Carmignac Portfolio Grandchildren: Lettera dei Gestori sul secondo trimestre 2026
Carmignac Portfolio Grandchildren (classe A EUR Acc) ha registrato una performance del +8,43% nel secondo trimestre del 2026, sottoperformando il proprio indicatore di riferimento, che ha ottenuto un rendimento del +14,64%.
Contesto di mercato nel periodo in esame
I mercati azionari dei Paesi sviluppati hanno registrato un forte recupero nel secondo trimestre del 2026, dopo la volatilità osservata nei primi tre mesi dell'anno. Il miglioramento della propensione al rischio è stato favorito dall'allentamento delle tensioni in Medio Oriente e dalla diminuzione dei prezzi del petrolio. Tuttavia, i mercati restano vulnerabili agli sviluppi geopolitici, alle oscillazioni del prezzo del greggio e alle loro implicazioni su inflazione, crescita economica e politica monetaria.
Nel corso del trimestre, i titoli legati all'intelligenza artificiale sono tornati a guidare i mercati. Dopo il ridimensionamento delle aspettative sulla crescita trainata dall'AI nel primo trimestre, gli investitori hanno nuovamente privilegiato le società maggiormente esposte allo sviluppo delle infrastrutture necessarie a questa tecnologia, in particolare nei settori dei semiconduttori, delle memorie, delle apparecchiature elettriche e, più in generale, dell'hardware. I continui investimenti in conto capitale dei principali hyperscaler hanno sostenuto la fiducia nel ciclo strutturale di investimenti legato all'intelligenza artificiale, sebbene verso la fine del trimestre siano emersi alcuni interrogativi sulla sostenibilità di tali investimenti e sulla capacità di generare rendimenti adeguati nel lungo periodo.
La partecipazione al rialzo del mercato è rimasta tuttavia limitata. Le solide performance degli indici sono state trainate da un numero relativamente ristretto di società legate all'intelligenza artificiale, determinando un maggiore affollamento del posizionamento degli investitori e valutazioni più elevate in alcuni segmenti del mercato. Ciò ha aumentato la sensibilità a eventuali delusioni in termini di risultati societari, andamento degli investimenti in conto capitale o capacità di monetizzare gli investimenti nell'AI.
Nel complesso, il secondo trimestre ha segnato un netto miglioramento del sentiment degli investitori, pur in un contesto macroeconomico che continua a presentare elementi di complessità. I mercati hanno continuato a bilanciare la solidità degli utili societari con i rischi derivanti dall'inflazione, dai tassi d'interesse, dalle tensioni geopolitiche e da prospettive di crescita economica più contenute nella seconda metà del 2026 e nel 2027. In questo scenario, riteniamo che rimanga fondamentale mantenere un approccio selettivo, privilegiando società in grado di generare una crescita degli utili sostenibile nel tempo piuttosto che inseguire semplicemente il momentum di mercato.
Come ci siamo comportati in questo contesto?
Nel secondo trimestre del 2026 il Fondo ha registrato un forte recupero in termini assoluti, pur sottoperformando il proprio indicatore di riferimento in un contesto di mercato particolarmente complesso e caratterizzato da una forte concentrazione delle performance.
Nel corso del trimestre, il portafoglio ha beneficiato di un'efficace selezione dei titoli nei settori Communication Services e Consumer, con posizioni come Alphabet, InterContinental Hotels, Colgate e Home Depot che hanno contribuito positivamente alla performance relativa. Anche il sottopeso strutturale del portafoglio nel settore Energy si è rivelato favorevole, grazie al calo dei prezzi del petrolio seguito all'allentamento delle tensioni in Medio Oriente.
Il settore Industrials, che rappresenta la principale esposizione del portafoglio, ha anch'esso fornito un contributo significativo alla performance relativa. Tra i principali contributori figurano Prysmian e Schneider Electric, mentre la nuova posizione in Parker Hannifin ha anch'essa generato risultati positivi. Insieme ai contributi di ASML, Broadcom, Nvidia e Arista Networks, questi risultati riflettono la continua esposizione del portafoglio ai grandi temi di crescita strutturale di lungo periodo, tra cui le infrastrutture per l'intelligenza artificiale, l'elettrificazione, l'automazione e la digitalizzazione.
