Carmignac's Note

Pour la première fois depuis trente ans, la géopolitique pourrait de nouveau affecter profondément le commerce mondial.

L’enjeu pour les marchés est maintenant de juger si les politiques budgétaires et monétaires parviendront à endiguer le ralentissement économique.

Dans cette phase de ralentissement, la dispersion des performances entre valeurs pourrait s’avérer un vecteur de performance très sensible, au contraire de 2018.

En 2019, les problématiques de fond ne sont pas résolues. Les prévisions de croissance risquent d’être révisées et il est trop tôt pour anticiper un tournant monétaire.

En 2019, les problématiques de fond ne sont pas résolues. Les prévisions de croissance risquent d’être révisées et il est trop tôt pour anticiper un tournant monétaire.

La fin de la certitude du soutien monétaire produit naturellement une remontée du coût du risque, et donc une baisse des multiples de valorisation des marchés d’actions

La question est de savoir si la montée du protectionnisme s’avérera favorable à l’économie américaine. Or rien n’est moins sûr.

L’arrivée en fin de course de trois cycles concomitants - monétaire, économique et politique - représente toujours le problème principal pour les marchés

C’est cette collision entre cycles monétaire, économique et politique qui constitue le principal risque pour les marchés aujourd’hui.