Sinds de obligatiecrisis van 2022 zijn de kredietmarkten naar voren gekomen als de grote winnaars in het vastrentende spectrum. Gestimuleerd door een hoge carry en aantrekkelijke waarderingen na de marktschok, heeft deze beleggingscategorie nieuwe beleggers voor zich gewonnen en absolute rendementen opgeleverd die vaak in de dubbele cijfers lopen. Dit is het moment om de balans op te maken en vooruit te kijken naar de toekomst van deze beleggingscategorie.
Dubbelcijferige rendementen behaald met een lage standaardafwijking van één cijfer
Sinds 2020 heeft ons assortiment vastrentende fondsen met een beoogde looptijd uitstekende resultaten behaald, zoals blijkt uit het recente succes van Carmignac Credit 2029, dat in het eerste jaar van zijn bestaan een rendement van +12,63% heeft behaald, terwijl het zijn risicoprofiel binnen de perken heeft gehouden met een gemiddeld portefeuillerisico van BBB.
Over een langere beleggingshorizon heeft Carmignac Credit 2027 sinds 30/06/2022 een overtuigend rendement van +22,04% behaald, terwijl de investment grade kredietindex over dezelfde periode slechts +10,07% heeft opgeleverd. Ons eerste fonds, Carmignac Credit 2025, heeft sinds zijn oprichting ook beter gepresteerd dan zijn rendementsdoelstelling1.
Onze vastrentende fondsen met doellooptijd hebben een dagelijkse volatiliteit die 2 tot 3 keer lager is dan die van andere obligatiesegmenten (zie grafiek 1 hieronder).
Dankzij dit succes hebben onze 3 vastrentende fondsen met een beoogde looptijd een beheerd vermogen van €2,9 miljard bereikt2. Meer dan ooit geloven we dat actief beheer cruciaal is om optimaal te profiteren van de kredietmarkten en aantrekkelijke portefeuilles op te bouwen op basis van risico/rendement.
Grafiek 1: Rendement en volatiliteit over één jaar van onze vastrentende fondsen met doellooptijd ten opzichte van marktindices
Doellooptijdfondsen: relevante prestatiemotor voor een toewijzing
Wij bieden opportunistische beleggingsvehikels die erop gericht zijn kansen te grijpen over het hele kredietspectrum. Niettemin worden onze 3 fondsen met doellooptijd beheerd volgens zeer strikte richtlijnen, met een vooraf bepaalde beleggingshorizon, een sterke diversificatie (meer dan 250 lijnen in de portefeuille op kruissnelheid), volledige valuta-afdekking in euro's en een focus op kwaliteitsemittenten.
Onze doellooptijdfondsen zijn ook gemakkelijk te gebruiken voor portefeuilleconstructie. We hebben een breed beleggingsuniversum (US credit, Euro credit, emerging credit, financial debt, structured credit) en sterk gediversifieerde portefeuilles, waardoor we de fondsen open kunnen houden voor inschrijvingen en aflossingen op basis van dagelijkse liquiditeit gedurende de hele looptijd van het fonds.
Dankzij hun royale geïntegreerde rendementen en hoge gemiddelde ratings kunnen we met onze strategieën voor beoogde looptijden ongunstige marktscenario's opvangen die zich in de toekomst kunnen aandienen, zowel wat betreft de verbreding van de kredietmarges als de stijging van de rente (zie grafiek 2).
Grafiek 2: Rendementsscenario op 12 maanden voor Carmignac Credit 2029 in functie van de credit spreads en de rendementsschommelingen
Een eenvoudig en volledig recept, ongewijzigd voor vier jaar
Ons kredietteam bestaat uit drie fondsbeheerders die hebben laten zien dat ze in staat zijn om in uiteenlopende marktomstandigheden resultaten te genereren. Ze combineren ervaring in traditionele kredieten, gestructureerde kredieten en speciale situaties en werken sinds 2015 samen.
Het beleggingsproces en het DNA van onze strategieën met een beoogde looptijd komen rechtstreeks voort uit ons vlaggenschipfonds, Carmignac Portfolio Credit, dat talrijke prijzen in de wacht heeft gesleept en 5-sterrenratings heeft gekregen van Morningstar en Quantalys. Wij hebben van Citywire een platina rating gekregen voor onze expertise op het gebied van bedrijfsobligaties3.
Ons beleggingsproces is gebaseerd op de selectie van kansen waarvan het fundamentele risico door beleggers wordt overschat. We geloven in actief beheer en alfageneratie en we proberen onze prestaties te optimaliseren door kansen toe te voegen en te schrappen als we het risico-rendementsprofiel van het fonds kunnen verbeteren, waarbij we altijd rekening houden met de beoogde looptijd. Zoals grafiek 3 laat zien, stelt dit ons in staat om rendementen te behalen die hoger zijn dan de nominale rendementen van onze portefeuilles.
Tot slot profiteren onze fondsen van een robuuste portefeuilleconstructie, waardoor ze een gemiddelde Investment grade rating behalen.** Wij hechten veel belang aan criteria op het gebied van milieu, maatschappij en goed bestuur:** onze Carmignac Credit 2027 en Carmignac Credit 2029 fondsen zijn in overeenstemming met artikel 8 van de SFDR-richtlijn4.
Grafiek 3: Bijdrage tot het rendement van Carmignac Credit 2029 sinds de oprichting ervan
Sterk prestatiepotentieel voor de toekomst
De kredietmarkten zijn nu rijk gewaardeerd dankzij de verkrapping van de credit spreads die we sinds 2022 hebben gezien, maar de spreiding is groot en we zien veel 'pockets of value' die volgens ons aantrekkelijke risico-aangepaste rendementen zullen opleveren (zie grafiek 4).
