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Estrategias alternativas

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

Participaciones

LU2923680206

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ESG

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Comentarios del equipo de inversión

Lea a continuación el análisis del equipo de inversión.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe Informes mensuales

A 31 de ago. de 2026.
El equipo de inversión

Johan FREDRIKSSON

Fund Manager

Entorno de mercado

  • Las acciones europeas registraron modestas ganancias en agosto, y el STOXX Europe 600 avanzó por quinto mes consecutivo, respaldado por unos resultados del segundo trimestre resistentes y una actividad económica en general sólida.
  • Sin embargo, el aumento de los precios de la energía y de los rendimientos de los bonos lastró las expectativas de una mayor relajación de la política monetaria a medida que avanzaba el mes.
  • Tras la agresiva liquidación de las posiciones de «momentum» masificadas que se produjo en julio, la dinámica del mercado se estabilizó en cierta medida, aunque la dispersión se mantuvo elevada.
  • Los valores tecnológicos y relacionados con la inteligencia artificial se recuperaron, ya que los sólidos resultados y la inversión continuada reforzaron las perspectivas de crecimiento estructural, al tiempo que también mejoró la participación general del mercado. Los sectores de recursos básicos y de Finanzas se encontraban entre los más sólidos, respaldados por el alza de los precios de las materias primas y los sólidos resultados bancarios, mientras que los sectores más defensivos, en general, se quedaron rezagados.
  • Las tensiones geopolíticas y el aumento de los precios de la energía contribuyeron a reavivar las preocupaciones sobre la inflación y a ejercer presión al alza sobre los rendimientos europeos. A pesar de ello, las acciones se mantuvieron resistentes, respaldadas por una sólida temporada de resultados.

Comentario de rentabilidad

  • El fondo generó una rentabilidad positiva durante el mes.
  • En cuanto a la contribución de la cartera, cuatro sectores destacaron en agosto: servicios públicos, tecnología, industria y Finanzas.
  • El sector que más lastró la rentabilidad fue el de los Materiales, donde la posición corta en el sector químico tuvo un impacto negativo, ya que las acciones se recuperaron al subir el precio del petróleo.
  • Entre las selecciones de valores más acertadas destacaron las posiciones largas en Vests (que presentó unos sólidos resultados del segundo trimestre), Nvidia (que se benefició de la fuerte demanda de IA) y PPC (tras las revisiones al alza de los analistas).
  • Los principales factores negativos fueron Société Générale, afectada por los temores en torno al presupuesto francés y las elecciones, y Zalando, tras publicar unas perspectivas más cautelosas para todo el año.

Perspectivas y estrategia de inversión

  • De cara a septiembre, mantenemos una visión optimista sobre las acciones europeas, respaldadas por unos beneficios resistentes y un contexto macroeconómico que mejora gradualmente.
  • En Alemania, la confianza empresarial y los indicadores del sector manufacturero siguen recuperándose, y tanto la encuesta del IFO como los recientes PMI han superado las expectativas. Dicho esto, el aumento de los precios de la energía y la subida de los rendimientos de los bonos, especialmente de cara a la reunión de la Fed, siguen siendo riesgos clave.
  • Prevemos que la volatilidad y la dispersión se mantengan elevadas. El aumento de los rendimientos podría suponer un reto para los sectores con valoraciones más elevadas, mientras que los temas estructurales —como la inteligencia artificial, la electrificación, la defensa y las infraestructuras— siguen beneficiándose de una sólida inversión subyacente.
  • Las recientes rotaciones también han creado oportunidades en las que las valoraciones se han desvinculado de los fundamentos.
  • Por lo tanto, entramos en septiembre con una perspectiva equilibrada pero constructiva. Si bien la combinación de rendimientos más altos, precios de la energía e incertidumbre geopolítica justifica una gestión disciplinada del riesgo a corto plazo, las perspectivas fundamentales de muchas de nuestras posiciones siguen siendo sólidas.
  • Seguimos dando preferencia a las empresas con posiciones competitivas sólidas, un crecimiento visible de los beneficios y una rentabilidad atractiva a largo plazo. Los periodos de volatilidad del mercado ofrecen oportunidades para realizar inversiones selectivas cuando la debilidad del precio de las acciones refleja el posicionamiento o preocupaciones macroeconómicas.

Escenarios de rentabilidad

Las cifras presentadas incluyen todos los costes del producto en sí, pero pueden no incluir todos los costes que deba pagar a su asesor o distribuidor. Las cifras no tienen en cuenta su situación fiscal personal, que también puede influir en la cantidad que reciba. Lo que obtenga de este producto dependerá de la evolución futura del mercado, la cual es incierta y no puede predecirse con exactitud. Los escenarios desfavorable, moderado y favorable que se muestran son ilustraciones basadas en la rentabilidad más baja, media y más alta del producto durante los últimos 10 años. Los mercados podrían evolucionar de manera muy distinta en el futuro.
Este cuadro muestra el dinero que usted podría recibir a lo largo de los próximos 3 años, en función de los distintos escenarios, suponiendo que invierta 10 000 €.

Escenarios de rentabilidad

A Jul. 2026.
Escenarios
En caso de salida después de 1 año
En caso de salida después de 3 años
Tensión
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
€ 5870
−41.29%
€ 6500
−13.37%
Desfavorable
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
€ 8650
−13.46%
€ 8950
−3.64%
Moderado
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
€ 9890
−1.07%
€ 10480
+1.59%
Favorable
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
€ 11710
+17.11%
€ 11900
+5.98%
Descargar como CSV
El escenario desfavorable se produjo para una inversión entre 01/2025 y 07/2026.
El escenario moderado se produjo para una inversión entre 05/2020 y 05/2023.
El escenario favorable se produjo para una inversión entre 09/2019 y 09/2022.
Fuente: Carmignac a 31 de jul. de 2026.

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