Carmignac Portfolio Inflation Solution: Carta de los Gestores del Fondo - 1T 2026
Durante el primer trimestre de 2026, el fondo Carmignac Portfolio Inflation Solution registró una rentabilidad del +2.77%, frente al -0.73% de su indicador de referencia.
Contexto del mercado
El primer trimestre se desarrolló en dos fases: una continuación de la tendencia desinflacionista iniciada en octubre de 2022, seguida en marzo por el estallido de la guerra en Irán y su repercusión en los precios de las energías fósiles. Las tensiones en los mercados, que podrían haberse anticipado, se mantuvieron muy limitadas por dos razones principales. En primer lugar, la dinámica de los beneficios empresariales, especialmente en Estados Unidos, se mantuvo muy sólida. En segundo lugar, la desaceleración económica que podría derivarse de la menor disponibilidad de combustibles fósiles y sus instrumentos derivados contribuiría a evitar una subida brusca de los tipos de interés, lo que, a su vez, respaldaría las elevadas valoraciones de los activos financieros e inmobiliarios.
Así pues, las preocupaciones sobre la inflación impulsada por el aumento de los precios del petróleo pasaron a un segundo plano, mientras que el tema de la inteligencia artificial recuperó impulso y redirigió los flujos de capital hacia Estados Unidos. En consecuencia, esta perturbación inflacionista exógena provocó un fortalecimiento del dólar estadounidense, un mejor comportamiento de la renta variable estadounidense, unos rendimientos de las obligaciones estables y unas expectativas de inflación que solo aumentaron ligeramente.
Además, el comportamiento del mercado — muy binario y centrado en las fluctuaciones diarias de los precios del petróleo — no facilitó la aplicación fluida de una estrategia de gestión flexible.
¿Cómo nos fue en este contexto?
Carmignac Portfolio Inflation Solution ha vivido un trimestre algo decepcionante, ya que esta inflación exógena no ha provocado la rotación de los activos estadounidenses hacia el resto del mundo que cabría esperar normalmente en un contexto de inflación endógena.
En este contexto, nuestras posiciones en renta variable (-36 pb) y renta fija (-4 pb) lastraron la rentabilidad, mientras que nuestras estrategias de cobertura contra la inflación (133 pb), las inversiones en materias primas (220 pb) y la gestión de divisas (81 pb) contribuyeron positivamente a la rentabilidad global durante el trimestre.5
No obstante, la rentabilidad global del fondo se mantuvo sólida, sobre todo teniendo en cuenta su volatilidad del 5% en el último año. Los ajustes en la exposición a la renta variable, aplicados para reflejar un entorno más incierto, no dieron los resultados esperados: la solidez subyacente del mercado estadounidense dio lugar a correcciones moderadas seguidas de rápidos repuntes, impulsados principalmente por los valores tecnológicos.
Perspectivas
Es probable que la duración del bloqueo parcial del estrecho de Ormuz provoque, a través de un aumento sostenido de los precios de los combustibles fósiles y los productos refinados, un aumento de la inflación endógena, mientras que las políticas fiscales parecen orientarse cada vez más hacia el apoyo al crecimiento interno. En este contexto, se prevé que los rendimientos de las obligaciones aumenten gradualmente, en paralelo a las expectativas de inflación. Es posible que estas subidas graduales no afecten negativamente a los mercados de renta variable, ya que el aumento de los tipos de interés reflejaría un mayor crecimiento económico.
Sin embargo, es probable que este aumento progresivo de los tipos de interés y de la inflación provoque un debilitamiento relativo de los mercados estadounidenses y, por ende, del dólar estadounidense, lo que debería beneficiar a los mercados emergentes y a las materias primas, una combinación que resulta especialmente favorable para Carmignac Portfolio Inflation Solution.
Por lo tanto, no es descabellado prever un entorno de mercado favorable para la renta variable, los activos indexados a la inflación, las materias primas y el aumento de los tipos de interés, temas a los que nuestra estrategia puede exponerse simultáneamente.
1Clase de participaciónes I EUR Acc.
2Índice IAPC del euro de Eurostat, excluido el tabaco (interpolado a cotizaciones diarias).
315 de diciembre de 2023.
431 de marzo de 2025-31 de marzo de 2026.
5Rendimiento bruto.
Carmignac Portfolio Inflation Solution
Carmignac Portfolio Inflation Solution I EUR Acc
- Duración mínima recomendada de la inversión
- 5 años
- Escala de riesgo*
- 3/7
- Clasificación SFDR**
- Artículo 6
*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088. La clasificación SFDR de los Fondos puede evolucionar con el tiempo.
Principales riesgos del Fondo
Gastos
- Costes de entrada
- No cobramos comisión de entrada.
- Costes de salida
- No cobramos una comisión de salida por este producto.
- Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento
- 1,11 % del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
- Comisiones de rendimiento
- 20,00 % cuando la clase de acciones supera el indicador de referencia durante el período de rendimiento. También se pagará en caso de que la clase de acciones haya superado el indicador de referencia pero haya tenido un rendimiento negativo. El bajo rendimiento se recupera durante 5 años. La cantidad real variará según el rendimiento de su inversión. La estimación de costos agregados anterior incluye el promedio de los últimos 5 años, o desde la creación del producto si es menos de 5 años.
- Costes de operación
- 0,50 % del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.
Rentabilidades
| Carmignac Portfolio Inflation Solution | +2,8 | +12,9 | +3,2 | −0,1 |
| Indicador de referencia | −0,7 | +2,1 | +1,9 | +0,0 |
| Carmignac Portfolio Inflation Solution | +10,0 % | - | +8,1 % |
| Indicador de referencia | +1,6 % | - | +1,4 % |
Fuente: Carmignac a 31 de mar. de 2026.
Fecha del primer VL : 15/12/2023.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor) El fondo no garantiza la preservación del capital.
La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas, en el caso de las acciones que no estén cubiertas por divisas.
Indicador de referencia: Eurostat Euro HICP ex Tobacco index