Nonostante questi contributi positivi, il Fondo ha sottoperformato il benchmark in un mercato in cui i rendimenti si sono concentrati sempre più su un ristretto gruppo di società direttamente esposte all'intelligenza artificiale. Il principale fattore penalizzante è stato il minore peso del portafoglio nei produttori di semiconduttori e nelle società legate alle infrastrutture per l'AI, che hanno registrato performance nettamente superiori grazie al rinnovato entusiasmo degli investitori per gli investimenti in conto capitale legati all'intelligenza artificiale. Anche i settori Financials e Health Care hanno inciso negativamente sulla performance relativa, poiché gli investitori hanno privilegiato le società con un'esposizione più diretta al ciclo di investimenti nell'AI, riducendo contestualmente l'interesse verso le società difensive di elevata qualità, nonostante queste continuassero a mostrare fondamentali solidi.
Outlook e posizionamento
L'attività di gestione del portafoglio nel corso del trimestre è rimasta disciplinata e guidata dalle valutazioni. Abbiamo ridotto selettivamente l'esposizione ad alcuni dei principali beneficiari del tema dell'intelligenza artificiale, tra cui Amazon e Nvidia, le cui significative rivalutazioni avevano portato a valutazioni più elevate e a una maggiore concentrazione del portafoglio. Il capitale è stato riallocato verso società di elevata qualità, caratterizzate da solidi fondamentali di lungo periodo, ma per le quali le aspettative di mercato apparivano più contenute.
Il settore Health Care ha rappresentato una delle principali aree di reinvestimento, con un incremento delle posizioni in AstraZeneca ed EssilorLuxottica, in linea con la nostra preferenza per aziende caratterizzate da una domanda resiliente, una crescita trainata dall'innovazione e un'elevata visibilità degli utili. Abbiamo inoltre rafforzato l'esposizione a società di qualità in grado di generare una crescita costante nel tempo, come Relx, Equifax e Church & Dwight, cogliendo le opportunità offerte da temporanee fasi di debolezza delle quotazioni che, a nostro avviso, hanno reso più interessanti le prospettive di rendimento nel lungo periodo.
Nel complesso, il trimestre ha confermato l'importanza di mantenere un approccio d'investimento disciplinato. Sebbene la performance del benchmark sia stata trainata da un numero sempre più ristretto di società legate all'intelligenza artificiale, il portafoglio continua a concentrarsi su aziende di elevata qualità, in grado di generare una crescita sostenibile degli utili in differenti contesti di mercato. Di conseguenza, il Fondo si presenta all'inizio del terzo trimestre con un'esposizione più equilibrata tra il tema dell'intelligenza artificiale, il settore sanitario e altre società di qualità con comprovata capacità di creare valore nel tempo.
È importante sottolineare che i fondamentali delle società in portafoglio restano solidi. Il Fondo continua a beneficiare di una crescita resiliente degli utili, di un'elevata redditività del capitale investito e di una robusta generazione di flussi di cassa, mantenendo al contempo un limitato livello di rischio di bilancio. La recente correzione dei mercati ha inoltre rappresentato un'opportunità per rafforzare alcune delle nostre convinzioni di investimento ai livelli di valutazione più interessanti.
In questo contesto, non consideriamo l'attuale fase di mercato come un cambiamento strutturale, bensì come un periodo temporaneo in cui le dinamiche di mercato hanno prevalso sui fondamentali. Con il graduale ritorno dell'attenzione degli investitori verso la qualità e la visibilità degli utili, riteniamo che la solidità dei fondamentali del portafoglio e il nostro approccio disciplinato possano tradursi in un miglioramento della performance.
Fonte: Carmignac, Bloomberg, dati al 30/06/2026. Rendimento della classe A EUR Acc, codice ISIN: LU1966631001. La scala di rischio deriva dal KID (Key Information Document). Un rischio pari a 1 non significa un investimento privo di rischi. Questo indicatore può variare nel tempo. Le performance passate non sono necessariamente indicative di quelle future. Il rendimento può aumentare o diminuire in seguito a variazioni dei tassi di cambio, per le classi non coperte dal rischio cambio. I risultati sono calcolati al netto delle commissioni (escluse le eventuali commissioni di ingresso addebitate dal distributore).
