Flash Note

Carmignac Patrimoine: posicionamiento y perspectivas para 2019

17.01.2019

Previsiones para 2019

La colisión entre el cambio de paradigma de liquidez y la ralentización del crecimiento seguirá teniendo repercusiones.

En comparación con 2018, la coyuntura de 2019 no presenta variaciones y está ejerciendo una gran presión sobre los mercados bursátiles. Los sectores de crecimiento con una elevada visibilidad deberían volver a registrar su rentabilidad relativa superior. En los mercados de renta fija, el cambio en la oferta y la demanda en el plano de la deuda pública también debería ejercer una presión alcista sobre los tipos de la deuda pública Core. En periodos de mayor aversión al riesgo, los emisores de más calidad harán las veces de activos refugio.

De la estrategia a la acción

Componente de renta variable: sobreponderación en títulos de gran visibilidad
En nuestra opinión, las empresas y los países más frágiles acentuarán su debilidad, mientras que los más fuertes, en esencia, se beneficiarán de todos los flujos de inversión. En consecuencia, las valoraciones deberían verse apuntaladas por la calidad.

Componente de renta fija: aplicación de una estrategia «Barbell» junto con una gestión activa
La salida gradual de este periodo prolongado de inyecciones de liquidez y supresión de la volatilidad por parte de los bancos centrales justifica una elevada exposición a los activos líquidos compensada con un mayor presupuesto de riesgo en determinados títulos de deuda pública.

  • Incremento de las posiciones en activos líquidos y gestión activa de las exposiciones

    Exposición a los mercados de renta variable
    Hemos reducido el número de valores en cartera para centrarnos únicamente en nuestras convicciones más sólidas. Así, contamos con una cartera que muestra un equilibrio entre un mayor nivel de activos líquidos (y equivalentes) y nuestras sólidas convicciones.


    Exposición a los mercados de renta fija
    Priorizamos la deuda pública fuera del núcleo europeo y efectuamos una asignación selectiva a situaciones especiales de deuda corporativa y a la deuda emergente.

  • Énfasis en nuestras principales convicciones

    Tecnología
    Prestamos mayor atención a los niveles de valoración de nuestros títulos de crecimiento. Hemos liquidado posiciones en nuestros títulos con múltiplos elevados con el fin de aumentar la exposición a valores de crecimiento con múltiplos más reducidos.

    Consumo y salud
    Invertimos de forma selectiva en títulos de elevada calidad

PRINCIPALES RIESGOS DEL FONDO

RENTA VARIABLE: Las variaciones de los precios de las acciones —cuya amplitud dependerá de factores externos—, los volúmenes de negociación de títulos o la capitalización bursátil pueden influir negativamente en la rentabilidad del Fondo. TIPOS DE INTERÉS: El riesgo de tipos de interés deriva en un descenso del valor liquidativo en caso de que se produzcan fluctuaciones en los tipos de interés. CRÉDITO: El riesgo de crédito consiste en que el emisor pueda incumplir el pago. TIPOS DE CAMBIO: El riesgo de tipos de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo. El Fondo presenta un riesgo de pérdida de capital.