Carmignac Portfolio Grandchildren: Carta dos Gestores do Fundo - T2 2025
O Carmignac Portfolio Grandchildren A EUR Acc registou um desempenho de +2.44% no segundo trimestre de 2025, ligeiramente inferior ao do seu indicador de referência, que teve um desempenho de +2.58%.
Enquadramento do mercado no período
O segundo trimestre de 2025 foi marcado por uma forte volatilidade nos mercados desenvolvidos, à medida que os investidores navegavam na escalada das tensões tarifárias e nas preocupações geopolíticas no Médio Oriente. Os mercados abriram o trimestre com uma nota negativa, com o inesperado anúncio das tarifas do "Dia da Libertação" da administração norte-americana, a 2 de abril, que desencadeou uma correção significativa. A escala das medidas propostas levou a uma forte venda de ações e obrigações. No entanto, a decisão subsequente de suspender a maior parte das novas tarifas durante 90 dias - excluindo as tarifas sobre a China - tranquilizou rapidamente os mercados. Esta inversão de política, combinada com a força contínua dos dados económicos concretos, preparou o terreno para uma forte recuperação.
As ações dos mercados desenvolvidos registaram ganhos robustos ao longo do trimestre, impulsionados em grande medida pela confiança renovada dos investidores e por uma sólida época de resultados. Os EUA lideraram a recuperação, com os nomes tecnológicos de grande capitalização - em particular os "Magnificent 7" - a potenciarem o desempenho superior das ações growth. As ações europeias, pelo contrário, registaram ganhos mais moderados, especialmente quando comparadas com a força do primeiro trimestre, mas ainda assim atraíram entradas significativas de investidores globais que procuram reequilibrar as carteiras, afastando-as da exposição concentrada nos EUA.
Como nos comportámos neste contexto?
Durante o segundo trimestre de 2025, o fundo teve um desempenho ligeiramente inferior ao do seu indicador de referência. Os sectores das Tecnologias de Informação e dos Serviços de Comunicação - compostos principalmente por empresas tecnológicas de grande capitalização - representam, no seu conjunto, cerca de 34% do indicador de referência. Embora o fundo tenha mantido uma posição de subponderação nestes sectores, em cerca de 6-8% em relação ao índice de referência, a nossa seleção disciplinada de ações produziu resultados sólidos, pelo que esta atribuição contribuiu de forma positiva para o desempenho global.
A Microsoft, a nossa maior participação com 9% da carteira, liderou o caminho com um ganho de +22% e foi o principal contribuinte do fundo. Os resultados da empresa no primeiro trimestre reforçaram o potencial substancial a longo prazo da inteligência artificial (IA). O Azure, o negócio de hiperscaler da Microsoft, registou uma aceleração do crescimento das receitas para 35%, sendo a procura relacionada com a IA responsável por cerca de metade deste crescimento.
A Nvidia também registou um forte desempenho, aumentando 33%, uma vez que a procura contínua de infra-estruturas de IA apoiou a sua liderança no sector. No entanto, o desempenho de destaque neste trimestre foi a Oracle, cujas ações subiram 44%. Isso foi impulsionado por resultados trimestrais otimistas e orientação prospetiva, destacando um crescimento de receita esperado de 70% no próximo ano em sua unidade de hiperscaler, Oracle Cloud Infrastructure (OCI), após um crescimento de 50% no ano passado.
Os cuidados de saúde continuaram a ser um dos segmentos mais fracos do mercado durante o segundo trimestre, o que pesou no nosso desempenho, dada a exposição considerável do fundo a este sector. O sentimento dos investidores foi atenuado pelas repetidas declarações da administração dos EUA indicando a sua intenção de controlar os custos dos cuidados de saúde - principalmente através da regulação dos preços dos medicamentos - e pelos cortes orçamentais propostos para as instituições de investigação financiadas pelo Estado, como os NIH. Estes desenvolvimentos introduziram um elevado grau de incerteza em todo o sector.
O subsector mais afetado foi o dos fornecedores de ferramentas e equipamentos para as ciências da vida, em especial os ligados à investigação e desenvolvimento (I&D). Empresas como a Thermo Fisher e a Danaher, que fornecem equipamento essencial para os processos de I&D, sofreram uma pressão significativa. A Thermo Fisher, por exemplo, viu o preço das suas ações cair 24% durante o período. Apesar destes ventos contrários, mantivemos as nossas posições nestas empresas. Acreditamos que os riscos estão agora, em grande medida, avaliados e esperamos uma recuperação a curto prazo das receitas relacionadas com o fabrico, particularmente impulsionada por uma recuperação da procura de equipamento de bioprocessamento.
A Vertex Pharmaceuticals, uma empresa biofarmacêutica da carteira, caiu 15% devido a preocupações relacionadas com potenciais controlos dos preços dos medicamentos nos EUA e novos riscos tarifários sobre os medicamentos importados. No entanto, considerámos o recuo como uma oportunidade de compra. A Vertex é especializada em terapias de nicho, onde a pressão sobre os preços é provavelmente limitada, e beneficia de uma produção baseada nos EUA, o que atenua os riscos relacionados com o comércio.
