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Carmignac Investissement Latitude : La Lettre du Gérant

Auteur(s)
Frédéric LEROUX
Publié le
20 janvier 2025
Temps de lecture
3 minute(s) de lecture
+10,2%
Performance de Carmignac Investissement Latitude A EUR Acc contre +14,2% pour son indicateur de référence1 sur 2024.
+51,6%
Performance de Carmignac Investissement Latitude A EUR Acc contre +35,5% pour son indicateur de référence sur 5 ans.
1er
décile Classement de Carmignac Investissement Latitude au sein de sa catégorie Morningstar2 pour sa performance et son ratio de Sharpe sur 3 et 5 ans.

Carmignac Investissement Latitude a délivré une performance positive de +3,3% contre +3,8% pour son indicateur de référence sur le quatrième trimestre de 2024. Sur l’ensemble de l’année, le fonds a délivré une performance de +10,2% contre +14,2% pour son indicateur de référence.

Environnement de marché

L’économie aura été marquée en 2024 par la poursuite, quoiqu’à un rythme modéré, de la désinflation entamée fin 2022. Les États-Unis ont poursuivi leur surperformance en matière de croissance à l’égard notamment de l’Europe qui semble manquer d’une vision économique réaliste mais aussi de la Chine, qui reste engluée dans les pressions déflationnistes dues au dégonflement de sa bulle immobilière.

La traduction de cet environnement économique a été une surperformance massive des actions américaines vis-à-vis des actions européennes et émergentes – les grands indices américains progressant de près de 25% contre environ 5% pour les autres, par des taux obligataires en hausse sensible aux États-Unis et dans une moindre mesure en Europe. Naturellement, le dollar s’est renforcé de 7% contre la moyenne des autres devises.

Au sein des marchés d’actions, les « Big Tech » américaines ont été les grandes gagnantes sur l’année, tirées principalement par la dynamique de l’intelligence artificielle, beaucoup mieux représentée par les entreprises américaines que par celles de n’importe quel autre pays, même si Taïwan est son industrie des composantes technologiques est également bien positionné. Les « Magnificent 7 » ont ainsi connu une croissance moyenne de leurs bénéfices de l’ordre de 35% en 2024 contre environ 5% pour les 493 autres sociétés composant le Standard and Poor’s 500 américain.

Comment nous sommes-nous comportés dans ce contexte ?

La performance de Carmignac Investissement Latitude en 2024 est en demi-teinte, 4% derrière l’indicateur de performance de sa catégorie des fonds flexibles, très difficile à battre cette année, eu égard à la surperformance des actions américaines concentrée sur un faible nombre de sociétés et de celle du dollar.

Notre gestion des couvertures s’est avérée trop prudente, ne permettant pas à celle du Fonds maître Carmignac Investissement, en ligne avec son indicateurs (l’indice MSCI world) de se concrétiser pleinement dans Carmignac Investissement Latitude.

Globalement sur l’année, le dollar a ainsi été trop couvert, réduisant l’exposition au billet vert de Carmignac Investissement de 30% en fin de période. Quant à l’exposition aux marchés d’actions, les opérations de réduction de risque témoignent nettement de notre sous-estimation du potentiel boursier américain.

Le gérant a résolument privilégié la performance à 3 ans et à 5 ans qui montrent toutes deux une belle aptitude de votre Fonds à traverser profitablement des marchés heurtés, aux changements de tendance brutaux.

Perspectives

Carmignac Investissement Latitude démarre 2025 avec une exposition aux actions proche de celle de Carmignac Investissement, son maximum autorisé, à près de 90%. Son exposition au dollar est de 40% contre près de 60% pour Carmignac Investissement.

Nous voulons en effet tirer parti des anticipations de dérégulation et de baisse des impôts aux Etats-Unis tout en anticipant une politique économique relative à l’immigration, aux droits de douane et à la dépense publique plus favorables aux marchés que communément admis. Donald Trump est un homme d’affaires, beaucoup mieux entouré pour ce second mandat qu’à l’occasion du premier. La découverte progressive par les marchés de cette réalité pourrait avoir des effets positifs sur les actions américaines, les obligations et le dollar. L’exposition aux valeurs américaines est ainsi poche de 60%.

