Carmignac Portfolio Human Xperience

• Die Ankündigung von Handelsabkommen der USA mit wichtigen Ländern wie Japan und der EU sowie die Verabschiedung des „One Big Beautiful Bill Act” sorgten für mehr Klarheit hinsichtlich der politischen Ausrichtung.• Die Aktienmärkte reagierten positiv, wobei die USA und die asiatischen Schwellenländer eine Outperformance erzielten.
• Die Berichtssaison für das zweite Quartal in den USA begann stark, die Ergebnisse übertrafen die Erwartungen und stärkten das Marktvertrauen, was die US-Aktienkurse nach oben trieb.
• Technologieaktien schnitten im Juli erneut überdurchschnittlich ab, wobei die „Magnificent Seven“ im Vergleich zum Gesamtmarkt ein starkes Gewinn- und Umsatzwachstum verzeichneten.
• Europäische Aktien blieben im Juli hinter den Erwartungen zurück, da europäische Technologieunternehmen vor langfristigen Wachstumsrisiken durch die US-Handelspolitik warnten und der Konsumsektor mit der schwachen Nachfrage aus China zu kämpfen hatte.
• Aktien aus Schwellenländern schnitten dank der starken Performance von Greater China, Korea und Taiwan besser ab; angetrieben von der verbesserten Konjunkturstimmung in China, der Dynamik bei KI-Investitionen und gestiegenen Metallpreisen.

• Im Juli erzielte der Fonds eine positive absolute Rendite, blieb jedoch hinter seiner Benchmark zurück. - Unsere Übergewichtung im IT-Sektor und unsere Untergewichtung im Gesundheitswesen haben unsere Sektorallokation im Monatsverlauf insgesamt unterstützt, während unsere defensivere Gewichtung im Basiskonsumgütersektor unsere relative Performance etwas ausgebremst hat.
• Unsere relative Underperformance war auf einige wenige Aktien zurückzuführen, die unsere Performance belasteten. Im Bereich zyklische Konsumgüter gehörte Adidas zu den größten Negativfaktoren des Berichtszeitraums. Ebenso belastete Nestlé im Basiskonsumgütersektor.
• Beide Titel litten unter dem durch Zölle bedingten Nachfragerisiko und den Währungseffekten eines schwächeren US-Dollars, was zu einem eher sentiment-getriebenen Rückgang führte.
• Nvidia, Samsung, Microsoft und TSMC gehörten im Juli zu unseren größten Beiträgen, da die robusten Ergebnisse für das zweite Quartal die Anlegerstimmung angehoben haben.

• Im Juli nahmen wir nur sehr wenige Änderungen am Portfolio vor. Die Position in Tencent wurde ausgebaut, da unsere Analysten aufgrund der Chancen im Bereich KI und der langen Laufzeit der Monetarisierung von Werbung weiterhin vom Unternehmen überzeugt sind.- Wir haben Colgate-Palmolive aufgrund der Schwäche aufgestockt und eine Position in Eli Lilly aufgebaut; einem Titel, den wir bereits zuvor gehalten hatten.
• Wir bleiben bei der Positionierung unseres Portfolios vorsichtig und konzentrieren uns weiterhin auf Unternehmen mit höherer Qualität.