Carmignac Portfolio Grandchildren: Brief van de Fondsbeheerders - Q4 2025
Carmignac Portfolio Grandchildren (A EUR Acc) behaalde in het vierde kwartaal van 2025 een rendement van +0.69% en presteerde daarmee minder goed dan zijn referentie-indicator, die een rendement van +3.17% behaalde. Over het volledige jaar 2025 behaalde het fonds een rendement van -5.12%, tegenover +6.77% voor de referentie-indicator.
Marktomgeving tijdens de periode
Tijdens het vierde kwartaal leverden de wereldwijde ontwikkelde aandelenmarkten een positief rendement van 3,2% op, doordat het beleggerssentiment bleef verbeteren. De markten werden ondersteund door renteverlagingen door de Amerikaanse Federal Reserve in oktober en december, naast verwachtingen van verdere versoepeling in 2026. De impact van de door de VS opgelegde tarieven eerder dit jaar nam geleidelijk af, aangezien de markten de effecten ervan absorbeerden en er vooruitgang werd geboekt in de richting van duidelijkere handelsrelaties, waardoor een belangrijke bron van onzekerheid werd weggenomen.
Zoals vaak het geval is, kenden de markten periodieke periodes van volatiliteit, aangewakkerd door bezorgdheid over waarderingen, onzekerheid over de koers van het Amerikaanse beleid en incidentele externe schokken. Deze episodes bleken echter van tijdelijke aard en hadden geen wezenlijke invloed op de bredere positieve trend.
Hoe hebben we in deze context gepresteerd?
In het vierde kwartaal van 2025 presteerde het fonds minder goed dan zijn referentie-indicator.
De rendementen tijdens deze periode werden aangevoerd door de gezondheidszorgsector, die zich herstelde na een langdurige periode van zwakte. Verschillende bedrijven in de gezondheidszorg hebben met de Amerikaanse regering overeenstemming bereikt over de prijsstelling van geneesmiddelen en investeringen in productiecapaciteit in de Verenigde Staten, waardoor een belangrijke bron van onzekerheid is weggenomen die het hele jaar door op de sector heeft gedrukt. Dit werkte als een zuiverende gebeurtenis, die zorgde voor sterke rendementen in de farmaceutische sector en aanverwante subsectoren.
De blootstelling aan de gezondheidszorg leverde een positieve bijdrage aan de relatieve rendementen van de fondsen, met opmerkelijke winsten van Eli Lilly (+40%), Align Technology (+25%) en Thermo Fisher (+20%). We hebben onze positie in Novo Nordisk tijdens het kwartaal licht uitgebreid, omdat we bemoedigd waren door de overeenkomst die het bedrijf met de Amerikaanse overheid heeft gesloten over de prijzen voor Medicare en Medicaid, en door de langverwachte goedkeuring van het orale middel tegen obesitas van het bedrijf. We verwachten dat deze ontwikkelingen de groei van het aantal recepten in de toekomst zullen versnellen.
Hoewel het thema kunstmatige intelligentie (AI) de marktdiscussies bleef domineren, werden de rendementen binnen de sector Technologie tijdens deze periode steeds meer gedifferentieerd. Verschillende gevestigde AI-begunstigden, zoals Microsoft (-6%) en Nvidia (+0%), bleven achter bij zowel de sectoren als de bredere markt, terwijl andere namen, waaronder Alphabet (+29%), Amazon (+5%) en ASML (+11%), solide winsten boekten.
Softwareaandelen waren bijzonder zwak, omdat ze steeds meer werden gezien als potentiële verliezers van de invoering van AI — een visie waar wij het niet mee eens zijn. Als gevolg daarvan presteerden aandelen zoals ServiceNow (-17%) en SAP (-8%) ondermaats. We behouden onze posities in deze bedrijven, omdat we AI nog steeds zien als een katalysator voor groei op lange termijn en niet als een structurele bedreiging.
