De secundaire markt voor private equity is veranderd van een obscure hoek van alternatieve beleggingen in een bloeiend ecosysteem met recordbrekende transactievolumes. Wat ooit een nichemarkt was die vooral noodlijdende verkopers bediende, is drastisch geëvolueerd. In 2024 bereikte de wereldwijde secundaire markt een ongekend hoog transactievolume van ongeveer $160 miljard, een opmerkelijke groei ten opzichte van $114 miljard in 2023 en $103 miljard in 2022. In de afgelopen tien jaar zijn secundaire markten gegroeid met een indrukwekkend samengesteld jaarlijks percentage van 18%, waarmee ze zelfs de robuuste 15% groei van de primaire private equity-markt hebben overtroffen1.
Deze robuuste groei kan worden toegeschreven aan het gunstige marktklimaat van de afgelopen jaren, maar belangrijker nog aan structurele veranderingen op lange termijn binnen de private markten.
Bron: Preqin per december 2024. AuM = NAV + Niet-gefinancierd. *Prognose voor 2024 volgens Preqin's 2025 Global PE and VC Reports, exclusief Secondaries en Fund-of-Funds strategieën en fondsen die luiden in yuan renminbi.
Bron: Evercore Secondary Market Review 2024. CAGR staat voor Compound Annual Growth Rate.
Het huidige macro-economische klimaat heeft bijzonder gunstige omstandigheden gecreëerd voor de groei van de secundaire markt. Verhoogde rentetarieven hebben de traditionele exit-trajecten aanzienlijk beïnvloed, waarbij zowel IPO-activiteiten als fusies en overnames een aanzienlijke vertraging hebben opgelopen. Als gevolg daarvan hebben private equity managers de holdingperiodes voor portfoliobedrijven verlengd, waardoor een mismatch is ontstaan tussen de levenscycli van fondsen en de liquiditeitsverwachtingen van beleggers.
Dit fenomeen van langere holdingperiodes heeft een kettingreactie teweeggebracht in het hele private equity ecosysteem. Fondsenbeheerders houden investeringen langer vast dan oorspronkelijk verwacht, waardoor commanditaire vennoten (LP's) te maken krijgen met vertraagde uitkeringen, wat hun vermogen om nieuwe toezeggingen te doen mogelijk belemmert. Sommige institutionele beleggers zijn ook overgealloceerd naar private equity ten opzichte van investeringen op de openbare markt als gevolg van het noemereffect - waarbij dalende waarderingen op de openbare markt automatisch het percentage allocatie naar private activa verhogen. Deze factoren creëren samen dwingende redenen voor LP's om secundaire verkopen te overwegen.
De historisch gunstige dynamiek tussen vraag en aanbod heeft een kopersmarkt in de hand gewerkt, waardoor kopers uit een brede pool van activa kunnen kiezen en belangen van LP's tegen aantrekkelijke prijzen kunnen bedingen. Deze omgeving heeft de opkomst van aantrekkelijke kortingen vergemakkelijkt, zoals geïllustreerd in de onderstaande grafiek.
PRIJSSTELLING LP-GELEIDE SECUNDAIRE OBLIGATIES (% NAV)
Hoewel de deals die met succes werden gesloten bijzonder aantrekkelijk waren, leidde de scherpe daling van de prijzen tot een aanzienlijke bid-ask spread, wat transacties bemoeilijkte. Veel verkopers kozen ervoor om hun activiteiten uit te stellen in afwachting van gunstigere voorwaarden. Het jaar 2023 liet echter een opleving van de prijzen zien, wat resulteerde in een opleving van de dealstroom. Deze normalisering van de prijstrends hield aan in 2024, waardoor er een robuuste en gunstige omgeving ontstond voor het sluiten van transacties.
In 2025, na de laatste golf van marktturbulentie die werd veroorzaakt door de fluctuerende aankondigingen van Trump over invoerrechten, zullen veel bestaande private equity-investeerders een herschikking van hun portfolio overwegen, waarvan sommige zouden worden gedreven door het noemereffect als gevolg van de instortende openbare markten. Dit zou een sterke koopkans kunnen betekenen voor secundaire beleggers, wat de positieve dynamiek van een kopersmarkt verder versterkt en mogelijk onderhandelingsmacht over kortingen mogelijk maakt.
Beleggers zijn getuige van het begin van een secundaire koopkans op de particuliere markten en zouden vanaf vandaag moeten kunnen deelnemen aan deze langetermijntrend. CARMIGNAC PRIVATE EVERGREEN heeft een aanzienlijke allocatie aan secundaire beleggingen en richt zich op een materiële allocatie aan secundaire co-investeringen. Dit onderstreept het voorzichtige gebruik dat het fonds maakt van kansen op de secundaire markt om de diversificatie van de portfolio en het potentiële rendement te vergroten.
Het fonds profiteert verder van een strategische alliantie met Clipway, een toonaangevend, zeer innovatief bedrijf dat zich richt op secundaire belangen van LP's. Dit partnerschap is voortgekomen uit Carmignac's streven naar een aanzienlijke allocatie aan secundaire beleggingen. Dit partnerschap is voortgekomen uit de aanzienlijke initiële investering van Carmignac uit zijn eigen balans om het eerste fonds van Clipway op te starten, waarmee een fundament van vertrouwen en samenwerking is gelegd. Dankzij dit partnerschap krijgt Carmignac Private EVERGREEN voortdurend co-investeringskansen naast het hoofdfonds van Clipway - zonder fee, zonder carry - waardoor onze experts een uitgebreide pijplijn in overweging kunnen nemen.
