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Carmignac Portfolio Inflation Solution: Letter from the Fund Managers - Q3 2026

Autor/en
Frédéric LEROUX,Pierre-Edouard BONENFANT
Veröffentlicht am
13. Oktober 2026
Lesezeit
2 Minute(n) Lesedauer
+0.2%
Performance of I EUR Acc Share class during the third quarter vs. +0.2% for its reference indicator1.
+23.8%
Performance of I EUR Acc Share class since launch2 vs. +6.6% for its reference indicator.
5.4%
Volatility of our strategy since launch.

During the third quarter of 2026, Carmignac Portfolio Inflation Solution delivered a performance of +0.2% in line with its reference indicator. This brings the Fund’s year-to-date performance to +6.3%, compared with +2.5% for European inflation.

Market environment

The third quarter was shaped by the persistence of the AI wave, whose impact was more visible at the macroeconomic level than in equity markets, as well as by increasingly frequent discussions around inflation. Equity markets overall, including semiconductors and hyperscalers, moved relatively little, while assets positioned to benefit from inflation generally performed positively.

The flow of AI-related news remained intense, spanning new investments, debt financing and security concerns, while confidence in the technology’s improving efficiency continued to strengthen. Questions surrounding the profitability of the considerable investments still required, against a backdrop of fierce competition from Chinese solutions, probably explain the mixed quarter for equity markets. Conversely, very strong earnings growth across other sectors helped offset market concerns over the profitability of AI investments.

On the inflation front, the ongoing conflicts in Ukraine and the Strait of Hormuz kept oil and gas prices elevated. Their contribution to inflation prompted the world’s major central banks to raise interest rates, despite the absence, so far, of second-round effects on underlying inflation. Bond yields nevertheless rose significantly, pushing real yields higher and, to a lesser extent, supporting commodities and inflation expectations.

How did we fare in this context?

Against this complex backdrop, our Fund delivered a performance of +0.2%, in line with a +0.2% increase in inflation over the quarter. In gross terms, interest-rate strategies and inflation swaps contributed +80 basis points to the Fund’s performance, while commodities added 52 basis points. Equities, meanwhile, detracted 160 basis points, mainly due to poorly timed changes in exposure. Strategies positively exposed to inflation-related assets therefore performed well, but equity positioning and exposure adjustments weighed on the Fund.

The AI wave continued to attract foreign capital towards the United States and its leading AI companies, contributing to a stronger US dollar and preventing the rotation away from the US towards the rest of the world that would typically be expected in an inflationary environment.

Outlook

In our view, the outlook remains highly supportive of higher inflation, which should ultimately weigh on equities through higher bond yields. Persistently high oil prices, declining immigration as increasingly sought by a growing number of countries, and the combination of substantial investment requirements in AI, defence and adaptation to the increasing frequency of extreme weather events should contribute to resilient growth against a backdrop of sustained inflation.

In this environment, the main risk for our Fund would be a significant economic slowdown caused by overly restrictive monetary policies. We do not consider this scenario likely, as the prospect of a sharp economic downturn is particularly concerning for policymakers given the high levels of debt in many major economies. Our view is that central banks’ response to inflation will remain limited.

As at the quarter end, Carmignac Portfolio Inflation Solution has 25% equity exposure, negative sensitivity to nominal interest rates and a sensitivity of 4 points to future inflation, alongside moderate exposure to commodities, primarily oil. US dollar exposure stands at around 10%. We believe this positioning can provide a meaningful degree of diversification within a broader asset allocation.

1Eurostat Euro HICP excluding tobacco (interpolated using daily pricing).
215/12/2023.

Carmignac Portfolio Inflation Solution

A multi-asset strategy seeking to take advantage of the comeback of structural inflation
Discover the fund page

Carmignac Portfolio Inflation Solution A EUR Acc

ISIN: LU2715954504
Empfohlene Mindestanlagedauer
5 Jahre
Risikoskala*
3/7
SFDR-Klassifizierung**
Artikel 6

*Die Definition der Risikoskala finden Sie im KID/BIB (Basisinformationsblatt). Das Risiko 1 ist nicht eine risikolose Investition. Dieser Indikator kann sich im Laufe der Zeit verändern. **Die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) 2019/2088. Die SFDR-Klassifizierung der Fonds kann sich im Laufe der Zeit ändern.

