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Alternative Strategien

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

Anteile

LU2923680206

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Kommentare das Fondsmanagementteam

Lesen Sie im Folgenden die Analyse das Fondsmanagementteam.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe Monatskommentar

Letzte Aktualisierung: 30. Sep 2026.
Das Fondsmanagementteam

Johan FREDRIKSSON

Fund Manager

Marktumfeld

  • Der September war in der Vergangenheit stets der schlechteste Monat des Jahres für europäische Aktien und begann – ganz im Einklang mit dieser Tradition – als der schlechteste Monat seit März, da Ölpreise und Renditen weiter in die Höhe schossen. Die Rendite 30-jähriger US-Anleihen lag wieder auf dem Niveau von 2007, während Rohstoffindizes auf Rekordhöhen notierten. Nachdem der Markt gegenüber seinem August-Hoch um 5 % nachgegeben hatte, zeigte Europa zum ersten Mal seit März technische Überverkauft-Signale, um sich anschließend von den Tiefstständen zu erholen.
  • Auch die wichtigsten Länderindizes zeigten eine schwache Performance: Der französische CAC 40 fiel um 4,4 %, der deutsche DAX um 4,0 %, der spanische IBEX um 2,7 % und der britische FTSE 100 um 2,0 %.
  • Die Sektorbreite war auffallend schwach: 15 von 17 STOXX-600-Sektoren verzeichneten Kursverluste. Öl und Gas (+2,8 %) war der stärkste Sektor, gestützt durch hohe Energiepreise, gefolgt von Technologie (+2,0 %), die von der anhaltenden Begeisterung für KI und Halbleiter profitierte. Am anderen Ende der Skala war der Sektor Automobil & Zulieferer (-8,1 %) der schwächste, gefolgt von Finanzdienstleistungen (-7,1 %) und Grundstoffen (-6,7 %). Insgesamt war der September geprägt von einer Rotation weg von zyklischen oder zinssensitiven Bereichen, während Energie und Technologie die wichtigsten Bereiche mit Widerstandsfähigkeit darstellten.

Kommentar zur Performance

  • Das Aktienportfolio erzielte eine positive Rendite von 0,59 %, wobei Absicherungen gegenüber Indizes und Einzelaktien -0,55 % ausmachten
  • Die Top-Positionen waren
  • Meta - Die Anteile erholten sich von überverkauften Niveaus, unterstützt durch die Einführung ihres neuen agentenbasierten KI-Tools „Muse“.
  • ASM International - Profitierte von der allgemeinen Rallye im Halbleiter- und Halbleiterausrüstungssektor.
  • TSMC - Wurde durch starke Monatsumsatzdaten und die allgemeine Rallye im Halbleitersektor gestützt.
  • Zegona - Das Management hat endlich seine Ausschüttungspolitik klargestellt, was eine Rendite von über 9 % impliziert.
  • Cellnex (Short) - Die Anteile gaben nach, da sich die Bedenken hinsichtlich einer möglichen Disruption des Telekommunikationssektors durch KI verstärkten.
  • Die Flop-Positionen waren
  • Hemnet - Die Anteile fielen nach der unerwarteten Aussetzung des laufenden Aktienrückkaufs, was auch eine Änderung der Kapitalallokationsstrategie des Managements signalisierte.
  • flatexDEGIRO - Ein unerwarteter Wechsel in der Unternehmensführung und auf dem CEO-Posten sorgte für Unsicherheit hinsichtlich der strategischen Ausrichtung des Unternehmens.
  • Scout24 - Die Aktie litt unter der allgemeinen Schwäche im Kleinanzeigenbereich, da die Sorgen um mögliche Umwälzungen durch KI weiter zunahmen.
  • Halma - Die Anteile blieben überraschend schwach, trotz stärkerer US-Konkurrenten und einer Anhebung der Margenziele durch das Management.

