Carmignac's Note

Voor de markten is het nu zaak om te beoordelen of het begrotings- en monetair beleid bij machte zal zijn om de economische vertraging een halt toe te roepen.

In deze fase van economische vertraging zou het verschil in de individuele prestaties van ondernemingen een zeer belangrijke rendementsbron kunnen zijn, in tegenstelling tot 2018

In 2019 zijn de fundamentele problemen verre van opgelost. Het is goed mogelijk dat de groeivoorspellingen worden bijgesteld en het is te vroeg om uit te gaan van een verschuiving op monetair gebied.

Het einde van de zekerheid van de monetaire ondersteuning leidt uiteraard tot een stijging van de risicokosten en dus tot een daling van de waarderingsmultiples op de aandelenmarkten

De vraag is of het om zich heen grijpende protectionisme voordelig zal uitpakken voor de Amerikaanse economie. Dat is allerminst zeker.

Het einde van drie parallelle cycli - de monetaire, economische en politieke - vormt nog steeds het grootste probleem voor de markten

Het is de interactie van de monetaire, economische en politieke cyclus die momenteel het belangrijkste risico voor de markten vormt.

De markten, en tegelijkertijd ook actief beleggingsbeheer, zullen pas echt op de proef worden gesteld wanneer de economische situatie en het monetaire beleid minder gunstig worden voor de financiële markten. We zien al de eerste tekenen van een verzwakking van de economische cyclus en bezorgdheid bij de centrale banken. Het aftellen is begonnen.

Uit de instabiliteit van de markten blijkt dat er onder de beleggers verwarring heerst over het overgangsstadium tussen twee grondig verschillende liquiditeitscontexten