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Stratégies alternatives

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe

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LU2923680206

Commentaires de l'équipe de gestion

Découvrez ci-dessous l'analyse de l'équipe de gestion.

Carmignac Portfolio Absolute Return Europe commentaire mensuel

Au : 30 oct. 2026.
L'équipe de gestion

Environnement de marché

  • Les actions européennes ont rebondi en octobre, l’indice STOXX 600 progressant d’environ 1,9 %, malgré une fragilité croissante des dynamiques de marché. Comme attendu, la Fed a maintenu ses taux inchangés dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, mais deux membres favorables à une hausse ont renforcé la perspective de taux durablement élevés.
  • La principale difficulté pour les investisseurs a toutefois été l’ampleur des rotations sectorielles, marquées par des mouvements particulièrement violents et fréquents. Les banques ont notamment subi un net retournement, reculant de plus de 10 % malgré de solides résultats, les investisseurs prenant leurs bénéfices après une longue période de hausse.
  • La Technologie a également perdu de son élan en fin de mois, l’enthousiasme autour de l’IA laissant place à des inquiétudes concernant les valorisations élevées, les dépenses d’investissement des hyperscalers, le financement du déploiement des centres de données et la monétisation de l’IA.
  • La Santé et les autres secteurs défensifs ont bénéficié de cette rotation, tandis que l’Énergie est restée soutenue par des prix du pétrole élevés.
  • Dans l’ensemble, octobre a été marqué par une nette rotation au détriment des valeurs les plus prisées par les investisseurs dans le cadre des stratégies momentum, au profit des entreprises offrant une meilleure visibilité sur les bénéfices, des valeurs de qualité et des secteurs défensifs.
  • La nervosité des marchés s’est accentuée en fin de mois à l’approche des élections américaines de mi-mandat, les incertitudes politiques venant s’ajouter aux inquiétudes concernant les dépenses liées à l’IA et la réglementation.

Commentaire de performance 

  • Le Fonds a enregistré une performance négative au cours du mois.
  • En octobre, plusieurs secteurs se sont distingués : la Technologie, les Industriels et les Financières ont pesé sur la performance, tandis que la Santé, les Matériaux et la Consommation de base ont contribué positivement.
  • Dans la Consommation discrétionnaire, les rachats de positions vendeuses ont pénalisé le portefeuille Short, compensant presque intégralement la contribution positive des positions Long.
  • Dans les Matériaux, nos positions vendeuses sur les valeurs de la chimie ont pesé sur la performance, les titres ayant progressé dans le sillage de la hausse des prix du pétrole.
  • Parmi les principaux contributeurs positifs figurent nos positions longues sur Fresenius, soutenu par de solides perspectives de croissance, UCB, qui a relevé ses prévisions annuelles, et Galderma, après la publication de bons résultats.
  • Les principaux détracteurs ont été Siltronic, pénalisé par la correction des valeurs liées à l’IA, et Nexans, qui a souffert de la rotation sectorielle.

Perspectives et stratégie d’investissement

  • Nous abordons le mois de novembre avec davantage de prudence, alors que la correction des valeurs liées à l’IA et à la Technologie pourrait s’accentuer.
  • Au-delà des valorisations élevées, ce sont surtout la hausse des dépenses d’investissement et le manque de visibilité sur leur rentabilité dans l’IA qui remettent en question l’une des thématiques les plus consensuelles du marché.
  • La principale interrogation est de savoir si cette correction restera concentrée sur la Technologie ou si elle entraînera une réduction plus généralisée de la prise de risque.
  • Les risques géopolitiques restent également élevés, notamment autour de l’Iran, avec la possibilité d’un durcissement de la position de Trump après les élections de mi-mandat. Une nouvelle escalade pourrait accentuer les pressions haussières sur les prix du pétrole, l’inflation et les rendements obligataires, alors que les marges de manœuvre de la Fed restent limitées.
  • Dans ce contexte, nous anticipons le maintien d’une volatilité élevée et privilégions une sélection rigoureuse de valeurs de qualité et défensives, offrant une forte génération de trésorerie disponible et une bonne visibilité sur les bénéfices.
  • La rotation au détriment des grandes valeurs technologiques américaines devrait également créer des opportunités en Europe et dans d’autres segments de marché jusqu’ici délaissés.

SCÉNARIOS DE PERFORMANCE

Les scénarios défavorable, intermédiaire et favorable présentés représentent des exemples utilisant les meilleure et pire performances, ainsi que la performance moyenne du produit au cours des 10 dernières années. Les marchés pourraient évoluer très différemment à l'avenir. Le scénario de tensions montre ce que vous pourriez obtenir dans des situations de marché extrêmes, et ne tient pas compte du cas où nous ne pourrions pas vous payer. Ce tableau montre les sommes que vous pourriez obtenir sur 3 ans, en fonction de différents scénarios, en supposant que vous investissiez 10 000 €.

Scénarios de performance

Au : Oct. 2026.
Scénarios
Si vous sortez après 1 an
Si vous sortez après 3 ans
Tensions
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
5.860€
−41,36%
6.500€
−13,38%
Défavorable
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
8.650€
−13,46%
8.980€
−3,54%
Intermédiaire
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
9.840€
−1,56%
10.410€
+1,36%
Favorable
Ce que vous pourriez obtenir après déduction des coûts
Rendement annuel moyen
11.710€
+17,11%
11.900€
+5,98%
Téléchargez les scénarios de performances
Les scénarios présentés sont une estimation de performances futures à partir de données du passé relatives aux variations de la valeur de cet investissement. Ils ne constituent pas un indicateur exact. Ce que vous obtiendrez dépendra de l'évolution du marché et de la durée pendant laquelle vous conserverez l'investissement ou le produit. Les chiffres indiqués comprennent tous les coûts du produit lui-même, mais pas nécessairement tous les frais dus à votre conseiller ou distributeur. Ces chiffres ne tiennent pas compte de votre situation fiscale personnelle, qui peut également influer sur les montants que vous recevrez.
Le scénario défavorable s'est produit pour un investissement entre 01/2025 et 10/2026.
Le scénario intermédiaire s'est produit pour un investissement entre 06/2023 et 06/2026.
Le scénario favorable s'est produit pour un investissement entre 09/2019 et 09/2022.
Source: Carmignac au 31 oct. 2026.

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