![[Background image] [CI] Blue sky and buildings](https://carmignac.imgix.net/uploads/NextImage/0001/05/CI_WEB.jpg?auto=format%2Ccompress&crop=faces&fit=crop&w=3840)
Carmignac Investissement: Brief van de Fondsbeheerder - Q4 2025
In het vierde kwartaal van 2025 behaalde Carmignac Investissement een robuust rendement van +5.79% en presteerde daarmee beter dan zijn referentie-indicator, die een winst van +3.34% noteerde. In 2025 behaalde het fonds een positief rendement van +17.45%, tegenover +7.86% voor zijn referentie-indicator.
Marktomgeving
In 2025 boekten de aandelenmarkten ondanks een volatiele start van het jaar over het algemeen solide winsten. De eerste maanden werden gekenmerkt door onzekerheid over de Chinese concurrentie op het gebied van kunstmatige intelligentie (AI), handelsspanningen en het tijdstip van renteverlagingen, wat leidde tot scherpe maar kortstondige uitverkopen. Vanaf het dieptepunt in april veerden de markten tot het einde van het jaar krachtig op, ondersteund door veerkrachtige wereldwijde groei, aankondigingen van fiscale stimuleringsmaatregelen in verschillende regio's en renteverlagingen door belangrijke centrale banken, die allemaal de waarderingen en de Risicobereidheid een impuls gaven.
De Amerikaanse markten bleven het hele jaar door optimistisch, ondersteund door aanhoudend enthousiasme rond AI. Dit momentum werd ondersteund door aanzienlijke investeringen van hyperscalers, robuuste bedrijfswinsten en een sterke toename van het aantal deals en partnerschappen in de infrastructuur- en cloudcomputingsectoren.
Europese en opkomende markten presteerden beter dan Amerikaanse aandelen. In Europa ondersteunden de dalende inflatie, de verbeterende macro-economische omstandigheden en de aankondiging van een Duits fiscaal stimuleringspakket de rendementen van de aandelen. Opkomende markten profiteerden van een verzwakkende Amerikaanse dollar en hernieuwde belangstelling van beleggers. Met name Taiwan en Zuid-Korea boekten sterke winsten, dankzij hun blootstelling aan de halfgeleidersector en, in het geval van Zuid-Korea, het optimisme na de verkiezingen.
Geopolitieke onzekerheid zorgde voor een sterke stijging van de prijzen van edelmetalen.
Hoe hebben we het in deze context gedaan?
Het fonds presteerde beter dan zijn referentie-indicator in het vierde kwartaal van 2025, dankzij een sterke aandelenselectie in de technologie-sector (SK Hynix, Alphabet, TSMC en Elite Material) en in de gezondheidszorg (Lantheus en Thermo Fisher).
Het laatste kwartaal was een goede illustratie van het hele jaar, waarin het fonds een hoog rendement van meer dan 10% behaalde en aanzienlijk beter presteerde dan zijn referentie-indicator. In 2025 werden de rendementen voornamelijk gedreven door aandelen uit de technologie, waar een sterke aandelenselectie en blootstelling aan marktleiders in opkomende markten, zoals SK Hynix, TSMC, Nvidia en Elite Material, aanzienlijke waarde genereerden. Dit werd ondersteund door actieve toevoegingen tijdens de zwakte van de markt in april en winstnemingen later in het jaar.
Alphabet was een van onze beste bijdragers van het jaar. Terwijl de meeste beleggers hun aandacht richtten op de door AI gedreven winsten van de Magnificent Seven, bleef Alphabet relatief onderbelicht, ondanks het feit dat het een toonaangevende AI-innovator is. Met Gemini, zijn generatieve AI-platform, is Alphabet een geloofwaardige uitdager van OpenAI en Microsoft. Naast software versterkt Alphabet ook zijn positie op het gebied van AI-infrastructuur door middel van zijn eigen TPU's, die een kostenefficiënt alternatief bieden voor de dominante GPU's van Nvidia en de interesse wekken van grote spelers zoals Meta. Deze combinatie van innovatie en strategische uitvoering stelde Alphabet in staat om in 2025 de sterkste rendementen van de Magnificent Seven neer te zetten. We hebben onze blootstelling vroeg in het jaar vergroot en profiteerden van de daaropvolgende herwaardering van het aandeel.