Hauptrisiken des Fonds

Risiko durch aktive Allokationsentscheidungen des Portfoliomanagements: Die von der Verwaltungsgesellschaft erwartete Entwicklung der Finanzmärkte wirkt sich direkt auf die Performance des Fonds aus, die von den ausgewählten Titeln abhängt.
Kapitalverlustrisiko: Der Fonds besitzt weder eine Garantie noch einen Schutz des investierten Kapitals. Kapitalverlust tritt ein, wenn eine Portfolioposition zu einem Preis verkauft wird, der unter seinem Kaufpreis liegt.
Währungsrisiko: Das Engagement in einer Währung durch Direktanlagen oder Derivate, die nicht die Bewertungswährung des Fonds ist, kann zu Schwankungen oder Verlusten führen.
Zinsrisiko: Veränderungen der Marktzinssätze können eventuell zu einem Rückgang des Nettoinventarwerts führen.
Der Fonds ist mit dem Risiko eines Kapitalverlusts verbunden. Eine vollständige Liste der Risiken finden Sie im Verkaufsprospekt des Fonds.

Kosten

ISIN: LU2715954504
Einstiegskosten
2,00 % des Betrags, den Sie beim Einstieg in diese Anlage zahlen. Dies ist der Höchstbetrag, der Ihnen berechnet wird. Carmignac Gestion erhebt keine Eintrittsgebühr. Die Person, die Ihnen das Produkt verkauft, teilt Ihnen die tatsächliche Gebühr mit.
Ausstiegskosten
Wir berechnen keine Ausstiegsgebühr für dieses Produkt.
Verwaltungsgebühren und sonstige Verwaltungs- oder Betriebskosten
1,87 % des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung auf der Grundlage der tatsächlichen Kosten des letzten Jahres.
Erfolgsgebühren
20,00 % wenn die Anteilsklasse während des Performancezeitraums den Referenzindikator übertrifft. Sie ist auch dann zahlbar, wenn die Anteilsklasse den Referenzindikator übertroffen, aber eine negative Performance verzeichnet hat. Minderleistung wird für 5 Jahre zurückgefordert. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie gut sich Ihre Investition entwickelt. Die obige aggregierte Kostenschätzung enthält den Durchschnitt der letzten 5 Jahre oder seit der Produkterstellung, wenn es weniger als 5 Jahre sind.
Transaktionskosten
0,50 % des Werts Ihrer Anlage pro Jahr. Hierbei handelt es sich um eine Schätzung der Kosten, die anfallen, wenn wir die Basiswerte für das Produkt kaufen oder verkaufen. Der tatsächliche Betrag hängt davon ab, wie viel wir kaufen und verkaufen.

Performance

ISIN: LU2715954504
Carmignac Portfolio Inflation Solution+5,7+12,3+2,4−0,1
Referenzindikator+2,5+2,1+1,9+0,0
Carmignac Portfolio Inflation Solution+4,9 %+0,0 %+7,2 %
Referenzindikator+2,9 %+0,0 %+2,3 %

Quelle: Carmignac Stand 30. Sep 2026.
Datum des ersten NAV : 15/12/2023.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Sie verstehen sich nach Abzug von Gebühren (außer eventuellen Ausgabeaufschlägen, die von der Vertriebsstelle erhoben werden).
Bei den nicht währungsgesicherten Anteilen kann die Rendite aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen (bei Aktien, die nicht gegen das Währungsrisiko abgesichert sind).

Referenzindikator: Eurostat Euro HICP ex Tobacco index

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Carmignac Portfolio bezieht sich auf die Teilfonds der Carmignac Portfolio SICAV, einer Investmentgesellschaft luxemburgischen Rechts, die der OGAW-Richtlinie oder AIFM- Richtlinie entspricht.Bei den Fonds handelt es sich um Investmentfonds in der Form von vertraglich geregeltem Gesamthandseigentum (FCP), die der OGAW-Richtlinie nach französischem Recht entsprechen. ​

Für Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA hat in seiner Eigenschaft als Verwaltungsgesellschaft für das Carmignac Portfolio die Anlageverwaltung dieses Teilfonds ab dem 2. Mai 2024 an White Creek Capital LLP (registriert in England und Wales unter der Nummer OCC447169) delegiert. White Creek Capital LLP ist autorisiert und reguliert durch die Financial Conduct Authority mit FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen bezeichnet den Teilfonds Private Evergreen der SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI, die im RCS Luxemburg unter der Nummer B285278 eingetragen ist.