We blijven zeer optimistisch over sectoren zoals de financiële sector en energie, die rijk zijn aan emittenten met een robuuste kasstroomgeneratie en solide fundamentals, maar die te lijden hebben onder de lagere appetijt van beleggers en dus extra rendement opleveren.
Onze expertise in gestructureerd krediet via beleggingen in CLO tranches is ook een grote toegevoegde waarde, aangezien de tranches waarin we beleggen een zeer laag ongevallenpercentage, een korte Duration en een hoger rendement hebben dan traditionele instrumenten.
Tot slot waren de primaire markten de afgelopen maanden bijzonder levendig, met nieuwe emittenten die niet bekend zijn bij de beleggersbasis die kapitaal ophalen. We vinden regelmatig zeer aantrekkelijke mogelijkheden in deze emissies, die het rendement van onze fondsen in de toekomst zouden moeten versterken.
Voor de komende maanden hebben we vertrouwen in ons vermogen om in de toekomst hoge rendementen te leveren en tegelijkertijd een voorzichtig risiconiveau te handhaven met sterk gediversifieerde portefeuilles.
Grafiek 4: Voorbeelden van kansen die profiteren van kredietspreiding in onze vastrentende fondsen met doellooptijd
1Beleggingsdoelstelling in het prospectus voor aandelenklasse A EUR: 1,90% op jaarbasis tussen de datum van creatie (30 oktober 2020) en 31 oktober 2025 (de "vervaldatum").
2Vermogen onder beheer in onze vastrentende fondsen met doellooptijd per 21/10/2024.
3De verwijzing naar een rangschikking of prijs is geen garantie voor de toekomstige resultaten van de icbe of de beheerder. Citywire kent aan Carmignac de rating Platinium toe in de categorie "Obligaties - Euro Corporates" voor zijn glijdende, voor risico gecorrigeerde prestatie, over de hele sector, over de periode 31/01/2017 - 31/01/2024. Fondsenbeheerder ratings en Citywire rankings zijn eigendom van Citywire Financial Publishers Ltd ("Citywire") en © Citywire 2024. Alle rechten voorbehouden. Citywire informatie is eigendom en vertrouwelijk van Citywire Financial Publishers Ltd ("Citywire"), mag niet worden gekopieerd en Citywire sluit alle aansprakelijkheid uit die voortvloeit uit het gebruik ervan. Pierre Verlé en Alexandre Deneuville hebben een "AA"-rating van Citywire voor hun voortschrijdend driejarig voor risico gecorrigeerd rendement voor alle fondsen die de beheerder beheert tot 30 september 2024. Citywire Fund Manager Ratings en Citywire Rankings zijn eigendom van Citywire Financial Publishers Ltd ("Citywire") en © Citywire 2024. Alle rechten voorbehouden.
4SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. Ga voor meer informatie naar: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl
Carmignac Credit 2027 A EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- Van de introductiedatum tot de vervaldatum, d.w.z. 30 juni 2027.
- Risicoschaal**
- 2/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 8
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088. De SFDR-classificatie van de fondsen kan in de loop van de tijd veranderen.
Voornaamste risico's van het Fonds
Kosten
- Instapkosten
- 1,00 % van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1,04 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- Er is geen prestatievergoeding voor dit product.
- Transactiekosten
- 0,06 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- Belasting van dividend op jaarbasis (via de simulator)
- Roerende voorheffing bij verkoop
- 30% op de obligatiemeerwaarde
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- ─
- Conversiekosten
Rendement
| Carmignac Credit 2027 | +0,5 | +3,5 | +7,2 | +12,8 | +1,7 |
| Carmignac Credit 2027 | +0,8 % | +5,2 % | +5,6 % |
Bron: Carmignac op 30 okt. 2026.
Datum van de eerste NAV : 02/05/2022.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR. Het fonds houdt een risico op kapitaalverlies in.
Het rendement kan stijgen of dalen als gevolg van valutaschommelingen voor de aandelen die niet valutadekkend zijn.
Referentie-indicator: -
Carmignac Credit 2029 A EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- Van de introductiedatum tot de vervaldatum, d.w.z. 28 februari 2029.
- Risicoschaal**
- 2/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 8
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088. De SFDR-classificatie van de fondsen kan in de loop van de tijd veranderen.
Voornaamste risico's van het Fonds
Kosten
- Instapkosten
- 1,00 % van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1,14 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- 20,00 % max. van de meerprestatie als het deelnemingsrecht de rendementsdoelstelling op jaarbasis van 4,22% tijdens de prestatieperiode overtreft. Een eventuele minderprestatie wordt over een periode van 5 jaar goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is. Als er sprake is van een outperformance, wordt de commissie niet eerder geïnd dan in december 2024.
- Transactiekosten
- 0,06 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- Belasting van dividend en rente op jaarbasis (via de simulator)
- Roerende voorheffing bij verkoop
- 30% op de obligatiemeerwaarde
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- ─
- Conversiekosten
- 0%
Rendement
| Carmignac Credit 2029 | −0,3 | +5,0 | +8,0 | +5,3 |
| Carmignac Credit 2029 | +0,0 % | +5,6 % | +5,9 % |
Bron: Carmignac op 30 okt. 2026.
Datum van de eerste NAV : 20/10/2023.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR. Het fonds houdt een risico op kapitaalverlies in.
Het rendement kan stijgen of dalen als gevolg van valutaschommelingen voor de aandelen die niet valutadekkend zijn.
Referentie-indicator: -