Carmignac Portfolio Grandchildren
Carmignac Portfolio Grandchildren A EUR Acc
- Periodo minimo di investimento consigliato
- 5 anni
- Livello di rischio*
- 4/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 9
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Regolamento SFDR (Regolamento relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari) 2019/2088. La classificazione SFDR dei Fondi può evolvere nel tempo.
Principali rischi del Fondo
Costi
- Costi di ingresso
- 4.00% dell'importo pagato al momento della sottoscrizione dell'investimento. Questa è la cifra massima che può essere addebitata. Carmignac Gestion non applica alcuna commissione di sottoscrizione. La persona che vende il prodotto vi informerà del costo effettivo.
- Costi di uscita
- Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto.
- Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio
- 1.71% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno.
- Commissioni di performance
- 20.00% quando la classe di azioni supera l'Indicatore di riferimento durante il periodo di performance. Sarà pagabile anche nel caso in cui la classe di azioni abbia sovraperformato l'indice di riferimento ma abbia avuto una performance negativa. La sottoperformance viene recuperata per 5 anni. L'importo effettivo varierà a seconda del rendimento del tuo investimento. La stima dei costi aggregati di cui sopra include la media degli ultimi 5 anni o dalla creazione del prodotto se inferiore a 5 anni.
- Costi di transazione
- 0.30% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto.
Performance
| Carmignac Portfolio Grandchildren | −1.4 | −5.1 | +21.9 | +23.0 | −24.2 | +28.4 | +20.3 | +15.5 |
| Indice di riferimento | +12.7 | +6.8 | +26.6 | +19.6 | −12.8 | +31.1 | +6.3 | +15.5 |
| Carmignac Portfolio Grandchildren | +5.2% | +3.6% | +9.4% |
| Indice di riferimento | +17.4% | +12.3% | +14.2% |
Fonte: Carmignac al 30 giu 2026.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore). L'investimento nel Fondo potrebbe comportare un rischio di perdita di capitale.
Indice di riferimento: MSCI World NR index
Comunicazione di marketing. Si prega di consultare il KID/prospetto prima di prendere una decisione finale di investimento. Questo documento è destinato ai clienti professionali.
Il presente documento non può essere riprodotto, totalmente o parzialmente, senza la previa autorizzazione della Società di gestione. Il presente documento non costituisce né un’offerta di sottoscrizione né una consulenza di investimento. Esso non intende fornire consulenza fiscale, giuridica o contabile e non deve essere utilizzato in tal senso. Il presente documento viene fornito unicamente a scopo informativo e non deve essere utilizzato per valutare la convenienza di un investimento in titoli o partecipazioni in esso illustrati né per qualsivoglia altra finalità. Le informazioni contenute nel presente documento possono essere parziali e possono essere modificate senza preavviso. Esse sono aggiornate alle data di redazione del presente documento e sono tratte da fonti proprietarie e non proprietarie ritenute affidabili da Carmignac. Non sono necessariamente esaustive o accurate. Di conseguenza, Carmignac, i suoi dirigenti, dipendenti o agenti non ne garantiscono l’accuratezza o l’affidabilità e declinano ogni responsabilità in caso di errori e omissioni (compresa la responsabilità verso terzi in caso di negligenza).
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore). Il rendimento può aumentare o diminuire a causa di oscillazioni valutarie per le quote senza copertura valutaria.
