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Carmignac Investissement Latitude: Lettera del Gestore sul terzo trimestre 2026
Nel terzo trimestre del 2026, Carmignac Investissement Latitude ha registrato una performance del +2,6%, superando l’indice di riferimento, che ha guadagnato il +1,4%.
Contesto di mercato
Nel terzo trimestre del 2026, i mercati azionari globali e i mercati delle obbligazioni sovrane hanno seguito traiettorie contrastanti. Le azioni hanno generalmente guadagnato terreno, sostenute dalla resilienza dell’attività economica e da solidi utili societari. Le obbligazioni sovrane, al contrario, hanno subito pressioni significative, poiché l’inflazione persistente, gli elevati livelli di debito pubblico e una crescita superiore alle attese hanno determinato un marcato aumento dei rendimenti.
Sui mercati azionari, la dinamica degli utili è rimasta favorevole, in particolare negli Stati Uniti e nei mercati emergenti. L’intelligenza artificiale (IA) ha continuato a svolgere un ruolo centrale, sebbene la leadership di mercato sia stata meno stabile rispetto alla prima metà dell’anno. Dopo una correzione dei semiconduttori e dei titoli asiatici legati alle infrastrutture per l’IA all’inizio del trimestre, il momentum si è gradualmente esteso agli hyperscaler e alle società di software. Più in generale, le rotazioni tra titoli di crescita, settori difensivi e titoli value sono diventate sempre più frequenti.
Al di là dei mercati azionari, gli effetti macroeconomici dell’ondata di investimenti nell’IA sono diventati sempre più visibili. L’entità della spesa sostiene l’attività economica, ma genera anche una domanda aggiuntiva di energia, infrastrutture, semiconduttori e metalli, contribuendo ad alcune pressioni inflazionistiche.
Infine, le tensioni geopolitiche sono tornate in primo piano. I conflitti in corso in Ucraina e in Medio Oriente hanno mantenuto elevati i prezzi del petrolio e del gas, riaccendendo i timori relativi all’inflazione. In questo contesto, le principali banche centrali hanno mantenuto un orientamento restrittivo della politica monetaria, contribuendo all’aumento dei tassi di interesse reali e dei rendimenti obbligazionari.
Come ci siamo comportati in questo contesto?
Nel terzo trimestre, Carmignac Investissement Latitude ha sovraperformato il suo indice di riferimento, beneficiando principalmente della solida performance del suo Fondo master, Carmignac Investissement, la cui selezione dei titoli ha continuato a generare valore in un contesto caratterizzato da frequenti rotazioni di mercato.
La tecnologia è rimasta un importante motore di performance, in particolare attraverso società esposte alle infrastrutture per l’IA, mentre anche la diversificazione in aree selezionate della sanità e del settore finanziario ha fornito un contributo positivo.
Per contro, la gestione dell’esposizione azionaria del Fondo ha penalizzato la performance. In un contesto di aumento dell’inflazione, rendimenti obbligazionari più elevati e rischi geopolitici, abbiamo mantenuto un orientamento più prudente attraverso coperture sugli indici azionari statunitensi e dei mercati emergenti. Queste coperture hanno penalizzato i rendimenti, poiché i mercati azionari hanno continuato a guadagnare terreno, sostenuti dalla resilienza dell’attività economica e da solidi utili societari, nonostante condizioni finanziarie più restrittive.
Infine, anche le nostre coperture sul dollaro statunitense hanno penalizzato la performance, poiché la valuta si è apprezzata rispetto all’euro nel corso del trimestre.
Prospettive
A nostro avviso, il principale rischio per i mercati risiede oggi nelle persistenti pressioni al rialzo sui rendimenti sovrani, in un momento in cui gli interrogativi relativi all’IA stanno diventando più rilevanti. La forte attività di investimento, le crescenti esigenze di finanziamento sia dei governi sia delle imprese e un’inflazione ancora elevata potrebbero mantenere i rendimenti obbligazionari su livelli elevati. Allo stesso tempo, l’entità della spesa impegnata dagli hyperscaler solleva crescenti interrogativi sulla redditività futura di questi investimenti. La combinazione di tassi di interesse elevati e di una minore visibilità sui rendimenti del capitale potrebbe pertanto penalizzare i segmenti del mercato azionario con le valutazioni più elevate.
All’interno del nostro Fondo master, Carmignac Investissement, continuiamo a privilegiare le società che beneficiano direttamente degli investimenti nell’IA, piuttosto che quelle che ne sostengono i costi. Questo approccio ci porta in particolare a concentrarci sui colli di bottiglia lungo la catena del valore – nei semiconduttori, nelle memorie e nelle infrastrutture, comprese le soluzioni di raffreddamento e le apparecchiature – diversificando ulteriormente il portafoglio verso opportunità nei settori finanziario, sanitario e industriale. L’obiettivo è mantenere l’esposizione al potenziale di lungo periodo dell’IA, riducendo al contempo la dipendenza del portafoglio da un unico motore di mercato.
