A tre anni dal lancio, Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus ha dimostrato la sua capacità di generare rendimenti costanti e a bassa volatilità in diversi contesti di mercato. L’attività di M&A è tornata su livelli prossimi ai massimi dell’ultimo decennio, le aziende perseguono strategie di crescita dimensionale e l’opzionalità positiva legata alle offerte competitive è nuovamente rilevante. Dal lancio, il Fondo ha raggiunto 245 milioni di euro, registrando una performance del 12,98%1, pari a un rendimento annualizzato del 4,20%, con una volatilità inferiore al 2%. Il beta azionario, pari a 0,03, evidenzia una sensibilità molto contenuta ai movimenti di mercato, rafforzandone il ruolo di strategia solida e decorrelata all’interno di un portafoglio diversificato.
3 ANNI IN PRIMO PIANO
IL DEAL FLOW È IL MOTORE DEL MERGER ARBITRAGE
Il mercato dell’M&A è tornato con forza. Nel 2025, il valore globale delle operazioni è cresciuto del 42%2, segnando l’anno più attivo dal 2021, sostenuto da un numero elevato di mega operazioni negli ultimi due trimestri. Prevediamo un livello di attività sostenuto o in ulteriore aumento nel 2026, trainato dal consolidamento legato all’AI, da riserve di capitale del private equity pari a 4.300 miliardi di dollari e da un contesto regolamentare più favorevole su entrambe le sponde dell’Atlantico.
Più operazioni significano maggiori opportunità tra megafusioni nel settore tecnologico, consolidamento europeo e carve-out. In modo cruciale, gli spread restano interessanti: UBS ha riportato spread mediani annualizzati nel merger arbitrage di circa il 4% negli Stati Uniti a fine 20253. Questa duplice dinamica è storicamente rara. Un’elevata attività di M&A tende generalmente a comprimere gli spread, poiché i capitali affluiscono nel segmento. Oggi, invece, complessità strutturali (finanziamenti cross-border, frizioni regolamentari, fattori geopolitici) mantengono gli spread elevati anche mentre l’attività accelera. Per gli investitori, ciò crea un’opportunità rara ma favorevole: più operazioni e una remunerazione più interessante.
UN STRUMENTO DI DIVERSIFICAZIONE DI COMPROVATA EFFICACIA NEI MERCATI VOLATILI
Il vantaggio della strategia risiede nella sua indipendenza. I rendimenti dal merger arbitrage sono determinati dall’esito delle operazioni, non dall’andamento dei mercati — e questa distinzione ha dimostrato il suo valore nelle recenti fasi di volatilità. Durante il Liberation Day e l’escalation in Iran, la volatilità azionaria è aumentata e le correlazioni tra le asset class tradizionali si sono rafforzate. Il nostro portafoglio ha mostrato resilienza che non è casuale: riflette un team con oltre 25 anni di esperienza, un rigoroso processo di selezione delle operazioni e una gestione del rischio disciplinata e strutturata. In un contesto di consolidamento dei mercati e di accelerazione dell’attività di M&A, questa strategia si distingue come un vero elemento di diversificazione, supportato da fondamentali in miglioramento.
DINAMICHE COMPETITIVE NELLE OPERAZIONI: OFFERTE CONCORRENTI E CONDIZIONI MIGLIORATE
La ciliegina sulla torta è l’opzionalità. Le condizioni sono strutturalmente favorevoli: le interruzioni delle operazioni restano su minimi storici, le valutazioni sono sufficientemente interessanti da incentivare offerte concorrenti e le società di private equity dispongono di un significativo ammontare di capitale non ancora investito e sono attivamente alla ricerca di opportunità. Possiamo inoltre evidenziare un contesto antitrust più cooperativo a livello globale, un rinnovato appetito per operazioni cross-border ai massimi pluriennali e azionisti attivisti sempre più propensi a spingere i consigli di amministrazione verso processi competitivi. Di conseguenza, la probabilità di un rilancio su una determinata operazione è significativamente più elevata. In altre parole, il merger arbitrage offre non solo resilienza e decorrelazione, ma anche un potenziale di rialzo incorporato quando le dinamiche competitive trasformano buone operazioni in operazioni ancora migliori.
A tre anni dal lancio, Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus beneficia di una resilienza comprovata e di un insieme di opportunità in rapido miglioramento.
In un contesto di incertezza persistente e correlazioni elevate, le strategie guidate da eventi societari idiosincratici offrono un’alternativa interessante. La combinazione di un aumento del numero di operazioni, spread interessanti e opzionalità incorporata rende questo un momento particolarmente favorevole per considerare il merger arbitrage e riteniamo che il nostro Fondo sia ben posizionato per cogliere queste opportunità.
1Fonte: Carmignac, dati Bloomberg al 31/03/2026. I Fondi sono stati lanciati il 14 aprile 2023.
2Fonte: Carmignac, dati Bloomberg al 31/03/2026.
3Fonte: UBS Special Sits, Bloomberg. Dati al 31/12/2025. Operazioni di fusione con un valore azionario superiore a 400 milioni di dollari che coinvolgono società target quotate negli Stati Uniti. Gli spread di arbitraggio sono spread netti (al netto di dividendi, opzionalità e proventi da prestito titoli) su base rettificata per il LIBOR, per operazioni definitive con più di 5 giorni alla chiusura prevista e con uno spread annualizzato compreso tra lo 0% e il 30%.
Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus
Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus I EUR Acc
- Periodo minimo di investimento consigliato
- 3 anni
- Livello di rischio*
- 2/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 8
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Regolamento SFDR (Regolamento relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari) 2019/2088. La classificazione SFDR dei Fondi può evolvere nel tempo.
Principali rischi del Fondo
Costi
- Costi di ingresso
- Non addebitiamo una commissione di ingresso.
- Costi di uscita
- Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto.
- Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio
- 1.12% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno.
- Commissioni di performance
- 20.00% max. della sovraperformance in caso di performance positiva e valore patrimoniale netto per azione superiore all'High-Water Mark. L'importo effettivo varierà a seconda dell'andamento dell'investimento. La stima dei costi aggregati di cui sopra comprende la media degli ultimi 5 anni, o dalla creazione del prodotto se questo ha meno di 5 anni.
- Costi di transazione
- 0.23% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto.
Performance
| Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus | +1.0 | +4.6 | +3.7 | +3.2 |
| Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus | +4.5% | - | +4.2% |
Fonte: Carmignac al 31 mar 2026.
Data primo NAV : 14/04/2023.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore). L'investimento nel Fondo potrebbe comportare un rischio di perdita di capitale.
Il rendimento può aumentare o diminuire a causa delle fluttuazioni valutarie, per le azioni non coperte da copertura valutaria.
Indice di riferimento: -