Ook industriën leverden een positieve bijdrage, met namen als Comfort Systems, Prysmian, Safran en General Electric die solide rendementen boekten, terwijl gedisciplineerde uitstapjes ervoor zorgden dat winsten konden worden gerealiseerd toen de waarderingen onder druk kwamen te staan. Daarnaast boden aandelenhedges via putopties bescherming en een positieve bijdrage tijdens de marktspanningen in april.
Deze sterke punten werden enigszins tenietgedaan door beperkte zwakke punten in de gezondheidszorg, met name Centene en Novo Nordisk, evenals een klein aantal aandelenspecifieke negatieve factoren, waaronder Block, Amazon en Tradeweb.
Vooruitzichten
Voor de toekomst verwachten we dat de marktverspreiding verder zal toenemen, zowel binnen de sector van de Technologie als ten opzichte van de bredere markt voor Aandelen, aangezien snellere en steeds meer omkeerbare arbitrage door beleggers de volatiliteit versterkt. In deze omgeving zullen rendementen afhangen van het feit of men zich aan de juiste kant van de disruptie bevindt, met inbegrip van gevallen van interne disruptie binnen het technologiecomplex, met name op het gebied van hardware. We werden daarom selectiever in onze blootstelling aan AI-hardware en richten ons op hoogwaardige bedrijven die profiteren van de aanhoudende investeringscyclus, zonder dat ze te maken hebben met buitensporige druk op de vrije cash flow of winstgevendheid als gevolg van al te agressieve investeringsplannen. We geven ook voorrang aan bedrijven die relatief immuun zijn voor interne technologische verstoringen en tegelijkertijd een redelijke waardering bieden in verhouding tot hun groeivooruitzichten. Binnen dit kader blijven SK Hynix en TSMC zich onderscheiden als aantrekkelijke kansen voor de lange termijn.
Tegelijkertijd bouwen we blootstelling op aan bedrijven die naar onze mening ten onrechte worden gezien als slachtoffers van AI, met name binnen software en financiële infrastructuur. Hoewel de implementatie van AI op specifieke gebieden zoals codering snel vordert, zijn wij van mening dat AI voor de meeste ondernemingen bovenop bestaande softwarestacks zal worden geïmplementeerd en dat de acceptatie op korte termijn geleidelijk zal blijven verlopen in plaats van disruptief te zijn. Dit onderstreept onze toegenomen blootstelling aan gevestigde softwareplatforms zoals Salesforce, ServiceNow, GitLab en Atlassian, een positionering die haaks staat op het heersende marktsentiment.
Binnen de gezondheidszorg blijft onze focus gericht op zelfgefinancierde bedrijven met bestaande commerciële producten en een robuuste pijplijn van nieuwe therapieën. We hebben onze blootstelling aan biotechnologie versterkt, evenals aan Novo Nordisk, dat volgens ons goed gepositioneerd is om te profiteren van de lancering van het eerste orale GLP-1-geneesmiddel tegen obesitas. We hebben ook Doximity toegevoegd, een toonaangevend digitaal platform voor Amerikaanse zorgprofessionals, dat door meer dan 80% van de artsen wordt gebruikt. Het ondersteunt communicatie, telegeneeskunde en het delen van klinische informatie, met een zeer schaalbaar bedrijfsmodel dat winstmarges van meer dan 40% oplevert.
Naast deze posities zien we nog steeds potentieel in tegendraadse kansen, zoals Block, dat een verkeerd geprijsde blootstelling biedt aan seculiere groei in digitale betalingen en een naderend omslagpunt in zijn winstgevendheidsprofiel.
1A EUR Acc aandelenklasse.
2Wereldwijde aandelen met grote kapitalisatie en groeipotentieel.
3MSCI AC World NR-index.
Carmignac Investissement
Carmignac Investissement A EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- 5 jaar
- Risicoschaal**
- 4/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 8
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088. De SFDR-classificatie van de fondsen kan in de loop van de tijd veranderen.
Voornaamste risico's van het Fonds
Risico's die in de indicator niet voldoende in aanmerking worden genomen
Inherente risico's
Kosten
- Instapkosten
- 4.00% Eenmalige kosten te betalen op het moment van uw investering. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1.80% Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- 20.00% Max. percentage van de meerprestatie als het rendement sinds het begin van het boekjaar hoger is dan dat van de referentieindicator, ook in geval van een negatief rendement, en er geen minderprestatie uit het verleden meer moet worden goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is.