Wij zijn van mening dat deze periodieke rotatie binnen de technologie-sector aantrekkelijke instapmomenten creëert, aangezien AI-gerelateerde winnaars af en toe uit de gratie raken. Tijdens het kwartaal daalde Arista Networks met ongeveer 25% ten opzichte van zijn recente piek, wat wij zagen als een kans om deze positie uit te breiden. Wij zien Arista als een belangrijke leverancier van netwerkapparatuur voor datacenters, met een meerjarig groeipotentieel dankzij aanhoudende investeringen op het gebied van AI.
Elders werden de markten beïnvloed door een reflatoire tendens, met de verwachting dat de autoriteiten zouden trachten de economische activiteit te stimuleren door middel van monetaire en fiscale maatregelen. Dit ondersteunde instellingen in de sector van de Financiën en grondstofgerelateerde cyclische aandelen, hoewel deze sectoren buiten onze focus voor langetermijnbeleggingen blijven.
Ten slotte waren consumentengerelateerde aandelen over het algemeen zwak. Zowel basis consumptiegoederen, zoals Colgate (-1%) en Procter & Gamble (-6%), als discretionaire consumptiegoederen, waaronder Home Depot (-14%) en Adidas (-6%), presteerden ondermaats, wat een weerspiegeling is van het voorzichtige consumentenklimaat in de VS en wereldwijd.
Vooruitzichten & positionering
De afgelopen maanden hebben we het portfolio actief aangepast. Wij zijn van mening dat de afwaardering van basis consumptiegoederen buitensporig is geweest. Hoewel we geen directe aanleiding voor een herwaardering verwachten, beschouwen we deze bedrijven bij de huidige waardering als aantrekkelijke langetermijninvesteringen. Colgate wordt bijvoorbeeld verhandeld tegen ongeveer 21 keer de verwachte winst, wat dicht bij de ondergrens van zijn historische waarderingsbereik ligt.
We hebben ook gebruik gemaakt van de vergelijkbare waardevermindering van verschillende kwaliteitsgroeiaandelen om nieuwe posities in te nemen. Hieronder valt onder meer RELX, de aanbieder van juridische en informatiediensten, waar de bezorgdheid van de markt over verstoring door AI overdreven lijkt. Integendeel, we zien zinvolle kansen voor het bedrijf om de inkomsten te verhogen door de lancering van nieuwe producten in de komende maanden. We hebben ook Doximity toegevoegd, het netwerkplatform voor zorgprofessionals, dat op dezelfde manier was verkocht, ondanks een bedrijfsmodel dat nog steeds het overgrote deel van de huisartsen in de VS met elkaar verbindt. We zien geen aanwijzingen voor structurele verstoring van zijn franchise.
In de huidige omgeving zullen winstzichtbaarheid en balanssterkte waarschijnlijk steeds meer worden beloond. Wij zijn van mening dat het portfolio goed gepositioneerd blijft om te profiteren van seculiere groeitrends, met name AI en digitale transformatie, terwijl tegelijkertijd de flexibiliteit en discipline behouden blijven die nodig zijn om door een onzekere macro-economische context te navigeren.
Carmignac Portfolio Grandchildren
Carmignac Portfolio Grandchildren A EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- 5 jaar
- Risicoschaal**
- 4/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 9
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: artikel 8 die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, artikel 9 die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of artikel 6 die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl.