Dit partnerschap, in combinatie met Carmignac's interne private-equityteam van vier toegewijde experts, wordt ook ondersteund door sector-, ESG- en macro-economische analisten en specialisten. Hierdoor kunnen wij een totaaloplossing bieden die op zoek gaat naar kwaliteitsdeals en gebruikmaakt van de aantrekkelijke prijsvoordelen van secundaire markten: Carmignac heeft een gedisciplineerde prijsstelling gehanteerd en een gemiddelde korting van 15% bedongen bij sluiting2, waarmee het duidelijk beter scoort dan de gemiddelde buyoutkorting van 6% in 2024.
De expansie van de secundaire markt vertoont geen tekenen van vertraging: volgens sommige prognoses zou het jaarlijkse transactievolume in 2025 kunnen oplopen tot 200 miljard dollar3. Deze trend vormt de basis voor een toekomst waarin secundaire transacties steeds meer een integraal onderdeel worden van institutionele beleggingsstrategieën en zorgen voor meer flexibiliteit en een grotere kapitaalefficiëntie. Naarmate de markt volwassener wordt, kunnen we verdere innovaties verwachten in transactiestructuren, prijsbepalingsmechanismen en toegankelijkheid. Fondsen zoals Carmignac Private Evergreen profiteren nu al van deze trends en de aantrekkelijke marktdynamiek.
*Risicocategorie van het KID (essentiële-informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen. **De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: artikel 8 die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, artikel 9 die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of artikel 6 die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl.
Carmignac Private Evergreen | 24.8 | 0.6 |
Carmignac Private Evergreen | - | - | - |
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) .
Referentie-indicator: N.A.
RECLAME. Raadpleeg het KID/prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt.
Bij de beslissing om te beleggen in het gepromote fonds moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen zoals beschreven in het prospectus. Dit document video mag geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd, verspreid of doorgegeven zonder voorafgaande toestemming van de beheermaatschappij. Het is geen beleggingsadvies. De beheermaatschappij kan de verkoop in uw land op elk moment stopzetten. Beleggers kunnen via de volgende link een samenvatting van hun rechten in het Nederlands raadplegen (paragraaf 5): Nederland: https://www.carmignac.com/nl-nl/wettelijke-informatie; België: https://www.carmignac.com/nl-be/wettelijke-informatie. De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: "artikel 8" die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, "artikel 9" die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of "artikel 6" die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl. Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. De verwijzing naar bepaalde effecten en financiële instrumenten dient ter illustratie om de aandacht te vestigen op aandelen die zijn of waren opgenomen in de portefeuilles van de fondsen van het Carmignac-gamma. Dit is niet bedoeld om een directe belegging in deze instrumenten aan te moedigen en vormt evenmin een beleggingsadvies. De beheermaatschappij is niet onderworpen aan een verbod om in deze instrumenten te handelen voordat enige mededeling is gedaan. De portefeuilles van de Carmignac-fondsen kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Rendementen uit het verleden zijn niet noodzakelijk indicatief voor toekomstige rendementen. Rendementen zijn exclusief kosten (met uitzondering van eventuele instapvergoedingen die door de distributeur in rekening worden gebracht). Het rendement kan stijgen of dalen als gevolg van valutaschommelingen. Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278. De toegang tot het fonds kan beperkt zijn voor bepaalde personen of in bepaalde landen. Dit fonds mag met name direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en/of de FATCA. Het fonds houdt een risico op kapitaalverlies in. De risico's en kosten staan beschreven in het KID (Essentiële-informatiedocument). Nederland: Het prospectus, het KID en de jaarverslagen van het fonds zijn te vinden op de website www.carmignac.nl of kunnen worden aangevraagd bij de beheermaatschappij. De belegger dient over het KID te beschikken voordat hij op het fonds inschrijft. België: Bestemd voor professionele beleggers. Niet bestemd voor particuliere beleggers die in België wonen. Belangrijke wettelijke informatie: Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). "Carmignac" is een gedeponeerd merk. “Investing in your interest" is een aan het merk Carmignac verbonden slogan. Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. De fiscale behandeling hangt af van de individuele omstandigheden van elke belegger, en kan in de toekomst worden gewijzigd. Vraag advies aan uw financieel en fiscaal adviseur om zeker te zijn dat de voorgestelde producten geschikt zijn voor uw persoonlijke situatie, uw risicoprofiel en uw beleggingsdoelstellingen. In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur). Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek belgisch ingezetene is. Het prospectus, de KID en het meest recente (half)jaarverslag zijn kosteloos verkrijgbaar in het Nederlands en het Frans bij de beheermaatschappij, per telefoon op het nummer +352 46 70 60 1, op de website www.carmignac.be of bij Caceis Belgium S.A., de vennootschap die de financiële dienstverlening in België verzorgt, op het adres Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. De KID moet vóór elke inschrijving worden verstrekt aan de belegger, welke door de belegger vóór elke inschrijving gelezen moet worden. Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 30% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 30% zonder inkomen onderscheid. Eventuele klachten kunnen worden gestuurd ter attentie van Compliance Carmignac Gestion, 24 Place Vendôme - 75001 Parijs - Frankrijk, of op complaints@carmignac.com of op www.ombudsfin.be.