- Transactiekosten
- 0.53% Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- Belasting van dividend en rente op jaarbasis (via de simulator)
- Roerende voorheffing bij verkoop
- ─
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- ─
- Conversiekosten
- 0%
Rendement
| Carmignac Investissement | 2.1 | 4.8 | -14.2 | 24.7 | 33.7 | 4.0 | -18.3 | 18.9 | 25.0 | 17.4 |
| Referentie-indicator | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 6.7 | 27.5 | -13.0 | 18.1 | 25.3 | 7.9 |
| Carmignac Investissement | + 20.4 % | + 8.2 % | + 8.5 % |
| Referentie-indicator | + 16.8 % | + 12.1 % | + 10.8 % |
Bron: Carmignac op 31 dec. 2025.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR.
Referentie-indicator: MSCI AC World NR index
Belangrijke wettelijke informatie
Reclame. Raadpleeg het document essentiële beleggersinformatie /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is enkel bestemd voor professionele klanten en is niet gevalideerd door het FSMA.
Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) krachtens artikel 15 van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 erkende beheermaatschappij van beleggingsfondsen. "Carmignac" is een gedeponeerd merk. "Investing in your Interest" is een aan het merk Carmignac verbonden slogan.
Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Dit document mag noch geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd zonder voorafgaande toestemming.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) . Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek Belgisch ingezetene is.
Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager.
Risicocategorie van het KID (Essentiële Informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen.
De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. De risico’s, beheerkosten en lopende kosten worden beschreven in de KID (Essentiële Informatiedocument). De prospectussen, de documenten met essentiële beleggersinformatie en de meest recente (half)jaarverslagen zijn kosteloos verkrijgbaar in het Nederlands en het Frans bij de beheermaatschappij, per telefoon op het nummer +352 46 70 60 1, op de website www.carmignac.com/nl-be of bij Caceis Belgium S.A., de vennootschap die de financiële dienstverlening in België verzorgt, op het adres Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. De essentiële beleggersinformatie moet vóór elke inschrijving worden verstrekt aan de belegger, welke door de belegger vóór elke inschrijving gelezen moet worden. Dit fonds mag direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en de FATCA. De netto-inventariswaarde zijn beschikbaar op de website www.fundinfo.com. Elke klacht kan worden gestuurd naar complaints@carmignac.com of naar CARMIGNAC GESTION – Compliance and Internal Controls – 24 place Vendôme Paris France of op de website www.ombudsfin.be.
Indien u inschrijft op een GBF (gemeenschappelijk beleggingsfonds) naar Frans recht, moet u uw deel van de door het fonds ontvangen dividenden (en, in voorkomend geval, interesten) elk jaar op uw belastingaangifte vermelden. U kunt een gedetailleerde berekening maken op www.carmignac.com/nl-be. Deze rekenmodule is geen belastingadvies, maar uitsluitend een hulpmiddel voor de berekening. Dit ontslaat u niet van de zorgvuldigheid en de controles waartoe u als belastingplichtige gehouden bent. De getoonde resultaten zijn gebaseerd op door u verstrekte gegevens. Carmignac kan in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor fouten of nalatigheden uwerzijds.
Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 30% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 30% zonder inkomen onderscheid.
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn. De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.
De beheermaatschappij kan de verkoop in uw land op elk moment stopzetten. Beleggers kunnen via de volgende link toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Frans, of het Nederlands in deel 5 zonder de titel Samenvatting van de beleggersrechten.
Voor Carmignac Portfolio Long-Short European Equities: Carmignac Gestion Luxembourg SA heeft als Beheermaatschappij van de Carmignac Portefeuille het beleggingsbeheer van dit Compartiment met ingang van 2 mei 2024 gedelegeerd aan White Creek Capital LLP (Geregistreerd in Engeland en Wales onder nummer OCC447169). White Creek Capital LLP is toegelaten en staat onder toezicht van de Financial Conduct Authority met FRN : 998349.
Carmignac Private Evergreen verwijst naar het compartiment Private Evergreen van de SICAV Carmignac S.A. SICAV - PART II UCI geregistreerd bij het RCS van Luxemburg onder het nummer B285278.