Estrategias alternativas

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

Participaciones

LU2923680206

Comentarios del equipo de inversión

Lea a continuación el análisis del equipo de inversión.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe Informes mensuales

A 30 de abr. de 2026.
El equipo de inversión

Johan FREDRIKSSON

Fund Manager

Dean SMITH

Fund Manager

Entorno de mercado

  • Los mercados siguieron estando impulsados principalmente por los acontecimientos geopolíticos y las fuerzas macroeconómicas, y la volatilidad se vio condicionada por la evolución de las noticias relacionadas con el conflicto de Oriente Medio y su repercusión en los precios del petróleo.
  • Los mercados de renta variable se recuperaron con fuerza tras los niveles de sobreventa registrados en marzo, a raíz del anuncio del presidente Trump de un alto el fuego el 7 de abril y del inicio de las conversaciones de paz con Irán.
  • Sin embargo, el repunte tuvo un alcance relativamente limitado, ya que se concentró en sectores del mercado que anteriormente habían registrado un rendimiento inferior al esperado y en un número reducido de temas de crecimiento estructural, entre los que destacan los sectores beneficiados por la inteligencia artificial y la electrificación.
  • Las estrategias sistemáticas volvieron a asumir riesgos, mientras que los inversores minoristas aprovecharon activamente el repunte para comprar, lo que reforzó aún más el impulso alcista.
  • La renta variable estadounidense obtuvo mejores resultados que los mercados europeos, impulsada por las importantes subidas registradas por las empresas de gran capitalización beneficiarias de la inteligencia artificial y por el mayor repunte de las acciones del sector de los semiconductores desde febrero de 2000.
  • En Europa, los sectores con mayor rentabilidad fueron el tecnológico, los medios de comunicación, la banca, el sector Industrials y el de Energía, mientras que el sector sanitario y los sectores orientados al consumidor, como los viajes y el ocio, el comercio minorista y el sector del automóvil, se quedaron rezagados.

Comentario de rentabilidad

  • El fondo obtuvo una rentabilidad positiva durante el mes.
  • La rentabilidad se debió principalmente a una acertada selección de valores del sector de las finanzas, donde nuestras posiciones en bancos se recuperaron con fuerza tras la toma de beneficios registrada en marzo.
  • Por otra parte, las inversiones en los sectores industrials y tecnológico generaron rendimientos positivos, impulsadas por el aumento de la demanda relacionado con las tendencias de electrificación y la inversión continuada en infraestructuras de inteligencia artificial.
  • Los principales lastre fueron los sectores defensivos, entre los que se incluyen los servicios de comunicación, la salud y los productos básicos de consumo.
  • Estos sectores se vieron sometidos a presión por el aumento de los rendimientos de la renta fija y sirvieron como fuente de financiación, ya que los inversores volvieron a invertir en sectores cíclicos que se encontraban sobrevendidos.
  • Entre las selecciones de valores más acertadas destacaron las posiciones largas en ASM International (tras anunciar una sólida cartera de pedidos y unos buenos resultados), SK Hynix (que se benefició del aumento de la demanda de productos de memoria de gran ancho de banda) y Nokia (que consiguió nuevos contratos de comunicaciones ópticas).
  • Entre nuestras posiciones cortas figuraban nuestra posición larga en Fresenius (en un contexto de rotación generalizada del mercado, que se alejaba de los sectores defensivos), Meta (por las preocupaciones sobre la magnitud de los aumentos previstos en las inversiones de capital) y una posición corta en una empresa francesa de semiconductores.

Perspectivas y estrategia de inversión

  • Tras dos meses de elevada volatilidad provocada por las noticias persistentes y, a menudo, contradictorias en torno al conflicto de Oriente Medio, los mercados parecen estar estabilizándose.
  • En nuestro fondo a largo plazo, hemos aumentado la exposición a los semiconductores y hemos realizado inversiones selectivas en bancos sobrevendidos, en los que seguimos observando una combinación atractiva de crecimiento de los beneficios infravalorado y una sólida rentabilidad para los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones.
  • De cara al futuro, sigue siendo fundamental alcanzar un acuerdo duradero que restablezca la estabilidad en el estrecho de Ormuz. Al mismo tiempo, es probable que las perspectivas inciertas sobre los precios del petróleo, sobre todo teniendo en cuenta el riesgo de que se produzcan perturbaciones en las infraestructuras a largo plazo, sigan ocupando un lugar central en el debate sobre la inflación, el crecimiento y la trayectoria de la política monetaria.
  • Los resultados empresariales siguen actuando como factor de apoyo, ya que la mayoría de las empresas orientadas al consumidor aún no han informado de ningún impacto significativo derivado del conflicto, aunque esta situación podría cambiar en los próximos meses.
  • A medida que avanza la temporada de resultados y los informes de las empresas pierden importancia como factor determinante del mercado, es probable que la atención de los inversores vuelva a centrarse en la geopolítica y la evolución macroeconómica.
  • En este contexto, y dada la posibilidad de que se produzca en Europa una recuperación bursátil impulsada por el alivio frente al mercado estadounidense, liderado por el sector tecnológico, estamos aumentando de forma selectiva nuestra exposición a los sectores Industrials y bancarios europeos, donde la dinámica de los beneficios sigue siendo sólida.
  • Es probable que los mercados sigan mostrándose muy sensibles a la evolución de las negociaciones de paz y a la próxima reunión entre Xi y Trump.

Escenarios de rentabilidad

Las cifras presentadas incluyen todos los costes del producto en sí, pero pueden no incluir todos los costes que deba pagar a su asesor o distribuidor. Las cifras no tienen en cuenta su situación fiscal personal, que también puede influir en la cantidad que reciba. Lo que obtenga de este producto dependerá de la evolución futura del mercado, la cual es incierta y no puede predecirse con exactitud. Los escenarios desfavorable, moderado y favorable que se muestran son ilustraciones basadas en la rentabilidad más baja, media y más alta del producto durante los últimos 10 años. Los mercados podrían evolucionar de manera muy distinta en el futuro.
Este cuadro muestra el dinero que usted podría recibir a lo largo de los próximos 3 años, en función de los distintos escenarios, suponiendo que invierta 10 000 €.

Escenarios de rentabilidad

A Mar. 2026.
Escenarios
En caso de salida después de 1 año
En caso de salida después de 3 años
Tensión
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
5880 €
-41.23 %
6500 €
-13.36 %
Desfavorable
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
8650 €
-13.46 %
8770 €
-4.27 %
Moderado
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
9980 €
-0.21 %
10570 €
+1.88 %
Favorable
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
11710 €
+17.11 %
12610 €
+8.04 %
El escenario desfavorable se produjo para una inversión entre 01/2025 y 03/2026.
El escenario moderado se produjo para una inversión entre 09/2017 y 09/2020.
El escenario favorable se produjo para una inversión entre 04/2016 y 04/2019.
Fuente: Carmignac a 31 de mar. de 2026.

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