Carmignac Portfolio Emergents: Brief van de Fondsbeheerders - Q2 2025
Tijdens het kwartaal boekte het fonds een positieve prestatie van +5.8%, tegenover +3.1% voor zijn referentie-index. Toch zag het begin van het kwartaal er moeilijk uit, met de aankondiging door Trump van bijzonder hoge invoerrechten, met name op producten uit China. Ondanks deze context presteerden de opkomende markten niet alleen positief, maar deden ze het ook beter dan de ontwikkelde en Amerikaanse markten. Dit kan worden verklaard door het besef bij beleggers dat het isolationistische beleid van Trump wel eens schadelijker zou kunnen zijn voor de VS dan voor hun handelspartners.
Bovendien heeft China zijn onderhandelingsvermogen getoond door zijn controle over de raffinage van zeldzame metalen aan te wenden, waardoor het een handelswapenstilstand met de Amerikanen heeft afgedwongen en een versoepeling van de exportbeperkingen op hoogwaardige chips van Nvidia heeft bereikt.
Latijns-Amerika
De sterke prestaties van het fonds tijdens het kwartaal zijn grotendeels toe te schrijven aan Latijns-Amerika. Onze belangrijkste posities in de regio, die de kern van onze LatAm-portefeuille vormen, zoals Banorte en Mercado Libre, presteerden aanzienlijk beter dan de markt. Mexico profiteert van de bescherming die het vrijhandelsakkoord (USMCA) met de Verenigde Staten en Canada biedt, waardoor het land waarschijnlijk als winnaar uit de bus zal komen in de nieuwe economische en geopolitieke context.
Bovendien heeft Claudia Sheinbaum, hoewel ze een heel ander temperament en een heel andere politieke gevoeligheid heeft dan Trump, ervoor gekozen om confrontaties te vermijden door de grenscontroles te verscherpen. Door deze houding heeft Trump een symbolische overwinning kunnen behalen op het gebied van migratie.
Taiwan en Zuid-Korea
Andere positieve bijdragen aan de prestaties van het fonds zijn onze participaties in bedrijven die actief zijn op het gebied van artificiële intelligentie, zoals TSMC, Hynix en Elite Material. Dit thema staat centraal in ons beleggingsproces en Azië telt tal van belangrijke spelers op dit gebied. Daarom hebben we aan het begin van het kwartaal onze positie in Hynix versterkt. De HBM-geheugens (High Bandwidth Memory) van Hynix, die door Nvidia worden gebruikt voor artificiële intelligentie, hebben de markt namelijk in hun voordeel veranderd, terwijl de producten van Samsung nog steeds geen Nvidia-certificering hebben gekregen. Op 30 juni vertegenwoordigde Hynix een positie van 4,8% in het fonds.
Hynix profiteerde ook van de sterke stijging van de Zuid-Koreaanse markt na de verkiezing van Lee Jae-Myung tot president van het land op 3 juni. Bij zijn aantreden kondigde Lee aan dat hij de grote Koreaanse bedrijven, de 'chaebols', zou aansporen om hun corporate governance te verbeteren, wat tot veel enthousiasme op de markten leidde. We hebben van deze gelegenheid gebruik gemaakt om onze positie in Samsung af te stoten, omdat het bedrijf met zijn investeringen in de halfgeleiderproductie de kloof met TSMC, de onbetwiste marktleider met een quasi-monopolie in dit segment, niet heeft kunnen dichten. Door de teleurstellende resultaten van de halfgeleiderdivisie en het verlies van zijn leidende positie op het gebied van geheugenchips is Samsung voor ons nu minder aantrekkelijk dan voorheen.
India en Zuidoost-Azië
Tijdens het kwartaal hebben we onze Indische portefeuille (18,8% van het fonds) niet gewijzigd, maar hebben we onze positie in Zuidoost-Azië wel versterkt. We hebben namelijk een nieuwe positie ingenomen in de Indonesische privébank Bank Central Asia, die volledig voldoet aan alle criteria van ons beleggingsproces.
De eerste betreft de penetratiegraad van de banksector in Indonesië: met een percentage van 31%3 van de bruto binnenlands product (bbp) blijft de bankkredietverlening uitzonderlijk laag, niet alleen in vergelijking met ontwikkelde landen, maar ook in vergelijking met andere opkomende economieën. Van de belangrijkste opkomende markten heeft alleen Argentinië een lagere penetratiegraad, wat voornamelijk te wijten is aan de vele economische crises die het land heeft doorgemaakt.
Indonesië daarentegen profiteert van een aanhoudende groei van bijna 5%, een lage staatsschuld (39% van het bbp), een gematigde inflatie van ongeveer 2% en een solide betalingsbalans4. Deze factoren bieden een gunstig klimaat voor stabiele en duurzame groei in de komende jaren en zelfs decennia.
