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Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

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ESG

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Commentaires de l'équipe de gestion

Découvrez ci-dessous l'analyse de l'équipe de gestion.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe commentaire mensuel

Au : 31 juil. 2026.
L'équipe de gestion

Environnement de marché

  • Les actions européennes ont enregistré des gains modestes en juillet, le STOXX Europe 600 progressant dans un contexte où le sentiment des investisseurs a été soutenu par une saison de résultats du deuxième trimestre résiliente.
  • Si la performance des indices est restée relativement modérée en apparence, les dynamiques sous-jacentes du marché ont été extrêmement volatiles.
  • Le mois a été marqué par un débouclage agressif de positions momentum très consensuelles, déclenchant de fortes rotations de styles et de facteurs, ainsi qu’une dispersion inhabituellement élevée entre secteurs et titres.
  • En conséquence, les performances spécifiques aux titres ont souvent été éclipsées par des changements rapides de leadership de marché, davantage que par l’évolution des fondamentaux des entreprises.
  • Le leadership sectoriel a évolué tout au long du mois, l’Énergie, les Financières et la Consommation discrétionnaire surperformant, soutenues par l’escalade des tensions au Moyen-Orient et des résultats bancaires résilients.
  • La Technologie est restée volatile, les investisseurs se détournant de certaines des valeurs les plus performantes de l’année malgré le soutien continu des investissements liés à l’IA.
  • Les rotations rapides de marché ont créé un environnement difficile pour la sélection active de titres, avec un leadership changeant fréquemment malgré des évolutions limitées des fondamentaux sous-jacents.
  • Tout en gérant activement les risques de court terme, nous restons concentrés sur la préservation de nos convictions d’investissement de long terme.

Commentaire de performance 

  • Le fonds a enregistré une performance négative au cours du mois.
  • Les Financières ont été le principal contributeur à la performance, portées par la vigueur persistante des banques.
  • Les principaux détracteurs sont venus des Industriels, malgré des résultats résilients, ainsi que de la Technologie et des valeurs liées à la consommation.
  • Les principales contributions positives issues de la sélection de titres incluent des positions longues sur Fresenius, les inquiétudes pour 2027 s’étant dissipées, ASR, qui a bénéficié de la forte rotation observée durant le mois, et RELX, soutenue par de solides résultats trimestriels.
  • Les principaux détracteurs ont été Halma, pénalisée par le repli de la Technologie, ainsi qu’une position vendeuse sur Arcadis, qui a fait l’objet d’une offre de la part d’un concurrent canadien.

Perspectives et stratégie d’investissement

  • Dans les prochains mois, nous nous attendons à ce que le leadership de marché reste mouvant, les investisseurs intégrant la suite de la saison des résultats du deuxième trimestre et réévaluant leur positionnement après la forte rotation factorielle observée en juillet.
  • Si les résultats se sont globalement révélés résilients, les valorisations élevées sur certains segments du marché laissent peu de marge d’erreur, ce qui renforce l’importance des prévisions des entreprises et de la soutenabilité des attentes bénéficiaires.
  • Nous anticipons le maintien d’une dispersion élevée entre secteurs, styles et titres, créant à la fois des risques et des opportunités.
  • Malgré un contexte macroéconomique globalement favorable, les tensions géopolitiques et les incertitudes commerciales devraient maintenir une volatilité élevée.
  • Nous conservons donc une construction de portefeuille disciplinée, axée sur des entreprises à croissance durable, valorisations attractives et catalyseurs identifiés.
  • Une approche équilibrée et sélective reste selon nous adaptée face aux rotations rapides de leadership de marché.

SCÉNARIOS DE PERFORMANCE

Les scénarios défavorable, intermédiaire et favorable présentés représentent des exemples utilisant les meilleure et pire performances, ainsi que la performance moyenne du produit au cours des 10 dernières années. Les marchés pourraient évoluer très différemment à l'avenir. Le scénario de tensions montre ce que vous pourriez obtenir dans des situations de marché extrêmes, et ne tient pas compte du cas où nous ne pourrions pas vous payer. Ce tableau montre les sommes que vous pourriez obtenir sur 3 ans, en fonction de différents scénarios, en supposant que vous investissiez 10 000 €.

Scénarios de performance

Au : Juin 2026.
Scénarios
Si vous sortez après 1 an
Si vous sortez après 3 ans
Tensions
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
€ 5870
−41.29%
€ 6500
−13.37%
Défavorable
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
€ 8650
−13.46%
€ 9090
−3.14%
Intermédiaire
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
€ 9920
−0.83%
€ 10500
+1.63%
Favorable
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
€ 11710
+17.11%
€ 11900
+5.98%
Téléchargez les scénarios de performances
Les scénarios présentés sont une estimation de performances futures à partir de données du passé relatives aux variations de la valeur de cet investissement. Ils ne constituent pas un indicateur exact. Ce que vous obtiendrez dépendra de l'évolution du marché et de la durée pendant laquelle vous conserverez l'investissement ou le produit. Les chiffres indiqués comprennent tous les coûts du produit lui-même, mais pas nécessairement tous les frais dus à votre conseiller ou distributeur. Ces chiffres ne tiennent pas compte de votre situation fiscale personnelle, qui peut également influer sur les montants que vous recevrez.
Le scénario défavorable s'est produit pour un investissement entre 10/2021 et 10/2024.
Le scénario intermédiaire s'est produit pour un investissement entre 01/2020 et 01/2023.
Le scénario favorable s'est produit pour un investissement entre 09/2019 et 09/2022.
Source: Carmignac au 30 juin 2026.

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