Voornaamste risico's van het Fonds
Risico's die in de indicator niet voldoende in aanmerking worden genomen
Inherente risico's
Kosten
- Instapkosten
- 4.00% Eenmalige kosten te betalen op het moment van uw investering. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1.70% Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- 20.00% wanneer het rendement van de aandelenklasse over de prestatieperiode hoger is dan dat van de referentie-indicator. Deze prestatievergoeding is ook verschuldigd als de aandelenklasse beter
heeft gepresteerd dan de referentie-indicator, maar een negatief rendement heeft behaald. Een eventuele minderprestatie wordt
over een periode van 5 jaar goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal
variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is
- Transactiekosten
- 0.28% Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- ─
- Roerende voorheffing bij verkoop
- ─
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- 1.32% (max.4000 €)
- Conversiekosten
- 1%
Rendement
| Carmignac Portfolio Grandchildren | 15.5 | 20.3 | 28.4 | -24.2 | 23.0 | 21.9 | -5.1 |
| Referentie-indicator | 15.5 | 6.3 | 31.1 | -12.8 | 19.6 | 26.6 | 6.8 |
| Carmignac Portfolio Grandchildren | + 12.4 % | + 6.7 % | + 10.4 % |
| Referentie-indicator | + 17.3 % | + 13.1 % | + 13.2 % |
Bron: Carmignac op 31 dec. 2025.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR.
Referentie-indicator: MSCI World NR index
Belangrijke wettelijke informatie
Reclame. Raadpleeg het document essentiële beleggersinformatie /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is enkel bestemd voor professionele klanten en is niet gevalideerd door het FSMA.
Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) krachtens artikel 15 van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 erkende beheermaatschappij van beleggingsfondsen. "Carmignac" is een gedeponeerd merk. "Investing in your Interest" is een aan het merk Carmignac verbonden slogan.
Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Dit document mag noch geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd zonder voorafgaande toestemming.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) . Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek Belgisch ingezetene is.
Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager.
Risicocategorie van het KID (Essentiële Informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen.
De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. De risico’s, beheerkosten en lopende kosten worden beschreven in de KID (Essentiële Informatiedocument). De prospectussen, de documenten met essentiële beleggersinformatie en de meest recente (half)jaarverslagen zijn kosteloos verkrijgbaar in het Nederlands en het Frans bij de beheermaatschappij, per telefoon op het nummer +352 46 70 60 1, op de website www.carmignac.com/nl-be of bij Caceis Belgium S.A., de vennootschap die de financiële dienstverlening in België verzorgt, op het adres Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. De essentiële beleggersinformatie moet vóór elke inschrijving worden verstrekt aan de belegger, welke door de belegger vóór elke inschrijving gelezen moet worden. Dit fonds mag direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en de FATCA. De netto-inventariswaarde zijn beschikbaar op de website www.fundinfo.com. Elke klacht kan worden gestuurd naar complaints@carmignac.com of naar CARMIGNAC GESTION – Compliance and Internal Controls – 24 place Vendôme Paris France of op de website www.ombudsfin.be.
Indien u inschrijft op een GBF (gemeenschappelijk beleggingsfonds) naar Frans recht, moet u uw deel van de door het fonds ontvangen dividenden (en, in voorkomend geval, interesten) elk jaar op uw belastingaangifte vermelden. U kunt een gedetailleerde berekening maken op www.carmignac.com/nl-be. Deze rekenmodule is geen belastingadvies, maar uitsluitend een hulpmiddel voor de berekening. Dit ontslaat u niet van de zorgvuldigheid en de controles waartoe u als belastingplichtige gehouden bent. De getoonde resultaten zijn gebaseerd op door u verstrekte gegevens. Carmignac kan in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor fouten of nalatigheden uwerzijds.
Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 30% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 30% zonder inkomen onderscheid.
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn. De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.
De beheermaatschappij kan de verkoop in uw land op elk moment stopzetten. Beleggers kunnen via de volgende link toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Frans, of het Nederlands in deel 5 zonder de titel Samenvatting van de beleggersrechten.
Voor Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA heeft als Beheermaatschappij van de Carmignac Portefeuille het beleggingsbeheer van dit Compartiment met ingang van 2 mei 2024 gedelegeerd aan White Creek Capital LLP (Geregistreerd in Engeland en Wales onder nummer OCC447169). White Creek Capital LLP is toegelaten en staat onder toezicht van de Financial Conduct Authority met FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278.