Die neuen asiatischen Tigerstaaten: Im Herzen der KI-Revolution
Nach einer kürzlich durchgeführten Research-Reise nach Taiwan und Südkorea hebt Naomi Waistell, Co-Fondsmanagerin des Carmignac Portfolio Emergents, die wiedergewonnene Stärke und globale Bedeutung der neuen asiatischen Tigerstaaten hervor.
Diese Volkswirtschaften, einst Synonym für die Industrialisierung der Nachkriegszeit, haben sich zu entscheidenden Wegbereitern der globalen Revolution im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI) entwickelt.
Asiens verborgene Stärke in der KI-Lieferkette
KI wird oft als eine Erfindung des Silicon Valley dargestellt, doch ihre Grundlagen sind fest im technologischen Ökosystem Nordasiens verankert.
Von der fortschrittlichen Chipfertigung in Taiwan bis hin zu Spezialisten für Speicherchips und -komponenten in Südkorea – diese Märkte sind für die globale Innovation unverzichtbar. Sowohl der Taiex- als auch der Kospi-Index erreichten 2025 neue Höchststände, doch globale Anleger sind in dieser Region nach wie vor unterrepräsentiert – eine strukturelle Ineffizienz, die aktiven Managern Chancen eröffnet.
Entwicklung der Märkte in Korea und Taiwan über 1 Jahr
Während unserer Research-Reise im September haben wir über 30 Unternehmen aus der gesamten Halbleiter-Wertschöpfungskette getroffen – vom Platinen-Controller und Kupferbeschichtete Leiterplatten (CCL) sind wichtige Teile bei der Herstellung von Platinen.
Diese Nischenanbieter, oft mittelständische Unternehmen, verzeichnen aufgrund der steigenden Nachfrage nach KI ein außergewöhnliches Wachstum. Ein Unternehmen erreichte sein Zehnjahres-Margenziel sogar in weniger als zwölf Monaten – ein Beweis für das außergewöhnliche Nachfragetempo.
Die KI-getriebene Nachfrage bleibt ungebrochen, mit Auslastungsraten von nahezu 100%. Mit der Verknappung der Lieferketten wächst die Preissetzungsmacht – und es entstehen strukturelle Chancen für langfristiges Alpha.
TSMC: Der Kern der Rechenleistung
Im Zentrum dieser Transformation steht TSMC, der weltweit führende Halbleiterfertiger und das Rückgrat der KI-Berechnungen.
Fast jeder KI-Beschleunigerchip, der große Sprachmodelle antreibt, wird in taiwanesischen Fabriken hergestellt.
- Die Umsätze haben sich in vier Jahren verdoppelt1, angetrieben durch die explosive Nachfrage nach KI.
- Ein Investitionsprogramm in Höhe von 40 Milliarden US-Dollar2 konzentriert sich auf die modernsten 2-nm- und 3-nm-Technologien.
- TSMC hält über 90% Anteil3 im Bereich fortschrittlicher Fertigungstechnologien.
TSMC revolutionierte die Branche durch die Einführung des Fabless-Foundry-Modells, das es Designfirmen ermöglicht, innovativ zu sein, ohne sich um die Fertigung kümmern zu müssen.
Trotz seiner marktbeherrschenden Stellung räumt das Management dem Kundenerfolg weiterhin Priorität ein – mit einer Eigenkapitalrendite (ROE) von 30%4 und gleichzeitig hohen Investitionen in den Ausbau der Kapazitäten.
Während KI-Anwendungen zunehmend in Unternehmenssoftware, autonome Fahrzeuge und Robotik Einzug halten, bleibt TSMC der Eckpfeiler des Superzyklus Computing.
Jenseits der Giganten: Die stillen Helden
Die Chancen Asiens gehen aber weit über TSMC hinaus.
- Kupferbeschichtete Leiterplatten (CCL) sind wichtige Materialien in Leiterplatten. Da sich die Anzahl der GPUs (Grafikprozessoren) vervielfachen werden, wird erwartet, dass sich der Komponentenwert pro Recheneinheit in der nächsten Generation5 verdreifacht, wobei das knappe Angebot hohe Margen sichert.
- Flüssigkeitskühlung: Mit steigender Rechenleistung und Energie könnten Flüssigkeitskühlungslösungen eine 3- bis 6-fache Steigerung des Inhaltswerts erfahren6, was sowohl zu Umsatz- als auch zu Margensteigerungen führen würde.
Diese wenig beachteten Unternehmen sind die „Spaten und Schaufeln“ des KI-Booms – unverzichtbar, profitabel und unterschätzt.
SK Hynix und die Wertetransformation Südkoreas
SK Hynix ist dank seiner Führungsrolle im Bereich der High-Bandwidth-Memory-Technologie (HBM) – einer wichtigen Komponente für fortschrittliche KI-Chips – das Herzstück der KI-Infrastruktur.
Straffes Kapazitätsmanagement, disziplinierte Preispolitik und starke Partnerschaften mit Großkunden wie Nvidia versetzen das Unternehmen in die Lage, bis 2026 und darüber hinaus ein nachhaltiges Gewinnwachstum zu erzielen.
Unterdessen sorgen die „Value-Up”-Reformen der südkoreanischen Regierung für einen starken langfristigen Impuls.
