitura.
• Sul tema dei consumi, il nostro approccio rimane selettivo e diversificato. Combiniamo partecipazioni nelle principali piattaforme di e-commerce globali con società di nicchia, in particolare nei settori dei beni di lusso e dei componenti automobilistici. Questo posizionamento limita l'esposizione alle catene intermedie tradizionali, cogliendo al contempo fattori di crescita distinti e differenziati.