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Carmignac Absolute Return Europe: Letter from the Fund Manager - Q2 2026

Autor(es)
Johan FREDRIKSSON
Publicado
14 de julio de 2026
Tiempo de lectura
2 minuto(s) de lectura

Dear investors,

Over the second quarter of 2026, Carmignac Absolute Return Europe (A EUR Acc share class) realized a positive performance of +2.56%.

Market environment

The second quarter of 2026 saw European equities recover from the volatility of March, supported by easing Middle Eastern tensions, lower oil prices and more resilient-than-expected earnings. Improving inflation trends also reinforced expectations that central banks remained on a path towards monetary easing, helping risk appetite recover. The rebound, however, remained narrow and highly rotational. Leadership was concentrated in structural growth themes, notably AI, semiconductors, electrification and digital infrastructure. Technology, Utilities, Banks and selected Industrials outperformed, supported by AI-related investment, grid demand and resilient earnings.

Conversely, Healthcare and consumer-facing sectors lagged for much of the quarter, as investors rotated away from defensive growth and remained cautious on demand, volumes and margins. Some of these areas recovered towards quarter-end as oil prices fell and the consumer outlook improved.

Performance review

The Fund generated a positive return over the quarter, supported primarily by strong stock selection on the long book. Performance was partly offset by index hedges, which detracted in a rising market environment, but the underlying equity portfolio benefited from sharp dispersion across sectors and stocks.

At sector level, the strongest contributions came from Technology, Financials, Industrials and Utilities. Technology was supported by continued strength in semiconductor and AI infrastructure-related names, while Financials benefited from resilient earnings and renewed M&A interest in selected banks. Industrials and Utilities also contributed positively, supported by electrification, power infrastructure and grid investment themes.

On a stock level, the main contributors were:

Long position in ASMLStrong demand for advanced lithography equipment
Long position in ASM InternationalBenefitted from increased capex expectations and semis rotation
Long position in PPCRerating post capital raise to fund new 4-year investment plan
Long position in MediobancaBenefited from renewed M&A interest

On a stock level, the main detractors were:

Long position in HalmaManagement guide for year ahead below buyside expectations
Long position in FreseniusOngoing worries about German hospital policy for 27’
Long position in a Tech companyStrategic expansion into high-growth sectors
Long position in AlconDragged down by general weakness in Medtech sector

Overall, the quarter demonstrated the Fund’s ability to capture opportunities from sector rotation and stock dispersion, particularly across AI infrastructure, electrification and Financials.

Outlook

The medium-term backdrop remains constructive, supported by resilient economic activity, healthy corporate earnings and continued investment in artificial intelligence. However, valuations remain elevated in parts of the market, particularly in US technology, leaving limited room for earnings or execution disappointments.

Near term, markets are likely to remain sensitive to geopolitical developments in the Middle East, the path of oil prices and their implications for inflation, growth and central bank policy. The upcoming Q2 earnings season will also be an important catalyst, with company guidance likely to drive further sector rotation and stock dispersion.

In this environment, we remain cautiously constructive and continue to favour areas where earnings momentum is robust and valuations remain attractive. Within the long book, we have selectively increased exposure to semiconductors, European Industrials and banks, where we see support from AI-related investment, electrification, resilient earnings growth and shareholder returns.

At the same time, we remain disciplined on risk, given the potential for periodic pullbacks as markets balance strong fundamentals against macroeconomic and geopolitical uncertainty. This should continue to create opportunities for a long/short approach focused on stock selection and sector dispersion.

Source: Carmignac, Bloomberg. Data as of 30/06/2026.

Carmignac Absolute Return Europe

An opportunistic and style agnostic long/short approach to European equities
Discover the fund page

Carmignac Absolute Return Europe A EUR Acc

ISIN: FR0010149179
Duración mínima recomendada de la inversión
3 años
Escala de riesgo*
2/7
Clasificación SFDR**
Artículo 8

*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088. La clasificación SFDR de los Fondos puede evolucionar con el tiempo.

Principales riesgos del Fondo

Riesgo relacionado con la Estrategia Long/Short: Este riesgo está relacionado con las posiciones compradoras o vendedoras iniciadas a fin de ajustar la exposición neta al mercado. El Fondo podría incurrir en pérdidas cuantiosas si sus posiciones largas y cortas evolucionasen de forma simultánea en sentido contrario y de manera desfavorable.
Renta Variable: Las variaciones de los precios de las acciones cuya amplitud dependa de los factores económicos externos, del volumen de los títulos negociados y del nivel de capitalización de la sociedad pueden influir negativamente en la rentabilidad del Fondo.
Tipo de Interés: El riesgo de tipo de interés se traduce por una disminución del valor liquidativo en caso de variación de los tipos de interés.
Tipo de Cambio: El riesgo de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo.
El fondo no garantiza la preservación del capital. Consulte la lista exhaustiva de riesgos en el folleto del Fondo.

Gastos

ISIN: FR0010149179
Costes de entrada
4,00 % del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente. 
Costes de salida
No cobramos una comisión de salida por este producto.
Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento
2,15 % del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
Comisiones de rendimiento
20,00 % max. del exceso de rentabilidad cuando la rentabilidad sea positiva y el valor liquidativo supere la cota máxima o «High-Water Mark». El importe real variará en función de lo buenos que sean los resultados de su inversión. La estimación de los costes agregados anterior incluye la media de los últimos 5 años, o desde la creación del producto si se produjo hace menos de 5 años.
Costes de operación
1,05 % del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.

Rentabilidades

ISIN: FR0010149179
Carmignac Absolute Return Europe+0,8−0,6+3,6+0,0−6,4+12,6+5,2−1,3+4,4+14,6
Carmignac Absolute Return Europe+2,7 %+0,6 %+3,7 %

Fuente: Carmignac a 30 de jun. de 2026.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras.  La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor) El fondo no garantiza la preservación del capital.
La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas, en el caso de las acciones que no estén cubiertas por divisas.

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La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor). La rentabilidad podrá subir o bajar a resultas de las fluctuaciones en los tipos de cambio en el caso de las participaciones que carezcan de cobertura de divisas.
La mención a determinados valores o instrumentos financieros se realiza a efectos ilustrativos, para destacar determinados títulos presentes o que han figurado en las carteras de los Fondos de la gama Carmignac. Ésta no busca promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. La Gestora no está sujeta a la prohibición de efectuar transacciones con estos instrumentos antes de la difusión de la información.

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Para España : Los Fondos se encuentran registrados ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España, con los números : Carmignac Sécurité 395, Carmignac Portfolio 392, Carmignac Patrimoine 386, Carmignac Absolute Return Europe 398, Carmignac Investissement 385, Carmignac Emergents 387, Carmignac Credit 2027 2098, Carmignac Credit 2029 2203, Carmignac Credit 2031 2297, Carmignac Court Terme 1111.​

La Sociedad gestora puede cesar la promoción en su país en cualquier momento. Los inversores pueden acceder a un resumen de sus derechos en español en el siguiente enlace sección 5: www.carmignac.com/es-es/informacion-legal​​

Carmignac Portfolio hace referencia a los sub fondos de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la directiva UCITS. Los Fondos son fondos comunes de derecho francés (FCP) conforme a la directiva UCITS o AIFM.

Para Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA, en su calidad de Sociedad Gestora de Carmignac Portfolio, ha delegado la gestión de la inversión de este Subfondo en White Creek Capital LLP (registrada en Inglaterra y Gales con el número OCC447169) a partir del 2 de mayo de 2024. White Creek Capital LLP está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority con el FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen hace referencia al compartimento Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI inscrita en el RCS luxemburgués con el número B285278.