Durf te beleggen in opkomende markten

Opkomende markten (EM) worden van oudsher geassocieerd met volatiliteit, zorgen over het bestuur en macro-economische risico’s, waardoor veel beleggers hun potentieel over het hoofd zien. Daardoor wordt er in veel wereldwijde beleggingsportefeuilles nog steeds te weinig in opkomende markten geïnvesteerd, ondanks tekenen van een hernieuwde opleving in de afgelopen periode. De opkomende markten zijn allesbehalve homogeen, maar bieden juist een breed scala aan kansen, waarbij actieve beheerders en selectieve aandelenkiezers aantrekkelijke risicogecorrigeerde rendementen kunnen behalen en optimaal kunnen profiteren van deze nieuwe dynamiek, mits ze weten waar ze moeten zoeken.

Tegen deze achtergrond is Carmignac Portfolio Emergents ontworpen om in te spelen op deze nieuwe dynamiek en tegelijkertijd het groeipotentieel op lange termijn van opkomende markten te benutten. Dit gebeurt via een actief beheerde aanpak met een sterke overtuiging, waarbij de nadruk ligt op het identificeren van verkeerd gewaardeerde groeikansen bij kwaliteitsbedrijven met structurele groeifactoren.

De opkomende markten zijn ingrijpend veranderd. Ze zijn niet langer louter een cyclische belegging die inspeelt op de wereldwijde groei, grondstoffen of de vraag in ontwikkelde markten. Tegenwoordig wordt de opkomende markten-sector steeds zelfvoorzienender, gediversifieerder en speelt deze een steeds centralere rol in wereldwijde innovatie, toeleveringsketens en binnenlandse consumptie.

Dit leidt tot een opvallende paradox: Opkomende markten spelen een steeds centralere rol in de wereldwijde groei, innovatie en geopolitiek, maar zijn momenteel nog ondervertegenwoordigd in wereldwijde beleggingsportefeuilles, terwijl ze toch een sterkere winstgroei bieden tegen aanzienlijk lagere waarderingen dan hun tegenhangers in de ontwikkelde markten.

We streven ernaar te beleggen in bedrijven die profiteren van de sterkste langetermijngroeitrends die bepalend zijn voor de opkomende markten. Tegenwoordig vallen hieronder onder meer de begunstigden van:

Wij richten ons op bedrijven met een sterk concurrentievoordeel, een hoog rendement op het kapitaal, een solide vrije kasstroom en aantrekkelijke groeivooruitzichten op lange termijn. Belangrijk is dat deze kansen worden gezocht in het gehele EM-universum, van Azië tot Latijns-Amerika, waardoor de portefeuille zich kan aanpassen aan de veranderende marktleiders in verschillende landen, sectoren en thema’s.

Een van de belangrijkste onderscheidende kenmerken van Carmignac Portfolio Emergents is het vermogen van het team om gedisciplineerd te blijven, zelfs wanneer de markten in euforie raken.

De portefeuillebeheerders beoordelen voortdurend zowel de fundamentele factoren als de waardering van elke positie. Winnende posities worden actief beheerd, winsten worden gerealiseerd wanneer de waarderingen te hoog worden, en het kapitaal wordt opnieuw ingezet in nieuwe kansen met een aantrekkelijker risico-rendementsprofiel. Deze filosofie geldt zowel voor de selectie van aandelen als voor de samenstelling van de portefeuille.

Het doel van het team is niet louter om mee te profiteren van stijgende markten, maar om duurzame alfa te genereren door middel van aandelenselectie, landenallocatie en het bepalen van de omvang van de posities. Deze discipline strekt zich uit tot elk aspect van de portefeuilleopbouw:dynamische positionering met actieve winstneming, maar ook risicobeheer en diversificatie.

Opkomende markten worden in toenemende mate gekenmerkt door een groeiende kloof tussen winnaars en verliezers. Wij zijn van mening dat deze omstandigheden bijzonder gunstig zijn voor actieve beheerders. In plaats van zich strikt aan de benchmark te houden, is het Carmignac Portfolio Emergents-fonds opgebouwd rond ideeën waar het fonds sterk in gelooft en die worden onderbouwd door grondig fundamenteel onderzoek.

We baseren het beheer van de portefeuille niet op een focus op momentum. Wij blijven in wezen bottom-up-beleggers die zich richten op het opsporen van verkeerd gewaardeerde groeibedrijven met sterke fundamentele factoren, aantrekkelijke waarderingen en structurele groeifactoren op de lange termijn.

Deze filosofie komt tot uiting in het algemene, voor risico gecorrigeerde rendementsprofiel van de portefeuille. In 2025 heeft het fonds een informatieverhouding van ongeveer 1,1 en een totale capture-ratio van circa 1,2 gerealiseerd, waaruit blijkt dat we in staat zijn om mee te profiteren van stijgende markten en tegelijkertijd rekening te houden met neerwaartse risico’s. Meer in het algemeen richten we ons sterk op het creëren van positieve asymmetrie: wanneer onze beleggingen succesvol zijn, streven we ernaar om aanzienlijke winst te behalen, terwijl we ervoor zorgen dat niet-succesvolle posities van een passende omvang blijven en onder controle worden gehouden.