Perspectivas e posicionamento
Nos próximos meses, uma das considerações macroeconómicas mais importantes continua a ser a potencial implementação de novas tarifas na sequência do atraso. O resultado e a magnitude de tais medidas continuam a lançar uma nuvem de incerteza sobre os mercados globais e estão a pesar sobre o sentimento dos investidores.
Fizemos vários ajustes na carteira durante o trimestre. No sector da saúde, aumentámos as nossas posições na McKesson e na Cencora - dois distribuidores farmacêuticos líderes que beneficiam do crescimento estrutural dos volumes de medicamentos, apoiado por alterações demográficas e por um acesso mais amplo aos cuidados de saúde. Estes acréscimos foram financiados por uma redução da nossa participação na Intuitive Surgical, onde a avaliação - agora próxima de 70 vezes os lucros deste ano - parece refletir plenamente o seu potencial de crescimento.
No Setor financeiro, embora muitas instituições orientadas para o balanço continuem a não cumprir os nossos critérios fundamentais e de sustentabilidade, o UBS surgiu como uma exceção notável. O banco fez progressos significativos na integração do Credit Suisse, e a recente clareza regulamentar do governo suíço relativamente aos requisitos de capital reduziu a incerteza. Isto permitiu que os investidores se concentrassem na força principal do UBS - o seu franchise global de gestão de patrimónios - que continua a ter um valor atrativo em relação aos seus pares.
Embora a nossa carteira tenha uma exposição direta limitada a empresas significativamente afetadas pelas alterações tarifárias, continuamos atentos às implicações económicas mais amplas. Neste ambiente, continuamos a dar prioridade a empresas de crescimento secular e de elevada qualidade, com ganhos resilientes e uma forte visibilidade das receitas. Acreditamos que essas empresas estão mais bem equipadas para enfrentar a incerteza e, ao mesmo tempo, proporcionar retornos atraentes a longo prazo.
Carmignac Portfolio Grandchildren
Um fundo de acções global, baseado em convicções para investidores a longo prazoDescubra a página do FundoCarmignac Portfolio Grandchildren A EUR Acc
- Horizonte de investimento mínimo recomendado
- 5 anos
- Escala de Risco*
- 4/7
- Classificação SFDR**
- Artigo 9
*Escala de Risco do KID (documentos de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. **O Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 é um regulamento europeu que exige aos gestores de ativos que classifiquem os seus fundos como, entre outros: «Artigo 8» que promovem as características ambientais e sociais, «Artigo 9» que fazem investimentos sustentáveis com objetivos mensuráveis, ou «Artigo 6» que não têm necessariamente um objetivo de sustentabilidade. Para mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=pt.
Principais riscos do fundo
Ações: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos,
volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
Cambial: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não
seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto
ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo.
Comissões
- Custos de entrada
- 4,00% do montante que paga ao entrar neste investimento. Este é o valor máximo que lhe será cobrado. Carmignac Gestion não cobra custos de entrada. A pessoa que lhe vender o produto irá informá-lo do custo efetivo.
- Custos de saída
- Não cobramos uma comissão de saída para este produto.
- Comissões de gestão e outros custos administrativos ou operacionais
- 1,70% O impacto dos custos que suportamos anualmente pela gestão dos seus investimentos e outras comissões administrativas. Esta é uma estimativa baseada nos custos efetivos ao longo do último ano.
- Comissões de rendimento
- 20,00% quando a classe de ações supera o indicador de referência durante o período de desempenho. Será pago também no caso de a classe de ações ter superado o indicador de referência, mas teve um desempenho negativo. O baixo desempenho é recuperado por 5 anos. O valor real varia dependendo do desempenho do seu investimento. A estimativa de custo agregado acima inclui a média dos últimos 5 anos, ou desde a criação do produto se for inferior a 5 anos.
- Custos de transação
- 0,28% O impacto dos custos inerentes às nossas operações de compra e de venda de investimentos subjacentes ao produto.
Desempenho
| Carmignac Portfolio Grandchildren | 15.5 | 20.3 | 28.4 | -24.2 | 23.0 | 21.9 | -5.2 |
| Indicador de Referência | 15.5 | 6.3 | 31.1 | -12.8 | 19.6 | 26.6 | -3.4 |
| Carmignac Portfolio Grandchildren | + 11.6 % | + 10.1 % | + 11.3 % |
| Indicador de Referência | + 13.8 % | + 13.5 % | + 12.5 % |
Fonte: Carmignac em 30 de jun de 2025.
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor).
Indicador de Referência: MSCI World NR index
Insights mais recentes
Carmignac Portfolio Investissement: Letter from the Fund Manager
Carmignac Portfolio Grandchildren: Carta dos Gestores do Fundo
Material de promoção. Este documento destina-se a clientes profissionais.
Comunicação promocional. Consulte o documento de informação fundamental/prospeto antes de tomar quaisquer decisões de investimento finais.