Bovendien onderscheidt Bank Central Asia zich als enige grote particuliere bank in het land, aangezien de andere instellingen in handen zijn van de staat. Deze situatie doet denken aan die in India, waar particuliere banken dankzij hun grotere efficiëntie geleidelijk marktaandeel hebben gewonnen ten koste van de staatsbanken. Bank Central Asia heeft een solide financiële structuur, met een Tier 1-ratio van 27%, een beperkt percentage dubieuze vorderingen van 2% en een rendement op eigen vermogen van meer dan 20%5. Na een ondermaatse prestatie van meer dan 25% op jaarbasis6 leek de waardering van Bank Central Asia ons aantrekkelijk, met een koers-winstverhouding die onder het langetermijngemiddelde lag. Dit was voor ons de reden om het aandeel te kopen.
De komst van Naomi Waistell
Dit kwartaal werd ook gekenmerkt door de versterking van het beheerteam met de komst van Naomi Waistell als medebeheerder van Carmignac Emergents. Naomi heeft bijna 16 jaar ervaring in het beheer van opkomende markten en staat volledig achter de beleggingsfilosofie van het fonds, die gericht is op kwaliteitsbedrijven met solide groeivooruitzichten en een robuust bedrijfsmodel, die voldoende eigen middelen kunnen genereren om hun prestaties op peil te houden, ook in tijden van economische vertraging.
Ons beleggingsproces, dat als een kompas fungeert, zal ons in staat stellen om de komende jaren solide prestaties te genereren, zelfs nu zich een bullmarkt lijkt af te tekenen voor een activaklasse die door veel beleggers lange tijd is verwaarloosd ten gunste van de Amerikaanse markt.
De recente zwakte van de dollar en de Amerikaanse obligatiemarkt maakt de weg vrij voor een herallocatie naar de opkomende markten, die momenteel nog steeds sterk onderwogen zijn in de portefeuilles van vermogensbeheerders. Temeer daar de gemiddelde koers-winstverhouding (P/E) voor 2026 in de opkomende landen 11,1x bedraagt, tegenover 18,4x voor de ontwikkelde markten7. Volgens een recente studie van JP Morgan zou het bereiken van een weging die gelijk is aan die van de MSCI-referentie-indexen, naar schatting 1,5 biljoen dollar aan kapitaalstromen naar aandelen uit opkomende markten met zich meebrengen8.
Positie op 30/06/2025
Carmignac Portfolio Emergents
Streven naar de meest veelbelovende kansen in het opkomende universumOntdek de pagina van het FondsCarmignac Portfolio Emergents F EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- 5 jaar
- Risicoschaal**
- 4/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 9
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: artikel 8 die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, artikel 9 die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of artikel 6 die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl.
Voornaamste risico's van het Fonds
Risico's die in de indicator niet voldoende in aanmerking worden genomen
Tegenpartijrisico: Risico van verlies indien een tegenpartij niet aan haar contractuele verplichtingen kan voldoen.
Inherente risico's
Aandelen: Aandelenkoersschommelingen, waarvan de omvang afhangt van externe factoren, het kapitalisatieniveau van de markt en het volume van de verhandelde aandelen, kunnen het rendement van het Fonds beïnvloeden. Opkomende Landen: De nettoinventariswaarde van het compartiment kan sterk variëren vanwege de beleggingen in de markten van de opkomende landen, waar de koersschommelingen aanzienlijk kunnen zijn en waar de werking en de controle kunnen afwijken van de normen op de grote internationale beurzen.Wisselkoers: Het wisselkoersrisico hangt samen met de blootstelling, via directe beleggingen of het gebruik van valutatermijncontracten, aan andere valuta’s dan de waarderingsvaluta van het Fonds.Discretionair Beheer: Het anticiperen op de ontwikkelingen op de financiële markten door de beheermaatschappij is van directe invloed op het rendement van het Fonds, dat afhankelijk is van de geselecteerde effecten.Rente: Renterisico houdt in dat door veranderingen in de rentestanden de netto-inventariswaarde verandert.Krediet: Het kredietrisico stemt overeen met het risico dat de emittent haar verplichtingen niet nakomt.Liquiditeit: Het Fonds kan effecten houden met lage handelsvolumes op de markt en die onder bepaalde omstandigheden relatief illiquide kunnen zijn. Het Compartiment is daarom blootgesteld aan het risico dat het niet mogelijk is om een positie op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs te liquideren.ESG risks: There is no guarantee that investments including environmental, social, and governance criteria in the selection of securities will achieve better or comparable performance to that of the reference market.Risico verbonden aan het beleggen in China: Aan beleggingen in dit fonds zijn aan China en het gebruik van de Hong-Kong Shanghai Stock Connect gerelateerde risico's verbonden. Deze kunnen van invloed zijn op de netto-inventariswaarde van het fonds. Meer informatie is beschikbaar in het prospectus.Speculative Securities: Speculative SecuritiesCocos: CocosCommodity Indices: Commodity IndicesCapitalization: CapitalizationTegenpartijrisico: Risico van verlies indien een tegenpartij niet aan haar contractuele verplichtingen kan voldoen.