Ausblick und Anlagestrategie

  • Für den Oktober sind wir gegenüber europäischen Aktien vorsichtig optimistisch, auch wenn die Volatilität wahrscheinlich hoch bleiben wird. Nach dem Rückgang des STOXX Europe 600 um 2,5 % im September erscheinen die Positionierungen und Bewertungen zu Beginn des vierten Quartals etwas übersichtlicher.
  • Saisonale Effekte dürften weniger ins Gewicht fallen, da der Oktober historisch gesehen ein Übergangsmonat vor der typischerweise stärkeren Phase von November bis Dezember ist.
  • Zinsen und Energie bleiben die wichtigsten makroökonomischen Risiken. Nach der Zinserhöhung der EZB um 25 Basispunkte im September vor dem Hintergrund einer durch höhere Energiepreise getriebenen Inflation reagieren europäische Aktien weiterhin empfindlich auf Anleiherenditen und weitere Inflationsüberraschungen.
  • Das Augenmerk dürfte sich zunehmend auf die Ergebnisse des dritten Quartals verlagern, was ein stärker Bottom-up-orientiertes, aktienspezifisches Umfeld schafft. Der Konsens rechnet mit einem Gewinnwachstum des STOXX 600 von ca. 19 % im Jahresvergleich bzw. von knapp 10 % ohne den Energie-Sektor, wobei sich die Erwartungen für den Technologiesektor deutlich auf ca. 24 % verbessern.
  • Nach dem Ausverkauf im September dürfte die Gewinnhürde nun leichter zu nehmen sein, auch wenn die Zukunftsprognosen wahrscheinlich eine größere Rolle spielen werden als die rückblickenden Zahlen für das dritte Quartal.
  • Wir sehen ein bedeutendes Aufwärtspotenzial innerhalb des Portfolios, da sich der Markt wieder auf unternehmensspezifische Fundamentaldaten, Gewinne und Unternehmensnachrichten konzentriert, anstatt auf den makroökonomisch getriebenen Handel, der in den letzten Wochen von Zinsen, Ölpreisen und der allgemeinen Risikostimmung dominiert wurde.
  • Insgesamt sind wir der Ansicht, dass eine Rückkehr zu einer stärkeren Differenzierung und Streuung bei Einzelaktien günstigere Rahmenbedingungen für die Generierung von fundamentalem Long/Short-Alpha auf beiden Seiten des Portfolios schaffen dürfte

Performance-szenarien

Die angegebenen Zahlen umfassen alle Kosten des Produkts selbst, jedoch nicht unbedingt alle Kosten, die Ihrem Berater oder Ihrer Vertriebsstelle zustehen. Diese Zahlen berücksichtigen nicht Ihre persönliche steuerliche Situation, die ebenfalls Einfluss auf die Beträge, die Sie erhalten, haben kann. Was Sie bei diesem Produkt am Ende herausbekommen, hängt von der künftigen Marktentwicklung ab. Die künftige Marktentwicklung ist ungewiss und lässt sich nicht mit Bestimmtheit vorhersagen. Das dargestellte pessimistische, mittlere und optimistische Szenario veranschaulichen die schlechteste, durchschnittliche und beste Wertentwicklung des Produkts in den letzten zehn Jahren. Die Märkte könnten sich künftig völlig anders entwickeln. In dieser Tabelle sind die Beträge aufgeführt, die Sie nach 3 Jahren in verschiedenen Szenarien erhalten könnten, unter der Annahme, dass Sie 10 000,00 € investieren.

Performance-szenarien

Letzte Aktualisierung: Sep 2026.
Scenarios
Wenn Sie nach 1 Jahr aussteigen
Wenn Sie nach 3 Jahren aussteigen
Stressszenario
Was Sie am Ende nach Abzug der Kosten herausbekommen könnten
Jährliche Durchschnittsrendite
5.860 €
−41,35 %
6.500 €
−13,38 %
Pessimistisches Szenario
Was Sie am Ende nach Abzug der Kosten herausbekommen könnten
Jährliche Durchschnittsrendite
8.650 €
−13,46 %
9.070 €
−3,20 %
Mittleres Szenario
Was Sie am Ende nach Abzug der Kosten herausbekommen könnten
Jährliche Durchschnittsrendite
9.850 €
−1,48 %
10.440 €
+1,46 %
Optimistisches Szenario
Was Sie am Ende nach Abzug der Kosten herausbekommen könnten
Jährliche Durchschnittsrendite
11.710 €
+17,11 %
11.900 €
+5,98 %
Download as a CSV file
Das pessimistische Szenario ergab sich bei einer Anlage zwischen 01/2025 und 09/2026.
Das mittlere Szenario ergab sich bei einer Anlage zwischen 05/2018 und 05/2021.
Das optimistische Szenario ergab sich bei einer Anlage zwischen 09/2019 und 09/2022.
Quelle: Carmignac am 30. Sep 2026.

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