Carmignac Patrimoine: Brief van de Fondsbeheerders
Carmignac Patrimoine A EUR Acc behaalde over het tweede kwartaal een rendement van +1,47% en deed het daarmee beter dan de referentie-indicator (+1,10%). Ook het rendement sinds het begin van het jaar was hoger dan dat van de index van het fonds: +7,06% tegenover +5,28%.
Marktoverzicht voor de verslagperiode
Het positieve economische momentum uit het eerste kwartaal van 2024 hield aan in het tweede kwartaal. Toch begon het kwartaal in mineur: beleggers stelden hun verwachtingen over de renteverlagingen van de centrale banken namelijk naar beneden bij vanwege zorgen over oververhitting van de Amerikaanse economie. Naarmate het kwartaal vorderde, ebden deze zorgen weg en begon men weer te hopen op een zachte landing. Ook verschoven de markten hun aandacht van de centrale banken naar politieke risico's, waarbij plaatselijk perioden van volatiliteit ontstonden vanwege diverse verkiezingen.
Over het geheel genomen zette de positieve trend van het eerste kwartaal door in het tweede kwartaal, waarbij risicodragende activa een positief rendement genereerden, terwijl renteproducten het moeilijk hadden. De sterke prestaties van aandelen uit ontwikkelde markten waren vooral te danken aan de opmerkelijk hoge winsten van Amerikaanse technologiebedrijven. Ook Taiwan sprong eruit en was de best presterende markt van Azië dankzij de aanzienlijke weging van de technologiesector in het land. De Chinese aandelenmarkten kregen aanvankelijk een impuls dankzij de overheidsmaatregelen ter ondersteuning van de vastgoedsector. Een deel van deze winst was echter snel weer verdwenen toen de structurele problemen weer de kop opstaken. Europa kreeg in juni te maken met politieke instabiliteit doordat Macron onverwachts verkiezingen uitschreef, wat een negatief effect had op het algemene rendement in de regio.
Hoe hebben wij het in deze omstandigheden gedaan?
Doordat het gunstige momentum van het fonds aanhield, behaalde het een positief rendement en presteerde het beter dan de referentie-indicator. Vanwege het scenario van een zachte landing en het meer accommoderende beleid van de centrale banken, besloten we onze aanzienlijke blootstelling aan risicodragende activa te behouden, terwijl we juist voorzichtig bleven ten aanzien van renteproducten.
Onze aandelenallocatie was overigens de belangrijkste rendementsbron tijdens de verslagperiode, met name onze aandelenselectie in de technologiesector. Naast enkele Magnificent Seven-aandelen in onze portefeuille, boekten ook andere grote spelers in de waardeketen van halfgeleiders een indrukwekkend rendement, waaronder het Taiwanese TSMC, het Amerikaanse Broadcom en het Zuid-Koreaanse SK Hynix. Afgezien van de technologiesector, resulteerde de wereldwijde instabiliteit in een stijging van de goudprijs, wat gunstig was voor onze goudmijnbedrijven.
In een uitdagende marktomgeving die gekenmerkt werd door een stijgende rente, speelde onze strategische obligatieselectie in de segmenten high yield en gestructureerd krediet een cruciale rol bij het optimaliseren van het rendement van het fonds. Bovendien bleek onze beslissing om een lage duration aan te houden een verstandige zet, omdat we daarmee de negatieve effecten van de stijgende rente gedeeltelijk konden compenseren. Daarnaast leverde onze positionering op een versteiling van de rentecurve een belangrijke bijdrage aan het relatieve rendement. In lijn met onze verwachtingen presteerden kortlopende obligaties zowel in Europa als in de VS beter dan de langere looptijden, wat gunstig was voor het totaalrendement van het fonds.
Ook hebben we een aantal wijzigingen in onze strategie aangebracht. Zo hebben we besloten onze blootstelling aan de USD actief te beheren via een aantal zeer doeltreffende optiestrategieën. Daarnaast hebben we maatregelen genomen om onze blootstelling aan Japan te verlagen door onze posities in de yen af te bouwen en onze short-positie in Japanse staatsobligaties te verkleinen. Bovendien hebben we een rigoureuze aanpak gevolgd bij het beheer van onze blootstelling aan de Europese markten door in juni een aantal afdekkingsstrategieën in te zetten voor onze aandelen- en obligatieportefeuilles om deze te beschermen tegen mogelijke verstoringen als gevolg van de politieke instabiliteit in de regio.