Jüngste Gesetzesänderungen – darunter strengere Vorschriften zur Unabhängigkeit des Verwaltungsrats, stärkere Aktionärsrechte und höhere Transparenz – zielen darauf ab , den seit langem bestehenden „Korea-Discount“ zu beseitigen.
Die Anteils-Rückkäufe sind im Vergleich zum Vorjahr um 80 % gestiegen7, was auf eine echte Verlagerung hin zu Kapitaleffizienz hindeutet, wobei koreanische Unternehmen positiv auf diese Reformen reagieren.
Eine umfassendere Wachstumsgeschichte
Die makroökonomischen Bedingungen in der gesamten Region verbessern sich:
- Taiwans BIP wuchs im zweiten Quartal 2025 um 8%8, das ist das schnellste Wachstum seit vier Jahren.
- Südkorea profitiert von einer expansiveren Finanzpolitik und einer Erholung der Exporte.
- Beide Volkswirtschaften profitieren von moderaten Zinsen (2,5%)9, günstigen Währungen und steigenden Unternehmensgewinnen.
Das Gewinnwachstum in Taiwan und Südkorea übertrifft derzeit alle wichtigen asiatischen Wettbewerber, dennoch bleiben globale Portfolios strukturell untergewichtet – wodurch eine Fülle unentdeckter Chancen ungenutzt bleibt.
Über das Offensichtliche hinausblicken
Für Investoren muss das Engagement in KI nicht mit den Bewertungen im Silicon Valley einhergehen. Die neuen asiatischen Tigerstaaten bieten mit ihrer fundierten Kompetenz, ihrem disziplinierten Kapitalmanagement und ihrer strategischen Rolle im globalen Technologie-Ökosystem eine überzeugende Alternative.
In einer Welt, die von Schlagzeilen dominiert wird, bleiben Taiwan und Südkorea die stillen Motoren des KI-Zeitalters – und ein fruchtbarer Boden für diejenigen, die nach der nächsten Innovationswelle suchen
1Quelle: TSMC-Daten, Bloomberg, September 2025.
2Quelle: TSMC-Daten, Bloomberg, September 2025.
3Quelle: TSMC-Daten, Bloomberg, September 2025.
4Quelle: Bloomberg, TSMC-Daten, Goldman Sachs, BoAML Research, September 2025
5Quelle: Bloomberg, BofA Research, September 2025.
6Quelle: Bloomberg, BofA Research, September 2025.
7Quelle: Bloomberg Finance L.P., J.P. Morgan Equity Macro Research, NVIDIA, BofA Global Research Estimates, September 2025.
8Quelle: IWF-Weltwirtschaftsausblick, September 2025.
9Quelle: IWF-Weltwirtschaftsausblick, September 2025.
Carmignac Portfolio Emergents
Carmignac Portfolio Emergents A EUR Acc
- Empfohlene Mindestanlagedauer
- 5 Jahre
- Risikoskala*
- 4/7
- SFDR-Klassifizierung**
- Artikel 9
*Die Definition der Risikoskala finden Sie im KID/BIB (Basisinformationsblatt). Das Risiko 1 ist nicht eine risikolose Investition. Dieser Indikator kann sich im Laufe der Zeit verändern. **Die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) 2019/2088. Die SFDR-Klassifizierung der Fonds kann sich im Laufe der Zeit ändern.
Hauptrisiken des Fonds
Kosten
- Einstiegskosten
- 4.00% des Betrags, den Sie beim Einstieg in diese Anlage zahlen. Dies ist der Höchstbetrag, der Ihnen berechnet wird. Carmignac Gestion erhebt keine Eintrittsgebühr. Die Person, die Ihnen das Produkt verkauft, teilt Ihnen die tatsächliche Gebühr mit.
- Ausstiegskosten
- Wir berechnen keine Ausstiegsgebühr für dieses Produkt.
- Verwaltungsgebühren und sonstige Verwaltungs- oder Betriebskosten
- 1.80% des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung auf der Grundlage der tatsächlichen Kosten des letzten Jahres.
- Erfolgsgebühren
- 20.00% wenn die Anteilsklasse während des Performancezeitraums den Referenzindikator übertrifft. Sie ist auch dann zahlbar, wenn die Anteilsklasse den Referenzindikator übertroffen, aber eine negative Performance verzeichnet hat. Minderleistung wird für 5 Jahre zurückgefordert. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie gut sich Ihre Investition entwickelt. Die obige aggregierte Kostenschätzung enthält den Durchschnitt der letzten 5 Jahre oder seit der Produkterstellung, wenn es weniger als 5 Jahre sind.
- Transaktionskosten
- 0.39% des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung der Kosten, die anfallen, wenn wir die Basiswerte für das Produkt kaufen oder verkaufen. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie viel wir kaufen und verkaufen.
Performance
| Carmignac Portfolio Emergents | +26.5 | +4.8 | +9.2 | −14.8 | −10.9 | +43.8 | +24.9 | −18.8 | +18.9 | +1.1 |
| Referenzindikator | +19.2 | +14.7 | +6.1 | −14.9 | +4.9 | +8.5 | +20.6 | −10.3 | +20.6 | +14.5 |
| Carmignac Portfolio Emergents | +14.7% | +5.4% | - |
| Referenzindikator | +15.0% | +7.6% | - |
Quelle: Carmignac Stand 31. Okt 2025.
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Bei den nicht währungsgesicherten Anteilen kann die Rendite aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen.
Referenzindikator: MSCI EM NR index