Kosten
- Instapkosten
- Wij brengen geen instapkosten in rekening.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1,15% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
20,00% wanneer het rendement van de aandelenklasse over de prestatieperiode hoger is dan dat van de referentie-indicator. Deze prestatievergoeding is ook verschuldigd als de aandelenklasse beter heeft gepresteerd dan de referentie-indicator, maar een negatief rendement heeft behaald. Een eventuele minderprestatie wordt
over een periode van 5 jaar goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal
variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is
- Transactiekosten
- 0,53% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- ─
- Roerende voorheffing bij verkoop
- ─
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- 1.32% (max.4000 €)
- Conversiekosten
- 0%
Rendement
| Carmignac Portfolio Emergents | 1.7 | 19.8 | -18.2 | 25.5 | 44.9 | -10.3 | -14.3 | 9.8 | 5.5 | 5.5 |
| Referentie-indicator | 14.5 | 20.6 | -10.3 | 20.6 | 8.5 | 4.9 | -14.9 | 6.1 | 14.7 | 1.7 |
| Carmignac Portfolio Emergents | + 6.8 % | + 5.6 % | + 4.5 % |
| Referentie-indicator | + 5.5 % | + 5.9 % | + 4.3 % |
Bron: Carmignac op 30 jun. 2025.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR.
Referentie-indicator: MSCI EM NR index
Recente analyses
Trump 2.0: Make Emerging Markets great again
Carmignac Portfolio Emergents: Brief van de Fondsbeheerders
Zuidoost-Azië: Een grootmacht in de maak
Belangrijke wettelijke informatie
Reclame. Raadpleeg het document essentiële beleggersinformatie /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is enkel bestemd voor professionele klanten en is niet gevalideerd door het FSMA.
Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) krachtens artikel 15 van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 erkende beheermaatschappij van beleggingsfondsen. "Carmignac" is een gedeponeerd merk. "Investing in your Interest" is een aan het merk Carmignac verbonden slogan.
Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Dit document mag noch geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd zonder voorafgaande toestemming.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) . Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek Belgisch ingezetene is.
Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager.
Risicocategorie van het KID (Essentiële Informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen.
De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. De risico’s, beheerkosten en lopende kosten worden beschreven in de KID (Essentiële Informatiedocument). De prospectussen, de documenten met essentiële beleggersinformatie en de meest recente (half)jaarverslagen zijn kosteloos verkrijgbaar in het Nederlands en het Frans bij de beheermaatschappij, per telefoon op het nummer +352 46 70 60 1, op de website www.carmignac.com/nl-be of bij Caceis Belgium S.A., de vennootschap die de financiële dienstverlening in België verzorgt, op het adres Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. De essentiële beleggersinformatie moet vóór elke inschrijving worden verstrekt aan de belegger, welke door de belegger vóór elke inschrijving gelezen moet worden. Dit fonds mag direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en de FATCA. De netto-inventariswaarde zijn beschikbaar op de website www.fundinfo.com. Elke klacht kan worden gestuurd naar complaints@carmignac.com of naar CARMIGNAC GESTION – Compliance and Internal Controls – 24 place Vendôme Paris France of op de website www.ombudsfin.be.
Indien u inschrijft op een GBF (gemeenschappelijk beleggingsfonds) naar Frans recht, moet u uw deel van de door het fonds ontvangen dividenden (en, in voorkomend geval, interesten) elk jaar op uw belastingaangifte vermelden. U kunt een gedetailleerde berekening maken op www.carmignac.com/nl-be. Deze rekenmodule is geen belastingadvies, maar uitsluitend een hulpmiddel voor de berekening. Dit ontslaat u niet van de zorgvuldigheid en de controles waartoe u als belastingplichtige gehouden bent. De getoonde resultaten zijn gebaseerd op door u verstrekte gegevens. Carmignac kan in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor fouten of nalatigheden uwerzijds.
Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 30% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 30% zonder inkomen onderscheid.
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn. De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.
De beheermaatschappij kan de verkoop in uw land op elk moment stopzetten. Beleggers kunnen via de volgende link toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Frans, of het Nederlands in deel 5 zonder de titel Samenvatting van de beleggersrechten.
Voor Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA heeft als Beheermaatschappij van de Carmignac Portefeuille het beleggingsbeheer van dit Compartiment met ingang van 2 mei 2024 gedelegeerd aan White Creek Capital LLP (Geregistreerd in Engeland en Wales onder nummer OCC447169). White Creek Capital LLP is toegelaten en staat onder toezicht van de Financial Conduct Authority met FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278.