Vooruitzichten en positionering
Ondanks de nog altijd veerkrachtige groei zijn er signalen die wijzen op een vertraging van de Amerikaanse arbeidsmarkt en de consumptie. We zijn er steeds meer van overtuigd dat de Amerikaanse en wereldwijde economieën een zachte landing gaan maken, waarbij de groei vertraagt zonder dat er een recessie ontstaat. Het rendement op aandelen zal waarschijnlijk positief blijven ondanks de hoge verwachtingen ten aanzien van de winsten en waarderingen. Om die reden hebben we een blootstelling van ongeveer 35%.
Onder invloed van zowel de politieke als de economische cyclus krijgen beleggers de komende tijd te maken met meer instabiliteit. Hoewel er kansen kunnen ontstaan in dergelijke omstandigheden, onderstreept die volatiliteit het belang van hoogwaardige activa in de portefeuille. We hebben een aantal aanpassingen in onze aandelenportefeuille aangebracht, met name door de bèta te verlagen en het defensieve karakter van onze posities te versterken, met name via de gezondheidszorgsector.
Wat de rente betreft, zou de economische vertraging aanleiding moeten zijn om in de tweede helft van 2024 langzaam een aantal verlagingen door te voeren. Met het oog daarop zijn er goede redenen om de duration van onze portefeuille geleidelijk te verlengen. Maar door de afvlakkende inflatie wordt het moeilijk om vol overtuiging een uitgesproken standpunt in te nemen over de toekomstige trend. We blijven er echter van overtuigd dat de rentecurve gaat versteilen. Wat betreft bedrijfsobligaties zullen we naar verwachting, gezien het algemene beeld, blijven profiteren van de carry, waarbij we de risico's op tactische wijze beheren om de economische en politieke onzekerheden het hoofd te bieden.
Met het oog op de prestaties van de eerste twee kwartalen en de heersende onzekerheden omtrent de groei, de desinflatie en de politiek, hebben we gekozen voor een voorzichtig optimistische aanpak en besloten om de risico's van de portefeuille gedeeltelijk af te bouwen ten opzichte van de afgelopen maanden.
Carmignac Patrimoine
Carmignac Patrimoine A EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- 3 jaar
- Risicoschaal**
- 3/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 8
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088. De SFDR-classificatie van de fondsen kan in de loop van de tijd veranderen.
Voornaamste risico's van het Fonds
Kosten
- Instapkosten
- 4,00 % van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1,80 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- 20,00 % max. van de meerprestatie als het rendement sinds het begin van het boekjaar hoger is dan dat van de referentie-indicator en er geen minderprestatie uit het verleden meer moet worden goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is.
- Transactiekosten
- 0,32 % van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- Belasting van dividend en rente op jaarbasis (via de simulator)
- Roerende voorheffing bij verkoop
- 30% op de obligatiemeerwaarde
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- ─
- Conversiekosten
- 0%
Rendement
| Carmignac Patrimoine | +8,2 | +12,1 | +7,1 | +2,2 | −9,4 | −0,9 | +12,4 | +10,5 | −11,3 | +0,1 |
| Referentie-indicator | +8,2 | +1,1 | +11,4 | +7,7 | −10,3 | +13,3 | +5,2 | +18,2 | −0,1 | +1,5 |
| Carmignac Patrimoine | +11,1 % | +3,1 % | +3,0 % |
| Referentie-indicator | +8,8 % | +3,8 % | +5,6 % |
Bron: Carmignac op 30 okt. 2026.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR. Het fonds houdt een risico op kapitaalverlies in.
Het rendement kan stijgen of dalen als gevolg van valutaschommelingen voor de aandelen die niet valutadekkend zijn.
Referentie-indicator: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government Index + 20% €STR Capitalized Index. Frequentie van herweging: Driemaandelijks