Carmignac Sécurité: Aggiornamento settimanale
Che cosa è accaduto sui mercati obbligazionari la scorsa settimana
I dati dell’ISM non manifatturiero di giugno e i dati migliori del previsto relativi al mercato del lavoro (offerte di lavoro di maggio e salari non agricoli) hanno attenuato le paure dei mercati quanto a una recessione imminente negli Stati Uniti.
I verbali di riunione dell’ultimo FOMC hanno confermato la politica restrittiva della Fed e non hanno dato segnali di inversione di rotta. Per la Fed l’inflazione si conferma la priorità principale, pur riconoscendo che l’inasprimento monetario potrebbe rallentare il ritmo della crescita economica. Sembra scontato un ulteriore rialzo di 75 pb.
Anche la riunione della BCE è terminata con dichiarazioni restrittive, a conferma che il Consiglio direttivo è interamente concentrato sul disancoraggio delle aspettative inflazionistiche e la preservazione della sua credibilità nel riuscire a tenere sotto controllo l’inflazione. Tuttavia l’asticella di un rialzo di 50 pb a luglio appare molto alta, anche in un contesto di forte deprezzamento dell’euro.
Durante la settimana i tassi core sono aumentati mentre gli spread sul credito si sono ridotti
Performance del Fondo
| Carmignac Sécurité AW EUR Acc | 0,30% | -7,14% | -4,97% |
| Carmignac P. Sécurité FW EUR Acc | 0,34% | -7,02% | -3,45% |
| Indice di riferimento* | -0,04% | -2,02% | -3,08% |
In tale contesto, il Fondo è stato favorito principalmente dal portafoglio creditizio con il significativo contributo dei settori dell’energia e dei servizi alla collettività.
Anche la componente dei tassi a breve europei (Francia, Germania, Italia, Spagna) ha influito in maniera leggermente positiva durante la settimana.
Che cosa abbiamo fatto nell’attuale contesto
La duration del Fondo è rimasta sostanzialmente stabile durante la settimana a circa 0,4.
Manteniamo un posizionamento corto sui tassi europei (Francia, Italia e Spagna) poiché il contenimento dell’inflazione dovrebbe rimanere la priorità della BCE, perlomeno nel breve termine.
L’esposizione al credito è stata leggermente ridotta attraverso il settore auto poiché alcune società potrebbero essere penalizzate dalle riduzioni alle forniture di gas. La componente creditizia rimane incentrata su tre convinzioni: energia, titoli finanziari e CLO.
La protezione sul credito sull’Itraxx Xover (HY UE) si conferma al 17% poiché la crescita lenta, l’inflazione elevata e la forte volatilità dei tassi di interesse combinate ai timori sulle interruzioni alle forniture di gas influiscono negativamente sui mercati del credito a breve termine, nonostante le valutazioni sempre più interessanti.
L’esposizione alle obbligazioni russe (Titoli di Stato e credito) corrisponde a circa lo 0,8% a un prezzo medio di circa 26.
Infine, la liquidità rimane elevata e pari a circa il 34% (conto di liquidità, Titoli di Stato a breve termine e obbligazioni con scadenza < 1 anno) e consentirà di riesporre il portafoglio appena avremo una maggiore visibilità della situazione.
La duration modificata del Fondo è di circa 0,4. Il portafoglio globale ha un carry di circa il 3,6% compresa la Russia e di circa il 3,2% esclusa la Russia.
Posizionamento (contributo alla duration modificata globale in basis point)
Performance
| Carmignac Sécurité | 2.1 | 0.0 | -3.0 | 3.6 | 2.0 | 0.2 | -4.8 | 4.1 | 5.3 | 1.1 |
| Indice di riferimento | 0.3 | -0.4 | -0.3 | 0.1 | -0.2 | -0.7 | -4.8 | 3.4 | 3.2 | 1.4 |
| Carmignac Sécurité | + 3.5 % | + 2.2 % | + 1.0 % |
| Indice di riferimento | + 1.5 % | + 0.5 % | + 0.2 % |
Fonte: Carmignac al 30 apr 2025.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore)
Indice di riferimento: ICE BofA 1-3 Year All Euro Government index
Carmignac Sécurité AW EUR Acc
- Periodo minimo di investimento consigliato
- 2 anni
- Livello di rischio*
- 2/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 8
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Il Regolamento SFDR (Regolamento sull’informativa di sostenibilità dei mercati finanziari) 2019/2088 è un regolamento europeo che impone agli asset manager di classificare i propri fondi in tre categorie: Articolo 8: fondi che promuovono le caratteristiche ambientali e sociali, Articolo 9 che perseguono l'investimento sostenibile con obiettivi misurabili o Articolo 6 che non hanno necessariamente un obiettivo di sostenibilità. Per ulteriori informazioni consultare: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=it. Per le informazioni relative alla sostenibilità ai sensi del Regolamento SFDR si prega di prendere visione del prospetto del oppure fondi delle pagine del sito web di Carmignac dedicate alla sostenibilità fondo https://www.carmignac.it/it_IT/i-nostri-fondi).
Principali rischi del Fondo
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