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Estrategias alternativas

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

Participaciones

LU2923680206

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ESG

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Comentarios del equipo de inversión

Lea a continuación el análisis del equipo de inversión.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe Informes mensuales

A 31 de jul. de 2026.
El equipo de inversión

Johan FREDRIKSSON

Fund Manager

Entorno de mercado

  • Las acciones europeas registraron ganancias modestas en julio, con el STOXX Europe 600 avanzando a medida que el sentimiento de los inversores se vio respaldado por una resiliente temporada de resultados del segundo trimestre.
  • Si bien el desempeño del índice principal parecía relativamente benigno, la dinámica subyacente del mercado fue extremadamente volátil.
  • El mes se caracterizó por una liquidación agresiva de posiciones de impulso saturadas, lo que provocó fuertes rotaciones de estilo y factores que generaron una dispersión inusualmente alta entre sectores y acciones individuales.
  • Como resultado, el desempeño específico de las acciones a menudo se vio superado por cambios rápidos en el liderazgo del mercado en lugar de por los fundamentos de las empresas.
  • El liderazgo sectorial cambió a lo largo del mes, con energía, finanzas y consumo discrecional superando al mercado, respaldados por la escalada de las tensiones en Oriente Medio y los resultados resilientes de los bancos. La tecnología se mantuvo volátil a medida que los inversores rotaron fuera de algunos de los valores con mejor desempeño del año, a pesar del apoyo continuo de la inversión relacionada con la IA.
  • Las rápidas rotaciones del mercado crearon un entorno desafiante para la selección activa de acciones, con un liderazgo que cambió frecuentemente a pesar de los cambios limitados en los fundamentos subyacentes. Si bien gestionamos activamente los riesgos a corto plazo, seguimos enfocados en preservar nuestras convicciones de inversión a largo plazo.

Comentario de rentabilidad

  • El fondo generó un rendimiento negativo durante el mes.
  • El sector financiero fue el mayor contribuyente al rendimiento, impulsado por la fortaleza continua en los bancos. Nuestros mayores detractores negativos provinieron del sector industrial a pesar de las ganancias resilientes, así como de los sectores de tecnología y consumo.
  • Los principales ganadores en la selección de acciones incluyeron posiciones largas en Fresenius (a medida que disminuyeron las preocupaciones para 2027), ASR (que se benefició de la liquidación de los semestrales) y Relx (respaldado por sólidos resultados trimestrales).
  • Los principales detractores fueron Halma, afectado por la venta masiva de tecnología, y una posición corta en Arcadis, que recibió una oferta de un competidor canadiense.

Perspectivas y estrategia de inversión

  • De cara al futuro, esperamos que el liderazgo del mercado siga siendo fluido a medida que los inversores asimilan el resto de la temporada de resultados del segundo trimestre y reevalúan su posicionamiento tras la marcada rotación de factores de julio.
  • Aunque los beneficios han demostrado ser generalmente resilientes, las valoraciones elevadas en partes del mercado dejan poco margen para la decepción, lo que pone un mayor énfasis en las orientaciones de la dirección y en la sostenibilidad de las expectativas de beneficios.
  • Esperamos que esta elevada dispersión entre sectores, estilos y valores individuales persista, creando tanto riesgos como oportunidades.
  • Aunque las condiciones macroeconómicas siguen siendo ampliamente favorables, con una inflación que continúa moderándose y unos bancos centrales de los que se espera que suavicen su política gradualmente, es probable que los acontecimientos geopolíticos y la incertidumbre sobre la política comercial mantengan elevada la volatilidad del mercado.
  • En este entorno, mantenemos la disciplina en la construcción de nuestra cartera, centrándonos en empresas con un crecimiento de beneficios duradero, valoraciones atractivas y catalizadores identificables.
  • Creemos que mantener un enfoque equilibrado y selectivo es apropiado mientras los mercados sigan rotando rápidamente entre los temas de liderazgo.

Escenarios de rentabilidad

Las cifras presentadas incluyen todos los costes del producto en sí, pero pueden no incluir todos los costes que deba pagar a su asesor o distribuidor. Las cifras no tienen en cuenta su situación fiscal personal, que también puede influir en la cantidad que reciba. Lo que obtenga de este producto dependerá de la evolución futura del mercado, la cual es incierta y no puede predecirse con exactitud. Los escenarios desfavorable, moderado y favorable que se muestran son ilustraciones basadas en la rentabilidad más baja, media y más alta del producto durante los últimos 10 años. Los mercados podrían evolucionar de manera muy distinta en el futuro.
Este cuadro muestra el dinero que usted podría recibir a lo largo de los próximos 3 años, en función de los distintos escenarios, suponiendo que invierta 10 000 €.

Escenarios de rentabilidad

A Jun. 2026.
Escenarios
En caso de salida después de 1 año
En caso de salida después de 3 años
Tensión
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
€ 5870
−41.29%
€ 6500
−13.37%
Desfavorable
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
€ 8650
−13.46%
€ 9090
−3.14%
Moderado
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
€ 9920
−0.83%
€ 10500
+1.63%
Favorable
Lo que podría recibir tras deducir los costes
Rendimiento medio cada año
€ 11710
+17.11%
€ 11900
+5.98%
Descargar como CSV
El escenario desfavorable se produjo para una inversión entre 10/2021 y 10/2024.
El escenario moderado se produjo para una inversión entre 01/2020 y 01/2023.
El escenario favorable se produjo para una inversión entre 09/2019 y 09/2022.
Fuente: Carmignac a 30 de jun. de 2026.

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