La decisione di investire in detto fondo dovrebbe tenere conto di tutti i suoi obiettivi e le sue caratteristiche descritte nel relativo prospetto. Il riferimento a titoli o strumenti finanziari specifici è riportato a titolo meramente esemplificativo per illustrare titoli attualmente o precedentemente presenti nei portafogli dei Fondi della gamma Carmignac. Tale riferimento non è volto pertanto a promuovere l’investimento diretto in detti strumenti né costituisce una consulenza di investimento. La Società di Gestione ha la facoltà di effettuare transazioni con tali strumenti prima della pubblicazione della comunicazione. I portafogli dei Fondi Carmignac possono essere modificati in qualsiasi momento. Il riferimento a titoli o strumenti finanziari specifici è riportato a titolo meramente esemplificativo per illustrare titoli attualmente o precedentemente presenti nei portafogli dei Fondi della gamma Carmignac. Tale riferimento non è volto pertanto a promuovere l’investimento diretto in detti strumenti né costituisce una consulenza di investimento. La Società di Gestione ha la facoltà di effettuare transazioni con tali strumenti prima della pubblicazione della comunicazione. I portafogli dei Fondi Carmignac possono essere modificati in qualsiasi momento. Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. L’orizzonte di investimento raccomandato si intende come periodo minimo e non è una raccomandazione a vendere allo scadere di tale periodo.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Tutti i diritti riservati. Le informazioni contenute nel presente documento sono di proprietà esclusiva di Morningstar e/o dei suoi fornitori di contenuti, non possono essere copiate né distribuite e non se ne garantisce l’accuratezza, la completezza o l’attualità. Morningstar e i suoi fornitori di contenuti non sono responsabili di eventuali danni o perdite derivanti dall'uso di tali informazioni. Alcuni soggetti o paesi potrebbero subire restrizioni di accesso ai Fondi.
Il presente documento non è rivolto a soggetti in giurisdizioni dove (a causa della nazionalità, residenza o altro di tale soggetto) il documento o la disponibilità di tale documento sono vietati. I soggetti ai quali si applicano tali divieti non devono avere accesso al presente documento. L’imposizione fiscale dipende dalla situazione del singolo investitore. I Fondi non sono registrati per la distribuzione al dettaglio in Asia, Giappone, Nordamerica e Sudamerica. I Fondi Carmignac sono registrati a Singapore nel quadro del regime estero limitato (rivolto esclusivamente a clienti professionali). I Fondi non sono registrati ai sensi del Securities Act statunitense del 1933. I Fondi non possono essere offerti o venduti, in maniera diretta o indiretta, a beneficio o per conto di una “U.S. Person” secondo la definizione della normativa statunitense Regulation S e FATCA. I rischi, le commissioni e le spese applicate sono descritti nel KID (documento contenente le informazioni chiave). Il KID deve essere consegnato al sottoscrittore prima della sottoscrizione. Leggere il KID prima della sottoscrizione. I Fondi non sono a capitale garantito e gli investitori possono perdere parte o tutto il loro capitale. I Fondi presentano un rischio di perdita di capitale.
Carmignac Portfolio fa riferimento ai comparti Carmignac Portfolio SICAV, una società di investimento di diritto lussemburghese e conforme alla Direttiva UCITS. I Fondi sono fondi comuni di investimento disciplinati dalla legge francese (FCP) conformi alla Direttiva UCITS o AIFM. La Società di gestione può interrompere la promozione nel Suo paese in qualsiasi momento.
In Italia: I prospetti, KID e rapporti di gestione annuali del Fondo sono disponibili sul sito www.carmignac.com/it-it
o su semplice richiesta alla Società di Gestione. Gli investitori possono accedere a un riepilogo dei loro diritti in italiano al seguente link sezione 5.In Svizzera: I prospetti, il KID e i rapporti di gestione annui sono disponibili sul sito internet www.carmignac.com/it-ch e presso il nostro rappresentante di gestione in Svizzera, CACEIS (Switzerland), S.A., Route de Signy 35, CH-1260 Nyon. Il soggetto incaricato dei pagamenti è CACEIS Bank, Montrouge, succursale a Nyon / Svizzera, Route de Signy 35, 1260 Nyon. Gli investitori possono accedere a un riepilogo dei loro diritti in italiano al seguente link sezione 5.
Per Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA, in qualità di Società di gestione di Carmignac Portfolio, ha delegato la gestione degli investimenti di questo Comparto a White Creek Capital LLP (registrata in Inghilterra e Galles con il numero OCC447169) a partire dal 2 maggio 2024. White Creek Capital LLP è autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority con numero FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen si riferisce al comparto Private Evergreen della SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI, registrata presso l'RCS del Lussemburgo con il numero B285278.