Cette exposition est renforcée par une indexation de 13% aux actions taïwanaises via des expositions aux fournisseurs de composants électroniques profitant à plein de la dynamique IA.

Le reste de l’exposition actions est principalement européen, avec des positions dans le luxe ou le secteur industriel. La technologie et la santé sont les principaux secteurs du Fonds.

En matière de couverture du risque actions, nous regarderons spécialement, l’aptitude du tandem Trump – Musk à réduire le déficit budgétaire américain. La baisse des taux induites serait très positive pour les actions américaines au sens large et le dollar profiterait d’afflux de capitaux étrangers renouvelés désireux de s’indexer au miracle économique américain. Dans le cas où l’exceptionnalisme américain ne signifierait que poursuite à tout prix de la croissance américaine, nous nous prémunirions rapidement contre les effets d’une résurgence inflationniste aujourd’hui mal appréhendée.

La difficulté pour les gérants viendra des incertitudes créées par la communication imprévisible des deux compères. 2025 sera volatile et une bonne gestion active résolument flexible (0-100%) devrait s’y distinguer dès l’instant où elle serait capable de s’affranchir de tout à-priori politique.

1Indicateur de référence : 50% MSCI AC WORLD NR (USD) + 50% l’ESTER (EUR) capitalisé.
2Catégorie Morningstar : EUR Flexible Allocation - Global. Sources : Carmignac, Morningstar, 31/12/2024.

Carmignac Investissement Latitude

Saisir les tendances à long terme au sein des marchés actions internationales avec une gestion du risque baissier solide
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Carmignac Investissement Latitude A EUR Acc

ISIN: FR0010147603
Durée minimum de placement recommandée
5 ans
Indicateur de risque*
3/7
Classification SFDR**
Article 8

*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps.

Principaux risques du Fonds

Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.
Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.
Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.
Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres sélectionnés.
Le Fonds présente un risque de perte en capital. Pour consulter la liste exhaustive des risques, veuillez vous référer au prospectus du Fonds.

Frais

ISIN: FR0010147603
Coûts d'entrée
4,00 % du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
Coûts de sortie
Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
1,80 % de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
Commissions liées aux résultats
20,00 % max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice dépasse la performance de l'indicateur de référence, même en cas de performance négative, et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel varie en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années.
Coûts de transaction
0,33 % de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.

Performances

ISIN: FR0010147603
Carmignac Investissement Latitude+7,9+16,9+10,2+13,2+2,1−6,2+27,0+9,1−16,1+0,3
Indicateur de référence+9,4+5,1+14,2+10,5−6,6+12,9+1,8+28,9−4,8+8,9
Carmignac Investissement Latitude+14,8 %+7,8 %+6,3 %
Indicateur de référence+11,3 %+6,6 %+8,3 %

Source : Carmignac au 30 oct. 2026.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le Fonds présente un risque de perte en capital.
Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations monétaires, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.

Indicateur de référence: 50% MSCI AC World NR index + 50% €STR Capitalized Index. Fréquence de rebalancement: Trimestrielle

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Carmignac Portfolio désigne les compartiments de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM. Les Fonds sont des fonds communs de placement de droit français conformes à la directive OPCVM ou AIFM. La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays.

Pour Carmignac Portfolio Long-Short European Equities : Carmignac Gestion Luxembourg SA, en sa qualité de Société de gestion de Carmignac Portfolio, a délégué la gestion des investissements de ce Compartiment à White Creek Capital LLP (immatriculée en Angleterre et au Pays de Galles sous le numéro OCC447169) à compter du 2 mai 2024. White Creek Capital LLP est agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority sous le numéro FRN : 998349.

Carmignac Private Evergreen désigne le compartiment Private Evergreen de la SICAV Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI immatriculée au RCS du Luxembourg sous le numéro B285278.