O presente material não pode ser total ou parcialmente reproduzido sem autorização prévia da Sociedade Gestora. O presente material não constitui qualquer oferta de subscrição nem consultoria de investimento. O presente material não se destina a fornecer consultoria contabilística, jurídica ou fiscal e não deve ser utilizado para estes efeitos. O presente material foi-lhe fornecido apenas para fins informativos e não o pode utilizar para avaliar as vantagens de investir em quaisquer títulos ou participações aqui referidas ou para quaisquer outros fins. As informações contidas neste material poderão ser apenas parciais e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Estas informações são apresentadas à data em que foram escritas, derivam de fontes próprias e não próprias consideradas fiáveis pela Carmignac, não incluem necessariamente todos os pormenores e a sua precisão não é garantida. Como tal, não é dada qualquer garantia de precisão ou fiabilidade e a Carmignac, os seus diretores, colaboradores ou agentes não assumem qualquer responsabilidade decorrente de erros e omissões (incluindo a responsabilidade perante qualquer pessoa por motivo de negligência).
O desempenho passado não é necessariamente um indicador do desempenho futuro. Os desempenhos são líquidos de comissões (excluindo eventuais comissões de subscrição cobradas pelo distribuidor). No caso de ações sem cobertura cambial, o retorno poderá aumentar ou diminuir em resultado de flutuações cambiais. A referência a determinados títulos e instrumentos financeiros serve para fins ilustrativos para destacar ações incluídas, ou que já o tenham sido, em carteiras de fundos da gama Carmignac. Não se destina a promover o investimento direto nesses instrumentos, nem constitui consultoria de investimento. A Sociedade Gestora não está sujeita à proibição de negociação destes instrumentos antes de emitir qualquer comunicação. As carteiras dos fundos Carmignac estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. A referência a uma classificação ou prémio não garante os futuros resultados do OIC ou do gestor.
Escala de Risco do KID (Documento de informação fundamental). O risco 1 não significa um investimento isento de risco. Este indicador pode variar ao longo do tempo. O horizonte de investimento recomendado é um mínimo e não uma recomendação de venda no final desse período.
Morningstar RatingTM: © Morningstar, Inc. Todos os direitos reservados. As informações contidas neste documento: são propriedade da Morningstar e/ou dos seus fornecedores de conteúdos; não podem ser copiadas ou distribuídas; e não são garantidamente corretas, completas ou atempadas. Nem a Morningstar nem os seus fornecedores de conteúdos são responsáveis por quaisquer danos ou perdas decorrentes da utilização destas informações.
O acesso aos Fundos pode estar sujeito a restrições no que diz respeito a determinadas pessoas ou países. O presente material não é dirigido a nenhuma pessoa em qualquer jurisdição onde (em virtude da sua nacionalidade, residência ou outro motivo) o material ou a disponibilização deste material seja proibida. As pessoas sujeitas a tais proibições não deverão aceder a este material. A tributação depende da situação do indivíduo. Os Fundos não estão registados para distribuição a pequenos investidores na Ásia, no Japão, na América do Norte, nem estão registados na América do Sul. Os Fundos Carmignac estão registados em Singapura como um organismo estrangeiro restrito (apenas para clientes profissionais). Os Fundos não foram registados nos termos da US Securities Act de 1933. Os Fundos não podem ser oferecidos ou vendidos, direta ou indiretamente, por conta ou em nome de uma "Pessoa dos EUA", conforme definição dada no Regulamento S dos EUA e na FATCA. Os Fundos são registados junto da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM). A decisão de investir no fundo promovido deve ter em conta todas as características ou objetivos do fundo promovido, tal como descritos no respetivo prospeto. Os respetivos prospetos, KID e relatórios anuais do Fundo poderão ser encontrados em www.carmignac.com, www.fundinfo.com e www.morningstar.pt ou solicitados à Carmignac Gestion Luxembourg, Citylink, 7 rue de la Chapelle L-1325 Luxemburgo. Os riscos, comissões e despesas correntes encontram-se descritos no KID (Documento de informação fundamental). O KID deve ser disponibilizado ao subscritor antes da subscrição. O subscritor deverá ler o KID. Os investidores podem perder uma parte ou a totalidade do seu capital, pois o capital nos fundos não é garantido. Os Fundos apresentam um risco de perda do capital. Os investidores têm acesso a um resumo dos seus direitos no seguinte link: www.carmignac.com/pt-pt/informacao-regulatoria
A Carmignac Portfolio refere-se aos subfundos da Carmignac Portfolio SICAV, uma sociedade de investimento de direito luxemburguês, em conformidade com a Diretiva OICVM.A Sociedade Gestora pode, a qualquer momento, cessar a promoção no seu país. Copyright: Os dados publicados nesta apresentação pertencem exclusivamente aos seus proprietários, tal como mencionado em cada página.
Para o fundo Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: A Carmignac Gestion Luxembourg SA, na sua qualidade de Sociedade Gestora do Carmignac Portfolio, delegou a gestão dos investimentos deste Subfundo à White Creek Capital LLP (registada em Inglaterra e no País de Gales com o número OCC447169) a partir de 2 de maio de 2024. A White Creek Capital LLP está autorizada e é regulada pela Autoridade de Conduta Financeira com o FRN : 998349.