Carmignac Portfolio Grande Europe

• In maart beleefden de Europese markten een moeilijke periode, met indexen die met 4% daalden, vooral in economisch gevoelige sectoren zoals Industrie, Chemie, Technologie en Gezondheidszorg.• De fiscale stimuleringsmaatregelen van Duitsland, waaronder een investeringsfonds voor infrastructuur van €500 miljard, gaven de Europese markten aanzienlijke steun. • Het marktverhaal werd echter gedomineerd door tariefontwikkelingen, waarbij de autotarieven in de laatste week van de maand werden bevestigd. Bovendien bereidt de markt zich voor op de mogelijkheid van nog meer tarieven van de regering-Trump. • Wij verwachten dat deze ontwikkelingen zullen fungeren als een scharniermoment voor de markt, vooral voor aandelen met een aanzienlijke internationale blootstelling en omzet.

• In maart boekte het fonds een negatief resultaat, zowel absoluut als relatief.• Deze underperformance werd voornamelijk veroorzaakt door een opmerkelijke verschuiving in het beleggerssentiment ten opzichte van groeiaandelen. • Onze selectie van aandelen in de sector Bancaire obligaties heeft positief bijgedragen aan het resultaat van het fonds. Met name Deutsche Börse en Euronext toonden zich bestand tegen de volatiliteit van de markt en presteerden goed gedurende de maand. • De grootste dalers waren echter aandelen in de sectoren Gezondheidszorg en Informatietechnologie. • Novo Nordisk was de grootste daler, omdat de groei van het medicijn tegen obesitas stagneerde en beleggers zich tijdens de eerste kwartaalresultaten zorgen maakten over de verkoopprognoses.

• In de loop van de maand hebben we onze portefeuille aangepast door een nieuwe positie in het fonds te nemen.• In de loop van de maand hebben we onze blootstelling aan industriële bedrijven verder verhoogd door onze posities in Schneider Electric te vergroten, maar ook in Prysmian en Kingspan, die we onlangs hebben geïnitieerd. • We zijn een kleine positie begonnen in IMCD, een chemisch distributiebedrijf van hoge kwaliteit dat we al eerder bezaten. • Het aandeel is de afgelopen jaren aanzienlijk gedaald door de stijgende obligatierente en we verwachten dat het goed zal presteren in de huidige marktomstandigheden. • Omgekeerd hebben we onze posities in Euronext, Deutsche Börse en Elis, die recent goed hebben gepresteerd, afgebouwd. • Het fonds blijft vertrouwen op bottom-up fundamentele analyse met een middellange termijn horizon. • We blijven vasthouden aan onze filosofie en zijn van mening dat dit een geweldige kans is voor onze beleggers om toegang te krijgen tot een reeks van de beste bedrijven van Europa tegen aantrekkelijke instapwaarderingen.