Carmignac Multi Expertise

• L'economia statunitense rimane resiliente, con una crescita dello 0,7% su base trimestrale nel secondo trimestre, leggermente superiore alle aspettative. Anche l'inflazione CPI negli Stati Uniti è aumentata a giugno, con il tasso core che si è avvicinato al 3% su base annua.• Al contrario, la crescita dell'Eurozona è stata più moderata, con un aumento dello 0,1% su base trimestrale nel secondo trimestre. L'inflazione complessiva nell'Eurozona è salita al 2% su base annua a giugno, in linea con l'obiettivo.
• La Fed ha mantenuto i tassi invariati, nonostante le continue pressioni di Trump, mentre anche la BCE ha optato per una pausa.
• L'annuncio di nuovi accordi commerciali degli Stati Uniti con i principali partner, tra cui il Giappone e l'UE, nonché l'approvazione del One Big Beautiful Bill Act, hanno fornito maggiore chiarezza politica.
• Gli asset rischiosi hanno reagito positivamente. Le azioni statunitensi hanno nuovamente sovraperformato, con guadagni significativi tra le principali società legate all'intelligenza artificiale.
• I rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono aumentati a luglio, riflettendo sia le prospettive di crescita più ottimistiche sia le crescenti preoccupazioni del mercato circa la situazione fiscale.
• Anche i rendimenti dei titoli di Stato dell'Eurozona hanno registrato un aumento, grazie al sentiment generalmente positivo sulla crescita.
• Il dollaro statunitense si è rafforzato a luglio, registrando il primo guadagno mensile del 2025, grazie ai dati economici robusti degli Stati Uniti, ai messaggi coerenti della Fed e all'inversione delle posizioni di mercato precedentemente ribassiste.

- Nel corso del mese, il fondo ha registrato una performance positiva, in linea con il suo indicatore di riferimento.- Il nostro portafoglio ha beneficiato di una selezione accurata all'interno dei fondi azionari e obbligazionari, sebbene abbia registrato una leggera perdita nell'allocazione alternative.

• Manteniamo invariata l'attuale allocazione del fondo.- Sul fronte azionario, siamo investiti in Carmignac Portfolio Investissement e Carmignac Portfolio Grandchildren.
• Sul fronte obbligazionario, deteniamo posizioni nelle strategie Carmignac Portfolio Credit e Carmignac Portfolio Global Bond.
  Infine, nell'ambito dell'asset allocation alternativa, deteniamo investimenti in Carmignac Absolute Return Europe e Carmignac Portfolio Merger Arbitrage Plus.