Carmignac Portfolio Grandchildren

• Juin a été marqué par un regain d’appétence pour le risque, propulsant les indices américains vers de nouveaux sommets.

• L’optimisme des investisseurs a été alimenté par une certaine résilience de l’économie américaine, l’atténuation des incertitudes politiques et la diminution des pressions sur les taux d’intérêt.

• Les valeurs technologiques et liées à l’IA ont dominé, avec des hausses marquées pour Nvidia, Alphabet et Amazon.

• Wall Street a surperformé les marchés développés grâce à la tech, mais a été distancé par les émergents, portés par un dollar faible.

• Les secteurs « value » européens, notamment les banques et les industriels, ont toutefois surperformé au sein du marché européen.

• En juin, le Fonds a enregistré un rendement négatif en termes absolus et relatifs.• Nvidia a été le principal contributeur, les processeurs graphiques de la société, utilisés par des acteurs majeurs tels qu’Amazon, Microsoft, Google et Meta, restant un pilier de l’infrastructure IA.
• Oracle a été parmi nos trois principaux contributeurs, grâce à des résultats exceptionnels, à la croissance rapide de son activité cloud et à d’importants partenariats dans le domaine de l’IA.
• Dans le secteur de l’industrie, Prysmian a poursuivi sur la lancée de mai. La société tire parti de la forte demande en matière d’électrification et d’infrastructures numériques, renforçant ainsi son leadership sur les marchés des câbles électriques et de télécommunications.
• La sous-performance par rapport à notre indice de référence a été principalement due aux secteurs de la santé et de la consommation.
• Procter & Gamble et Colgate ont été parmi les principaux détracteurs. Ils ont été pénalisés par une rotation sectorielle des investisseurs vers les valeurs cycliques et de croissance qui bénéficiaient de l’optimisme lié à l’IA et aux dépenses d’infrastructure.
• Malgré ses fondamentaux solides et ses chiffres robustes, Hermès n’a pas été épargné par le ralentissement général du secteur du luxe et a terminé le mois en territoire négatif.

• Au cours du mois, nous avons procédé à quelques ajustements dans notre portefeuille. Nous avons initié une nouvelle position dans Alcon après la récente sous-performance du titre et la réaffirmation de son potentiel par notre analyste spécialisé dans le secteur de la santé.• Pour financer cette opération, nous avons vendu des positions plus petites, notamment Analog Devices et Autodesk, qui avaient toutes deux généré de solides performances, ainsi que Synopsys et Amadeus.
• Nous avons renforcé notre exposition à certaines valeurs industrielles, notamment Prysmian, qui est bien positionné pour tirer parti des projets annoncés par l’administration Trump visant à développer les infrastructures électriques afin de soutenir la croissance de l’IA.
• Dans le secteur de la santé, nous avons réduit notre position dans Novo Nordisk en raison des pressions exercées sur l’ensemble du secteur des développeurs de GLP-1 à la suite des résultats encourageants des essais cliniques menés par leurs concurrents, et nous avons réalloué nos capitaux à des valeurs plus défensives, telles que McKesson et Cencora.