Sebbene i mercati azionari continuino a beneficiare di una solida crescita degli utili societari e potrebbero inoltre ricevere sostegno dalle misure fiscali negli Stati Uniti, le persistenti pressioni inflazionistiche e la maggiore volatilità dei titoli tecnologici potrebbero rendere il contesto più incerto. Manteniamo pertanto un approccio misurato, con coperture sugli indici azionari dei mercati sviluppati ed emergenti. La nostra gestione dell’esposizione azionaria resta quindi attiva e flessibile, evolvendosi in linea con le condizioni di mercato.
1Indice di riferimento: 50% MSCI AC World NR index + 50% €STR Capitalized Index. Frequenza di ribilanciamento: Trimestrale.
2EUR Flexible Allocation - Global.
3Categoria Morningstar: EUR Flexible Allocation - Global.
Carmignac Investissement Latitude
Carmignac Investissement Latitude A EUR Acc
- Periodo minimo di investimento consigliato
- 5 anni
- Livello di rischio*
- 3/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 8
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Regolamento SFDR (Regolamento relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari) 2019/2088. La classificazione SFDR dei Fondi può evolvere nel tempo.
Principali rischi del Fondo
Costi
- Costi di ingresso
- 4,00% dell'importo pagato al momento della sottoscrizione dell'investimento. Questa è la cifra massima che può essere addebitata. Carmignac Gestion non applica alcuna commissione di sottoscrizione. La persona che vende il prodotto vi informerà del costo effettivo.
- Costi di uscita
- Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto.
- Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio
- 1,80% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno.
- Commissioni di performance
- 20,00% max. della sovraperformance in caso di performance superiore a quella dell'indice di riferimento da inizio esercizio, a condizione che non si debba ancora recuperare la sottoperformance passata. L'importo effettivo varierà a seconda dell'andamento dell'investimento. La stima dei costi aggregati di cui sopra comprende la media degli ultimi 5 anni, o dalla creazione del prodotto se questo ha meno di 5 anni.
- Costi di transazione
- 0,33% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto.
Performance
| Carmignac Investissement Latitude | +5,3 | +16,9 | +10,2 | +13,2 | +2,1 | −6,2 | +27,0 | +9,1 | −16,1 | +0,3 |
| Indice di riferimento | +9,2 | +5,1 | +14,2 | +10,5 | −6,6 | +12,9 | +1,8 | +28,9 | −4,8 | +8,9 |
| Carmignac Investissement Latitude | +13,5% | +7,3% | +5,9% |
| Indice di riferimento | +10,8% | +7,1% | +8,4% |
Fonte: Carmignac al 30 set 2026.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore). L'investimento nel Fondo potrebbe comportare un rischio di perdita di capitale.
Il rendimento può aumentare o diminuire a causa delle fluttuazioni valutarie, per le azioni non coperte da copertura valutaria.
Indice di riferimento: 50% MSCI AC World NR index + 50% €STR Capitalized Index. Frequenza di ribilanciamento: Trimestrale
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Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore). Il rendimento può aumentare o diminuire a causa di oscillazioni valutarie per le quote senza copertura valutaria.
La decisione di investire in detto fondo dovrebbe tenere conto di tutti i suoi obiettivi e le sue caratteristiche descritte nel relativo prospetto. Il riferimento a titoli o strumenti finanziari specifici è riportato a titolo meramente esemplificativo per illustrare titoli attualmente o precedentemente presenti nei portafogli dei Fondi della gamma Carmignac. Tale riferimento non è volto pertanto a promuovere l’investimento diretto in detti strumenti né costituisce una consulenza di investimento. La Società di Gestione ha la facoltà di effettuare transazioni con tali strumenti prima della pubblicazione della comunicazione. I portafogli dei Fondi Carmignac possono essere modificati in qualsiasi momento. Il riferimento a titoli o strumenti finanziari specifici è riportato a titolo meramente esemplificativo per illustrare titoli attualmente o precedentemente presenti nei portafogli dei Fondi della gamma Carmignac. Tale riferimento non è volto pertanto a promuovere l’investimento diretto in detti strumenti né costituisce una consulenza di investimento. La Società di Gestione ha la facoltà di effettuare transazioni con tali strumenti prima della pubblicazione della comunicazione. I portafogli dei Fondi Carmignac possono essere modificati in qualsiasi momento. Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. L’orizzonte di investimento raccomandato si intende come periodo minimo e non è una raccomandazione a vendere allo scadere di tale periodo.
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