Carmignac Private Evergreen

• Mercato del Private Wealth: Un mercato significativo che rappresenta circa 200 miliardi di dollari di asset a livello globale secondo BNP Paribas, con un'allocazione ai mercati privati pari a meno del 3% per gli investitori privati rispetto a circa il 14% per gli investitori istituzionali (Bain PE Report 2023), il che indica un margine significativo per un'ulteriore esposizione ai mercati privati per i primi. I fondi semiliquidi hanno dimostrato una forte crescita negli ultimi anni e, secondo i dati di iCapital, ad oggi rappresentano circa 400 miliardi di dollari a livello globale.- Volume delle operazioni secondarie: Secondo Evercore, il 2024 ha raggiunto un volume di transazioni da record, stimato in 160 miliardi di dollari. Questo risultato storico non solo sottolinea la rapida crescita del mercato, ma supera anche il massimo storico stabilito nel 2021. Lo slancio sostenuto riflette la capacità del mercato di innovarsi e adattarsi, attirando una gamma più ampia di partecipanti e offrendo soluzioni su misura per soddisfare la crescente domanda di liquidità e di gestione del portafoglio.
  Il segmento guidato dagli LP, che rappresenta il 56%, ha mantenuto lo slancio per tutto il 2024, con una crescita del 41% su base annua. La pressione sulla liquidità, unita a un contesto di prezzi favorevoli, ha spinto una vasta gamma di investitori a rivolgersi al mercato secondario come strumento strategico per la gestione dei propri portafogli di investimento privati. Anche l'ascesa dei veicoli Evergreen ha stimolato la domanda, aggiungendo nuove dimensioni al mercato e promuovendo dinamiche competitive più intense, consentendo agli acquirenti di impiegare maggiori impegni di capitale.
  Anche il mercato guidato dai GP, che rappresenta il 44%, ha raggiunto un nuovo massimo nel 2024, grazie alla continua adozione e alle solide dinamiche sia dal lato della domanda che dell'offerta.
• Prezzi delle operazioni secondarie: I prezzi delle operazioni secondarie guidate da LP sono elevati, sottolineando la necessità di essere disciplinati e di offrire altri attributi non legati al prezzo, come la velocità e l'affidabilità dell'esecuzione dell'operazione e la strutturazione dell'operazione, per rimanere competitivi. Secondo Evercore, la convergenza degli spread denaro-lettera sembra aumentare grazie al sentiment favorevole degli investitori.

- Nel mese di luglio 2025, il Valore Netto dell’Attivo (NAV) di Carmignac Private Evergreen (EUR A) è aumentato del +0,5%. Questo risultato è stato determinato principalmente dall’incremento di valore del Project Syracuse, come da valutazioni al secondo trimestre 2025 (con un aumento complessivo del +4,4%), nonché dalla performance positiva della componente liquida del portafoglio. Il resto degli attivi è ancora valorizzato secondo le valutazioni del primo trimestre 2025. Il nostro portafoglio continua a dimostrarsi resiliente rispetto ai movimenti valutari, grazie alla strategia di copertura che protegge l’80% dell’esposizione valutaria nota. Siamo inoltre lieti di confermare la chiusura e il trasferimento con successo del Project Minerva, che rientra nel comparto “Direct Investments”. Si tratta di una transazione secondaria guidata da Five Arrows, che prevede l’acquisizione di 6 asset.- Abbiamo inoltre firmato un nuovo accordo (Project Lupo) questo mese, il cui trasferimento è previsto per settembre. Continuiamo a individuare numerose opportunità interessanti nel segmento secondario e nei co-investimenti diretti, in particolare nel mid-market. Riteniamo che contesti caratterizzati da elevata incertezza dei mercati rappresentino un punto di ingresso interessante per nuovi investimenti, grazie a fattori come: la domanda di liquidità, la necessità di ribilanciamento dei portafogli o la volontà di cristallizzare i guadagni. Stiamo analizzando attivamente un solido pipeline di operazioni, assicurandoci di disporre di sufficiente dry powder per cogliere le opportunità, mantenendo al contempo un’elevata selettività.

- Strategia d'investimento: Focalizzato sulle transazioni secondarie, Carmignac Private Evergreen ci permette di offrire una soluzione di Private Equity one-stop-shop per gli investitori che desiderano costruire un'esposizione diversificata a società di buyout di alta qualità fin dal primo giorno. La nostra allocazione target prevede un focus sulle transazioni secondarie attraverso coinvestimenti a condizioni interessanti, investendo opportunisticamente in coinvestimenti diretti ad alta convinzione per generare alfa. Gli investimenti primari saranno presi in considerazione più avanti nella vita del Fondo. Le transazioni secondarie offrono un profilo rischio-rendimento interessante, grazie alla possibilità di negoziare condizioni e strutturazioni favorevoli, come sconti e pagamenti differiti, e offrono numerosi vantaggi, come la riduzione dell'effetto J-curve e del rischio di blind-pool. Si tratta di una classe d'investimento unica, con una bassa correlazione con le strategie del mercato pubblico e privato, che ribadisce la complementarità delle strategie pubbliche e private all'interno di un portafoglio d'investimento.- Prospettive: Oggi il nostro portafoglio offre un'esposizione a piu' di 410 società attraverso 10 investimenti ed è altamente diversificato tra settori, aree geografiche e annate, pur mantenendo un focus sui mercati sviluppati e sui buyout di private equity. Si segnala che, sebbene la componente liquida del portafoglio risulti superiore rispetto all’allocazione obiettivo di circa il 15%, la liquidità netta (ossia la liquidità non vincolata, che tiene conto delle passività relative a investimenti approvati ma non ancora trasferiti, inclusi i pagamenti differiti) è effettivamente in linea con tale obiettivo. Si precisa inoltre che la componente liquida è gestita attivamente ed è investita in una selezione mirata di fondi Carmignac obbligazionari e creditizi, senza applicazione di commissioni.