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Carmignac Absolute Return Europe: Letter from the Fund Manager - Q2 2026

Autore/i
Johan FREDRIKSSON
Data di pubblicazione
14 luglio 2026
Tempo di lettura
2 minuto/i di lettura

Dear investors,

Over the second quarter of 2026, Carmignac Absolute Return Europe (A EUR Acc share class) realized a positive performance of +2.56%.

Market environment

The second quarter of 2026 saw European equities recover from the volatility of March, supported by easing Middle Eastern tensions, lower oil prices and more resilient-than-expected earnings. Improving inflation trends also reinforced expectations that central banks remained on a path towards monetary easing, helping risk appetite recover. The rebound, however, remained narrow and highly rotational. Leadership was concentrated in structural growth themes, notably AI, semiconductors, electrification and digital infrastructure. Technology, Utilities, Banks and selected Industrials outperformed, supported by AI-related investment, grid demand and resilient earnings.

Conversely, Healthcare and consumer-facing sectors lagged for much of the quarter, as investors rotated away from defensive growth and remained cautious on demand, volumes and margins. Some of these areas recovered towards quarter-end as oil prices fell and the consumer outlook improved.

Performance review

The Fund generated a positive return over the quarter, supported primarily by strong stock selection on the long book. Performance was partly offset by index hedges, which detracted in a rising market environment, but the underlying equity portfolio benefited from sharp dispersion across sectors and stocks.

At sector level, the strongest contributions came from Technology, Financials, Industrials and Utilities. Technology was supported by continued strength in semiconductor and AI infrastructure-related names, while Financials benefited from resilient earnings and renewed M&A interest in selected banks. Industrials and Utilities also contributed positively, supported by electrification, power infrastructure and grid investment themes.

On a stock level, the main contributors were:

Long position in ASMLStrong demand for advanced lithography equipment
Long position in ASM InternationalBenefitted from increased capex expectations and semis rotation
Long position in PPCRerating post capital raise to fund new 4-year investment plan
Long position in MediobancaBenefited from renewed M&A interest

On a stock level, the main detractors were:

Long position in HalmaManagement guide for year ahead below buyside expectations
Long position in FreseniusOngoing worries about German hospital policy for 27’
Long position in a Tech companyStrategic expansion into high-growth sectors
Long position in AlconDragged down by general weakness in Medtech sector

Overall, the quarter demonstrated the Fund’s ability to capture opportunities from sector rotation and stock dispersion, particularly across AI infrastructure, electrification and Financials.

Outlook

The medium-term backdrop remains constructive, supported by resilient economic activity, healthy corporate earnings and continued investment in artificial intelligence. However, valuations remain elevated in parts of the market, particularly in US technology, leaving limited room for earnings or execution disappointments.

Near term, markets are likely to remain sensitive to geopolitical developments in the Middle East, the path of oil prices and their implications for inflation, growth and central bank policy. The upcoming Q2 earnings season will also be an important catalyst, with company guidance likely to drive further sector rotation and stock dispersion.

In this environment, we remain cautiously constructive and continue to favour areas where earnings momentum is robust and valuations remain attractive. Within the long book, we have selectively increased exposure to semiconductors, European Industrials and banks, where we see support from AI-related investment, electrification, resilient earnings growth and shareholder returns.

At the same time, we remain disciplined on risk, given the potential for periodic pullbacks as markets balance strong fundamentals against macroeconomic and geopolitical uncertainty. This should continue to create opportunities for a long/short approach focused on stock selection and sector dispersion.

Source: Carmignac, Bloomberg. Data as of 30/06/2026.

Carmignac Absolute Return Europe

An opportunistic and style agnostic long/short approach to European equities
Discover the fund page

Carmignac Absolute Return Europe A EUR Acc

ISIN: FR0010149179
Periodo minimo di investimento consigliato
3 anni
Livello di rischio*
2/7
Classificazione SFDR**
Articolo 8

*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Regolamento SFDR (Regolamento relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari) 2019/2088. La classificazione SFDR dei Fondi può evolvere nel tempo.

Principali rischi del Fondo

Rischio legato alla Strategia Long/Short: Rischio legato alle posizioni lunghe e/o corte aperte per correggere l'esposizione netta al mercato. Il Fondo potrebbe subire perdite elevate se le esposizioni long e short dovessero variare simultaneamente in senso contrario e in maniera sfavorevole.
Azionario: Le variazioni del prezzo delle azioni, la cui portata dipende da fattori economici esterni, dal volume dei titoli scambiati e dal livello di capitalizzazione delle società, possono incidere sulla performance del Fondo.
Tasso d'interesse: Il rischio di tasso si traduce in una diminuzione del valore patrimoniale netto in caso di variazione dei tassi.
Cambio: Il rischio di cambio è connesso all'esposizione, mediante investimenti diretti ovvero utilizzando strumenti finanziari derivati, a una valuta diversa da quella di valorizzazione del Fondo.
L’investimento nel Fondo può comportare un rischio di perdita di capitale. Per consultare l’elenco completo dei rischi, fare riferimento al prospetto e al KID del Fondo.

Costi

ISIN: FR0010149179
Costi di ingresso
4,00% dell'importo pagato al momento della sottoscrizione dell'investimento. Questa è la cifra massima che può essere addebitata. Carmignac Gestion non applica alcuna commissione di sottoscrizione. La persona che vende il prodotto vi informerà del costo effettivo.
Costi di uscita
Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto.
Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio
2,15% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno.
Commissioni di performance
20,00% max. della sovraperformance in caso di performance positiva e valore patrimoniale netto per azione superiore all'High-Water Mark. L'importo effettivo varierà a seconda dell'andamento dell'investimento. La stima dei costi aggregati di cui sopra comprende la media degli ultimi 5 anni, o dalla creazione del prodotto se questo ha meno di 5 anni.
Costi di transazione
1,05% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto.

Performance

ISIN: FR0010149179
Carmignac Absolute Return Europe+0,8−0,6+3,6+0,0−6,4+12,6+5,2−1,3+4,4+14,6
Carmignac Absolute Return Europe+2,7%+0,6%+3,7%

Fonte: Carmignac al 30 giu 2026.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore). L'investimento nel Fondo potrebbe comportare un rischio di perdita di capitale.
Il rendimento può aumentare o diminuire a causa delle fluttuazioni valutarie, per le azioni non coperte da copertura valutaria.

Indice di riferimento: -

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Carmignac Private Evergreen si riferisce al comparto Private Evergreen della SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI, registrata presso l'RCS del Lussemburgo con il numero B285278.